公司是定制衣柜的领军者。公司主营产品包括“索菲亚”衣柜，“司米”橱柜和“华鹤”木门等。2017年前三季度公司实现营业收入42.51亿元，同比增长43.07%；归母净利润达到5.76亿元，同比增长41.05%。其中17Q3实现收入17.64亿元，同比增长35.5%；归母净利2.81亿元，同比增长35.2%。公司依靠先进的生产制造能力和信息化优势，以及稳定而成熟的经销商体系，持续拓展大家居战略。
定制家具仍具备成长性，集中度提升是大势所趋。定制家具渗透率不足30%，较国外相比仍处于低位。随着市场需求不断增加，定制家具渗透率有望进一步提升。龙头企业靠强大的品牌力和产品力实现渠道进一步下沉，落后产能退出市场，利润迅速向龙头集中。
大力发展信息数据化，成功打通前后端，高效数据处理能力解决行业痛点。公司借助柔性化的生产制造以及信息化处理，实现产品前端到制造端的高效衔接，成功解决个性化定制和规模化生产之间的矛盾，提升订单处理能力，减少中间环节差错，目前公司产品板材利用率能达到接近90%的水平，一次安装成功率接近90%水准，平均交货期仅需12天左右。
公司经销商体系稳定且成熟。（1）截至2017年9月底，公司门店数共计近2955家，2017年索菲亚衣柜预计新增门店200家，司米橱柜、米兰纳木门新增门店均为200~300家，渠道持续扩张。（2）直营门店和经销商门店单店收入均处于行业前列，索菲亚衣柜2016年衣柜经销店坪效达到1.91万元/平方米，橱柜经销店坪效为0.69万元/平方米，反映出渠道的盈利能力和扩张实力。（3）公司推出了经销商股权激励政策，提高经销商对公司的忠诚度，保证了经销商的盈利能力和经营效率。
投资建议：预估公司2017-19年实现销售收入64.78、88.10、117.17：亿元，同比增长43.00%、36.00%、33.00%，实现归属于母公司净利润9.13、12.51、16.63亿元，同比增长37.64%、36.96%、32.83%，对应EPS为0.99、1.36、1.80元。给予公司2018年32倍PE估值，对应目标价43.52元。首次覆盖，给予“买入”评级。（中泰证券）
恒力股份(行情600346,诊股)（600346.SH）：上游资产注入，完善产业链一体化
事件：公司12月15日发布公告，发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交：易事项获得有条件通过。
注入PTA、PX炼化资产，打造一体化产业链：本次交易公司拟以发行股份方式购买范红卫（公司实际控制人）、恒能投资合计持有的恒力投资全部股权（作价83.15亿元）以及恒能投资、恒峰投资合计持有的恒力炼化全部股权（作价32.05亿元）。同时，公司拟定增配套资金不超过115.2亿元，用于恒力炼化实施的“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”建设。恒力投资已在大连长兴岛建成并投产了660万吨/年PTA生产装置，恒力炼化新项目建成并达产后预计每年可生产PX450万吨以及汽柴油和航空煤油等产品。届时公司将形成“PX-PTA-聚酯-民用丝及工业丝”一体化产业链。
看好PTA盈利持续改善，炼化项目成为业绩长期增长点：2016年间我国PTA装置大量投产，行业迅速进入盈利底部，近年不少装置进入长期停产状态，同时新增产能有限，PTA供给端增速放缓；下游纺织业复苏和聚酯塑料进口禁令对PTA需求拉动明显，今年1-11月PTA行业名义开工率均值达到69.81%，实际开工率更是超过95%。看好未来PTA行业盈利状况持续改善，今年前三季度恒力投资的PTA项目实现营业净利润6.25亿元，超过了全年6亿元的业绩承诺。2016年我国PX对外依存度高达56.95%，国产替代势在必行，恒力炼化一体化项目将于2018年10月投产，完全达产后预计可实现年营业收入916亿元，净利润128亿元，将是公司业绩长期增长点。
