合同签订明显增长，奠定明年业绩增长基础：根据中车2017年历次重大合同订单公告，中国中车2017年共签订重大合同1638.6亿元（2016年签订重大合同订单962.7亿，年报披露全年新签订单2626亿元），其中第4季度签订680亿元占比47.4%。在2017年重大合同订单中，动车销售合同金额达到663.9亿元，较2016年的39.5亿（根据公告统计）有显著增长；此外城轨地铁重大合同销售金额在2017年达到464.1亿元，同比增长也达到了69.1%。新签订单的明显增长，尤其是动车组订单的快速增长为公司明年业绩提供了增长的基础。

　　行业未来周期向上：2016~2017年行业投资趋于平稳，新线投产减少，形成车辆需求上的回调，随着2018年新通车增加带来需求恢复，客流持续增长促使动车组从350列的交付量低谷回升；同时城轨地铁依然处在建设密集期，需求保持增长。行业有望再次重回行业高景气。

　　盈利能力有望进一步提升：公司毛利率由2010年的15.5%持续提升至2016年的20.8%，从供应链角度上，中车产业地位奠定了对供应链较强的议价能力和管理能力，并随着整合效应释放盈利能力有进一步提升的趋势。

　　投资建议：预测公司2017-2019年实现营业收入2，320、2，668和3，048亿元，EPS分别为0.41、0.49和0.57元，按最新收盘价计算对应PE分别为26倍、22倍和19倍。基于公司综合实力突出，海外市场持续形成突破，我们继续给予公司“买入”投资评级。