中央经济工作会议于12月18日至20日在北京举行，对明年经济工作作出具体部署。会议认为，中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。同时会议指出，2018年要在打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战方面取得扎实进展。政策重心从去年的“三去一降一补”到“打好三大攻坚战”，且表示要统筹规划，有序推进，确保打赢三大攻坚战。积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。对2018年货币政策的定调是：“稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。”加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。中央经济工作会议指出要管住货币供给总闸门，预计明年货币政策难有放松，金融监管的延续也将制约利率水平的回落，流动性方面仍有波动。但是中长期来说，中央经济工作会议将利好高端制造、机构化住房租赁、环保等行业，带来政策改革主线，利好股市大环境，股指中长期多头不改。

　　12月21日，在《职业年金基金管理暂行办法》印发一年之际，终于传来首单将落槌的消息：全国职业年金计划法人受托机构招标“第一枪”在新疆维吾尔自治区打响。随着首单的即将落定，预计全国其他省市的职业年金计划也将相继启动。对于职业年金的资金规模，无非取决于参保人员的数量和职业年金的缴费基数。根据公开资料显示，我国事业单位有111万个，事业编制3153万人，全国公务员总数约700万人，由此推测全国机关和事业单位人员合计近3900万人，单位及个人合计缴纳职业年金费用为工资的12%，预计全国职业年金的缴费可达年均1500亿元，考虑到投资收益因素，预计5年后职业年金市场规模有望达万亿元。根据《职业年金基金管理暂行办法》中对职业年金投资的相关规定，一是职业年金限于境内投资，二是职业年金投资偏股型权益产品的比例上限为30%。若结合这两点进行粗略计算，预计5年后职业年金进入A股的资金规模最高可达3000亿元。

　　流动性带来波动，股指进入回升期。短期来看，市场当下仍然存在流动性的问题。国内方面，随着年底的逐步来临，跨年资金成本相对提高。同时，中央经济工作会议指出要管住货币供给总闸门，预计明年货币政策难有放松，金融监管的延续也将制约利率水平的回落。此外，美国税改宣布落地，将会加速全球资本市场尤其是新兴市场的资本外流，沪指的量能水平在短期内或仍然受到抑制。但中央经济工作会议将利好高端制造、机构化住房租赁、环保等行业，带来政策改革主线，有望吸引增量资金入场，带动大盘人气回暖。

　　值得关注的是，北向资金出现明显的异动，沪股通以及深股通净流入额已经连续两周出现回暖迹象。北向资金逆势流入往往意味着市场开始筑底，预计大盘短期将在3300点附近进行回踩测试后延续反弹行情。整体来看，指数趋势上已经进入筑底回升阶段。投资风格上，上证50已经重回上涨阶段，后市可持乐观态度。在大盘酝酿走好的关键时刻，上证50期指还是多头主要的防守阵地。

　　(作者单位：华泰期货)