涤纶长丝行业回暖，公司产品竞争力明显：今年纺织业复苏明显，涤纶长丝1-10月国内表观消费量达到2242.30万吨，同比增长17.20%。在需求的有力支撑下，涤纶长丝价格下半年开始反弹，四季度POY平均价差在1600元/吨左右，处于近年景气高位。公司拥有民用涤纶丝140万吨（FDY110万吨、DTY30万吨）、工业丝20万吨，且产品差异化明显，涤纶长丝毛利率在17%以上，盈利水平大幅高于行业平均水平。暂不考虑并购资产，预计公司17-19年净利润分别为16.1/19.2/21.8亿元，同比增长36.3%/19.4%/13.3%，对应EPS0.57/0.68/0.77元，当前股价对应PE21.4/17.9/15.8倍，考虑到并购和增发项目确定性落地，PTA及炼化项目为公司带来长期盈利成长，首次给予“买入”评级。（国信证券(行情002736,诊股)）
保隆科技(行情603197,诊股)（603197.SH）：TPMS借力政策高成长，汽车电子持续布局
公司概况：公司由排气管件系统及气门嘴起家，目前主营业务占比为：排气管件系统37.4%，气门嘴27.1%，TPMS占比22.0%，平衡块4.6%，其他主营业务6.7%，其他业务2.2%。公司过去三年复合营业收入增速16.5%，复合净利润增速62.1%，排气管件和TPMS均保持较快增长。股权结构合理，员工持股深度绑定，上汽集团(行情600104,诊股)是公司第三大股东，持股比例为7.41%。
排气管件系统及气门嘴是利润的基本盘：排气管件系统是指三元催化器、消音器、排气歧管等产品，公司从通用汽车开始，逐渐从售后市场进入OEM市场，排气管件毛利率较高，客户稳定，随着技术提升液压成型对于实现轻量化都有助力，排气管件营业收入增长有望维持在20%左右；气门嘴全球最大市占率，市占率近20%，盈利较好的TPMS气门嘴占有率不断提升，结构优化对于利润表增长将有较好拉动。
TPMS有望受益于渗透率提升：政策强制性安装TPMS有望使得公司在产品升级中受益。2019年新车型标配，2020年所有在产乘用车标配，TPMS乘用车新车渗透率将从20%提高到90%以上，按3000万辆乘用车销售计算，未来市场空间将达到100亿，公司自制TPMS已经打入国内自主、合资供应体系，目前市场占有率约为30%。随着研发投入的转化，公司核心部件的自制率提高，预计未来毛利率将有较好保证。未来TPMS业务年化营业收入增长预计不低于30%。
储备新品，厚积薄发：公司目前储备新产品有压力传感器、高清360环视摄像头、77GHz雷达等，汽车电子业务发展迅速，拿到了通用全球和部分一线自主的订单，随着公司研发的持续投入，未来单车价值量将持续提升，预计19年之后开始贡献利润，实现公司产品的持续升级。
盈利预测及估值：预测公司17-19年主营业务收入为21.4亿、26.7亿、33.0亿，归母净利润为1.78亿、2.32亿、3.13亿，EPS分别为1.52元、1.98元、2.67元，对应PE为34倍、26倍、19倍。本着审慎原则，给予公司“买入”评级。给予公司2018年30倍估值，目标价59.4元。（联讯证券）
京新药业(行情002020,诊股)（002020.SZ）：普拉克索纳入优先审评，公司精神类管线有望快速丰富
普拉克索纳入优先审评，有望成为国内首仿。近日，CFDA公布第二十五批《拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示》，其中公司的盐酸普拉克索片位于其中，共两个规格，受理号为CYHS1690003和CYHS1690004。目前，国内盐酸普拉克索尚无仿制品种，仅有原研BoehringerIngelheim（勃林格殷格翰）一家销售，在优先审评下，公司有望成为国内盐酸普拉克索的首仿企业。
