一、全球最大的纺织用化学品企业。

　　浙江龙盛(行情600352,诊股)目前具有染料28.32万吨、助剂9.97万吨、中间体11.5万吨、减水剂20万吨、无机产品155.8万吨的产能规模，公司拥有龙盛和德司达两大染料品牌。

　　二、间苯二酚产品涨价

　　间苯二酚行业供给收缩，产品涨价。间苯二酚（Resorcinol）是一种重要的精细有机化工原料，可用于制造分散染料、除草剂、杀虫剂、羟基二苯甲酮类紫外线吸收剂、粘合剂等。主要生产工艺有5种，浙江龙盛和住友化工采取的工艺是间苯二胺法。近十年以来，间苯二酚行业出现了产能淘汰，企业退出的情况，美国的Indspec 公司（今年永久退出，原有产能2.2万吨）和Alfa Aesar公司、日本三井油化均退出该行业。目前该行业的主要厂商只剩下浙江龙盛和住友化工，产能均为3万吨。

　　未来间苯二酚将提升公司中间体业务盈利能力。公司有间苯二酚产能3万吨，2016年间苯二酚销量突破2万吨，预计未来间苯二酚的销量将会继续提升。我们测算间苯二酚不含税价格每提高10000元/吨，按2.5万吨的销量测算，将增厚公司EPS0.08元。

　　三、公司向好的三大逻辑

　　从三大逻辑看好公司未来的长期发展。重申先前深度报告《从三大逻辑看好公司未来发展》中看好公司的观点：（1）公司是全球纺织化学品行业第一，手握龙盛和德司达两大品牌，国际化程度最高，在印染产业向海外转移的趋势下受益；（2）染料和中间体行业经过两年的去库存和环保高压带来的供给侧收紧，今年行业景气度开始回升，中间体业务表现出色，有望维持；（3）房地产业务给公司带来更大的业绩弹性。

　　四、盈利预测与投资建议

　　我们上调盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为0.79元、1.00元、1.09元，未来三年归母净利润将保持20%的复合增长率，目前SW 纺织化学用品行业整体市盈率31.60倍，我们给予公司2018年17倍估值，上调目标价至17.00元，维持“买入”评级。