普拉克索属于精神类大品种，未来潜力空间很大。盐酸普拉克索片属于中枢神经用药，主要用于特发性帕金森病的治疗，可单独或与左旋多巴联用。帕金森是一种常见的神经系统疾病，严重影响老年人的生活治疗，根据2013年美国国立基金会统计，全球有400-600万帕金森患者。预计2030年全球帕金森患者人数将达900万。据估计，中国帕金森患者超过200万，其中65岁以上发病率约为1.7%。随着人口老龄化，预计我国每年将新增10万帕金森病患者。目前，帕金森尚不能治愈，只能用药物维持治疗，其中，由于盐酸普拉克索具有安全、低毒副作用等优点，是目前市场上治疗帕金森症最有效的药物，其在全球的销售额峰值为9亿美元，目前我国只有原研药销售，根据PDB数据，2016年普拉克索在样本医院的销售额为1.77亿元，且态顺利获批，有望为公司带来重要业绩增量。
跟l精神类管线有望快速丰富，未来值得期待。近年来，公司不断加强研发，包踪括在一些国内尚未完全被开发、但具备较大潜力的精神类领域进行重点布局。除普拉克索之外，公司还储备了多个精神类产品，如卡巴拉汀片、盐酸美金刚、帕利哌酮等，目前，这些储备品种已经到了收获期，预计未来2年，每年均会有1-2个新品种上市，这有望使公司精神类产品线快速丰富，有望成为公司业绩的新增长点，未来值得期待。
财务预测与投资建议：维持预测公司17-19年EPS为0.37/0.49/0.66元，维持给予公司2018年29倍估值，对应目标价14.21元，维持买入评级。（东方证券(行情600958,诊股)）
用友网络(行情600588,诊股)（600588.SH）：控股民太安保险经纪，完善3.0战略
事件：公司以5976万元受让民太安保险公估集团股份有限公司持有的前海民太安保险经纪有限公司的60%股权。
民太安经纪致力于成为综合性保险服务平台型公司：民太安经纪成立于2014年，注册资本金5000万元，致力于成为包含保险采购、风险管理、索赔协助等的综合性保险服务平台型公司。目前已经初步搭建完成遍布全国的服务网点。民太安经纪在城市公共安全、民生基建和新能源三个专业领域深挖细作，致力于成为细分市场专家，为众多客户提供风险管理和保险服务。同时民太安经纪旗下的互联网保险自营平台“家家365”，强调技术创新和服务能力，专注于提供家庭保障和保险服务。民太安经纪2016年营业收入为1666.7万元，净利润为33.4万元。
继续布局金融服务业务，完善用友3.0战略：用友3.0的战略方向就是服务企业互联网化、金融化。即产品形态由原来单一的软件变成了现在的以“软件+云服务+金融服务”为三大核心业务的企业互联网服务。目前用友的金融服务业务包括支付业务、互联网投融资信息服务业务（依托友金所开展）、供应链金融等。此次民太安经纪的投资将使公司快速切入企业保险服务领域，为公司客户提供更加全面和优质的金融服务，完善公司3.0战略。具体而言，民太安经纪可为公司客户提供高契合度、优性价比的风险管理和保险服务，降低客户风险管理成本。民太安经纪旗下互联网保险服务平台可为公司企业客户及企业员工客户提供保险全流程服务。民太安经纪母公司民太安保险公估集团有望与用友在客户资源、产品服务、品牌协作方面形成互补共享，拓展业务空间。
估值与评级：维持公司2017-2019营收分别为63.64、78.45和95.70亿元，维持2017-2019归母净利润分别为3.48、6.2和8.11亿元，维持6个月目标价26元，维持“买入”评级。（光大证券(行情601788,诊股)）
三环集团(行情300408,诊股)（300408.SZ）：“三环火凤凰”助力陶瓷在手机外观件的应用加速渗透
潜心钻研，三环集团发布火凤凰陶瓷：三环集团具有接近50年的电子陶瓷生产经验，公司全面掌握了先进陶瓷的生产工艺，包括材料配置、生瓷成型、高温烧结和设备制备技术，构成了公司核心竞争力。2017年12月15日，三环集团在深圳举办“三环火凤凰”钻晶锆陶瓷材料发布会，主要产品聚焦在用于智能终端陶瓷结构件以及手机陶瓷后盖产品的钻晶锆陶瓷材料，并邀请HOV等一线终端厂商一同见证。
“三环火凤凰”陶瓷性能超强，完美对接手机外观件新趋势：就手机创新与发展而言，无论是已经到来的无线充电还是即将到来的5G时代，手机材质将从金属材料变化为非金属材料，而非金属材料中最为成熟并已经开始使用的就是玻璃以及陶瓷。就最新发布的“三环火凤凰”陶瓷而言，外观绚丽多彩，具有超高的抗折强度、超常的断裂韧性、良好的刚性、高耐磨性并且对于针对5G以及无线充电应用中的电磁波无屏蔽，性能指标大幅优于玻璃。
对于终端厂商来说，目前手机市场已从增量市场变化至存量市场，在存量市场中终端厂商寻求差异化卖点来让用户进行品牌转换以及提升用户粘性，陶瓷外观件恰恰符合这一卖点。“三环火凤凰”陶瓷已经展现出惊艳性能，完美对接了手机外观件新趋势，相信陶瓷在智能手机领域将有广阔前景。
陶瓷不是易事，三环打通各环节构建核心壁垒：就氧化锆陶瓷材料来说，其制造难度相比于其他材料来说更高，中间工艺十分复杂，其产业链主要可以分为粉体制备、胚体成型与烧结、后道加工三个环节。每个环节都拥有较高技术壁垒，且十分考验各厂商技术与工艺沉淀，良品率环环相扣，木桶效应明显。而目前产业链中唯一一家真正完成从粉体到浆料、成型、烧结、后加工完全垂直一体化的厂商就是三环集团。
产能在扩充，价格在下降，两大关键问题正逐步解决：目前虽然终端厂商以及用户对于陶瓷材料的接受与欢迎程度在不断提升，但是行业渗透率较低的主要原因有两点：产能与价格。从产能方面来看，前道环节国内厂商如三环、顺络都在积极扩产，后道方面越来越多如伯恩、长盈等后加工企业加入。从价格方面来看，技术与工艺在不断升级，良品率不断提升，占用CNC机台时间继续优化；更多厂商的加入也使陶瓷结构件产业更加成熟，上下游分工更加明确，也能实现各家之间的竞争关系，相互制约。
盈利预测与投资评级：陶瓷外观件符合智能手机外观件非金属化的大趋势，看好三环集团氧化锆陶瓷外观件业务的未来发展前景，同时公司陶瓷封装基座国产替代加速，其它业务也在快速推进，公司未来充足。明后年的陶瓷外观件出货量对公司未来的业绩影响较大，建议投资者重点关注未来公司的陶瓷后盖出货量。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.65/0.99/1.58元，维持“买入”评级。（东吴证券(行情601555,诊股)）
跨境通(行情002640,诊股)（002640.SZ）：拟发行夯实仓储内功，保障长期发展动力
事件：公司拟发行可转债，募集资金不超过11.50亿元（含），资金将用于仓储、电商产业园的建设和流动资金的补充。
自建仓库提升承载规模和运转效率：此次募集资金中7.5亿元将用于在广东肇庆建设仓储和配套设施二期项目，项目总投资约18亿元，建设期三年。此前肇庆一期项目建设投入共约5.2亿元（2016年9月定增的募投项目，其中3.4亿项目投资、1.8亿购买土地，今年8月开始建设），拟建仓库面积约20万平方米。
目前公司在深圳各处以租赁的形式拥有仓储面积约16.7万平方米，2016年租赁费用约2767万元，同比大幅增长35%。一期项目将主要用于将各地的租赁仓库集中于肇庆总仓，提高运营效率。而二期投资额为一期总投资额的3.5倍，两期仓库建成后仓库总面积远超现有仓库面积，且设备也有望大幅优化，在公司营收高速增长的背景下，仓储基础设施的进一步扩大和完善有助于增强公司的运营能力和服务能力。
电商旺季流量稳站高位：11月受黑五等购物节拉动，公司旗下Gearbest流量逼近全球前200，12月Gearbest流量稳定在210名以内，而Zaful的移动应用在阿联酋、沙特下载量依然稳居前五。流量排名的稳定提升将为即将到来的圣诞购物旺季打下良好基础，四季度业绩值得期待。
投资建议：预计公司2017-2018年分别实现净利润7.54亿元、11.35亿元，对应EPS分别为0.53、0.79元/股，对应PE为37、25倍。考虑优壹电商的业绩承诺和定增摊薄，2017-18年备考净利润8.88亿元、13.02亿元，对应EPS分别为0.62、0.91元/股，对应PE为31、21倍，长期看好，维持“买入”评级。（中信建投）
当代明诚(行情600136,诊股)（600136.SH）：获得政府补助、设立投资中心继续体育布局
事件：公司及全资子公司获得政府税收返还、政府奖励等款项共1434万元；公司作为有限合伙人出资6500万元发起设立武汉长瑞风正现代服务业投资中心。
点评：强视传媒热播剧《爱人同志》表现突出，收到多项奖励。2017年国庆期间，《爱人同志》在央视8套上星播出后在全国网黄金时段收视率登顶；作为红色题材电视剧，凭借扎实丰满的情感故事、曲折离奇的人物命运取得优秀的收视成绩，且受到多项政府奖励。
与武汉国资、湖北高新技术产业投资公司设立投资中心，继续体育布局。公司作为有限合伙人与武汉国有资产公司、湖北高新技术产业投资公司等共同设立武汉长瑞风正现代服务业投资中心，出资总额2.65亿元，在国资背景资金资源优势支持下，未来公司在体育领域的布局仍有较大潜力。
新英体育并购推进、世界杯独家代理等事件影响将逐步落地，驱动2018年业绩靓丽成长。公司7月以来启动现金收购新英体育，10月获得2018年俄罗斯世界杯亚洲独家销售代理权；随着新英体育并购推进，以及世界杯体育营销客户签约逐步开展，2018年除了英超体育版权业务带来利润增厚之外，体育营销、体育旅游收入增长有较大空间。
投资建议：维持2017-2019年公司影视+体育营销净利润预测分别为2.11、2.65、3.27亿元；备考净利润为2.91亿（考虑融资成本）、5.09亿、5.83亿，EPS分别为0.60、0.87（摊薄后）、1.00（摊薄后）元。公司作为国内稀缺的体育产业龙头，今明两年业绩有大幅增厚潜力，以2018年备考业绩25倍PE为目标估值，给予目标价21.75元，维持“买入”评级。（光大证券）
洪城水业(行情600461,诊股)（600461.SH）：公司及控股股东部分董监高拟增持3000万元，彰显发展信心
公司及控股股东部分董监高拟在三个月内在二级市场增持3000万元近日公司公告基于对公司价值的认可以及对公司发展前景的信心，公司董事长、总经理、董秘等多位董监高和其他11名核心管理人员及控股股东南昌水业集团部分高管计划自公告披露之日起三个月内，通过“君享洪城集合资产管理计划”在二级市场增持公司股份不超过3000万元。针对2014年6月水业集团承诺在2017年12月31日之前将积极倡导对洪城水业董事、监事、高管实行股权激励，公司已于今年12月14日公告鉴于在年底前推出股权激励没有政策依据，公司实际情况与相关制度法规也存在客观差异，因此控股股东已申请豁免“股权激励”承诺（尚需股东大会审议）。
中标营口市城市污水处理PPP项目，实现省外业务拓展：公司于2017年12月12日公告与中联环股份有限公司、南昌市自来水工程公司以及南昌绿源给排水工程设计组成的联合体中标营口市城市污水处理PPP项目，预计总投资约6.8亿。该项目采用TOT+BOT模式，特许经营30年。存量转让东、西两厂总设计规模20万m3/日，再生水能力5万吨/日，对应价款5.5亿元；增量建设2个规模均为1万m3/日的污水厂，出水一级A，投资估算1.3亿元。为运营该项目公司与中联环共同投资设立控股子公司辽宁洪城环保，公司出资1.224亿元，占注册资本90%。
南昌唯一公用事业平台，板块业务多元增长稳中有进：公司是南昌市市区唯一的供水企业和江西省最大的污水处理企业，2016年资产注入后实现“供水+污水+燃气”三轮驱动，提升长期盈利能力。根据中报披露，截至2017年6月，公司设计供水能力达到170万吨/日，污水规模213万吨/日（含托管），产能稳中有升。公司上半年完成燃气销售1.6亿立方米，同比增长22.0%，对应营收6.2亿元，同比增长9%。
公司借助PPP模式扩张可期，维持“买入”评级：预计公司2017-2019年EPS分别为0.37、0.44、0.52元/股，按照最新的收盘价，对应PE分别为17、14、12倍。公司积极推动高管增持，借助PPP模式开拓异地项目，资产注入后拿单实力加强，维持“买入”评级。（广发证券(行情000776,诊股)）
生物股份(行情600201,诊股)（600201.SH）：口蹄疫市场苗绝对龙头，受益于行业结构性补栏
技术+渠道成就的行业龙头，短期内口蹄疫竞争格局难以打破
公司是国内首家采用悬浮培养生产口蹄疫疫苗的厂家，采用自主研发浓缩纯化工艺，在产品抗原的有效收集、批间的稳定性引领行业，是口蹄疫疫苗厂家中市占率及品牌口碑排名第一的企业，2016年公司口蹄疫市场苗市占率达60%。此外，公司首创口蹄疫点对点直销，客户结构中75%以上为规模养殖场，通过长期优质产品及服务形成客户粘性，在本轮养殖规模化浪潮中充分受益，2017年Q1-3市场苗销售收入约9.3亿元，同比增长约31%，超出市场预期，认为短期内公司工艺及渠道竞争对手难以追赶。
行业养殖规模化浪潮起，口蹄疫市场苗市场空间有望扩容
本轮周期在环保的影响下，养殖散户加速退出，规模养殖场成为补栏主力，从上市公司扩张速度来看，规模养殖比例仍将加速提升。在此过程中，口蹄疫、圆环等市场苗需求将快速扩大，疫苗市场化趋势将加速推进。“先打后补”政策铺开有利于口蹄疫市场苗渗透率提高，市场规模有望扩容。
收购辽宁益康获禽流感H5+H7资质，储备产品上线贡献利润新增长点
公司收购辽宁益康47%股权获禽流感H5+H7资质，成为国内少数拥有口蹄疫及禽流感两大强免品种企业，双方通过产品、渠道及工艺整合将发挥较大协同效应。此外，公司储备品种口蹄疫O-A双价苗、布鲁氏杆菌病疫苗、BVD+IBR等品种有望复制口蹄疫领域的成功模式，支撑业绩增长。
17-19年业绩分别为0.93元/股、1.17元/股、1.42元/股
在养殖规模化浪潮下，公司产品品质及渠道优势尽显，口蹄疫市场苗需求将快速提高，未来2年内禽流感（H5+H7）疫苗、口蹄疫O-A二价苗有望贡献较大增量。预计17-19年EPS为0.93元、1.17元、1.42元，按最新收盘价计算对应PE分别为32、25、21倍，维持“买入”评级。（广发证券）
西藏珠峰(行情600338,诊股)（600338.SH）：避免铁矿石悲剧重演，西藏珠峰发起要约收购“锂中东”顶级资源
国内第一家进军锂资源“中东”：公司公告拟通过参股45%的境外子公司要约收购著名海外锂资源上市公司Lithium-X公司100%股权。预见未来10-20年，锂的需求将会随着新能源汽车的快速发展而呈现数十倍的爆发。为了避免当年铁矿石都掌握在国外手里导致利润留在国外、污染留在国内的悲剧重演，境外优质锂资源的获取成了我国的当务之急。LIX公司主体资产位于全球体量最大、品质最好、成本最低的地区之一：南美锂三角地区（智利、阿根廷、玻利维亚三国交界处）堪称“锂资源的中东”。若收购成功，公司将成为我国第一家在锂三角地区拥有顶级项目的公司。
Lithium-X拥有三大盐湖，资源比肩顶级巨头：LIX公司拥有SDLA、Arizaro两大锂盐湖项目100%权益和PureEnergy公司19.9%股权。其中SDLA探明+推断资源量折合碳酸锂204万吨，锂含量平均约为500ppm，镁锂比3.8，光此一个盐湖便超过现全球第5大锂资源公司FMC。同在一个地区的Arizaro盐湖是全球最大的未开发盐湖，其面积约为全球最负盛名的Atacama盐湖（为全球两大锂资源巨头ALB、SQM共同拥有）的两倍、SDLA的四倍。PE公司拥有的ClaytonValley项目拥有21.8万吨碳酸锂资源量储量。随着后续Arizaro等资源的进一步勘探，有望成为下一个全球锂巨头公司。
SDLA项目预计2019年贡献利润，生产成本全球最低之一：2017年2月SDLA获得了基建许可，正在进行2500吨碳酸锂年产能的盐田建设（后续可扩建至5000吨/年），项目采用智利阿卡塔玛盐湖成熟工艺，基础成矿时间大约25个月，后期可通过改进工艺使成矿周期降至12个月。预计2018年底、2019年初即将投产，其后续规划为3万吨/年碳酸锂产能。参考公司较近的Orocobre的Olaroz盐湖和LithiumAmericas的Cauchari-OlarozProject的成本（Orocobre2017财年碳酸锂平均成本为3710美元/吨；LithiumAmerican的Cauchari-OlarozProject一期全成本预计为2920美元/吨）结合其附近成熟的交通设施、水电情况、以及附近FMC盐湖的成本来看，其电池级碳酸锂的生产成本应在3400美元/吨左右，这还未考虑其伴生钾肥等产品的贡献。保守估计达产后年毛利超2.5亿美元，若运回国内按照现在国内2.5万美元/吨不含税价出售，则其年毛利应该6.5亿美元折合人民币约42.9亿元，这与之天齐锂业(行情002466,诊股)目前的单吨净利水平相当。
盈利预测与估值建议：不考虑此次收购，预计公司现有业务2017、2018年净利润分别为12.07亿、15.80亿元，对应18日收盘价46.62元，2017年P/E为25.21倍，可比铅锌资源公司驰宏锌锗(行情600497,诊股)、中金岭南(行情000060,诊股)、兴业矿业(行情000426,诊股)、银泰资源(行情000975,诊股)分别为30倍、20倍、27倍、47倍，估值优势明显。考虑到此项目的不确定性，并未在盈利预测中考虑此次收购，但如果收购及后续开发成功，即便是按上文较为保守的预测，未来十分有望在3-5年内从净利润上实现翻番甚至更甚，因此继续维持“买入”评级，强烈推荐。（天风证券）
中集集团(行情000039,诊股)（000039.SZ）：携手深圳燃气(行情601139,诊股)，积极探索开拓LNG接收站等海外项目
事件：公司与深圳燃气签署战略合作协议，共同探索“一带一路”建设：根据深圳国资委官方网站：深圳市燃气集团与中集集团于12月14日签署战略合作框架协议，双方正式建立合作伙伴关系，共同谋划在“一带一路”沿途国家范围内，探索开拓液化天然气接收站、城市燃气及综合供能等海外项目的市场投资机会。
点评：携手深圳燃气，优势互补，发挥良好协同效益：深圳燃气集团以城市管道燃气、燃气投资业务为主，立足深圳本地，积极拓展国内外市场，取得了跨越式发展，目前燃气业务已覆盖国内40多个城市。未来将继续积极在海内外拓展燃气版图，做大做强集团业务。
公司能源装备板块主要由旗下中集安瑞科开展。中集安瑞科业务覆盖预处理、液化、储运、再汽化、管输到终端应用的天然气上、中、下游全产业链，在燃气能源CNG、LNG、LPG三大能源储运装备领域均颇有建树。公司液罐箱、高压运输车产销量全球第一，LNG接收站大型储罐、LNG拖车业务国内市场占有率均为全国第一。
公司与深圳燃气集团签署战略合作协议，双方有望发挥各自领域专业优势，加快开拓国外城市燃气、综合供能等领域市场，积极参与中外合作产业园区和“一带一路”经济特区建设，提升国内外辐射力和影响力。
天然气产业链前景看好，装备龙头有望受益：2017年1-9月全国天然气消费量同比增长16%左右，维持较高增长。国家《能源发展“十三五”规划》，提出“十三五”时期天然气消费比重力争达到10%，2016年为6.4%，天然气市场空间广阔，产业链前景看好。
北方冬季“煤改气”供暖引起的天然气价格上涨与“气荒”暴露出我国天然气储运设施的短板。天然气缺口扩大将带动天然气储运装备需求旺盛，装备领域龙头企业有望受益。
看好公司业绩增长持续性，2019年有望创历史新高：持续看好公司2019年业绩有望创历史新高！随着贸易复苏，集装箱景气度保持向上；道路运输车辆业务受益于国内治超治执行力度趋严、国外市场扩张；天然气需求持续增长，而国内储运装备明显不足，储运装备迎来发展机遇；海工装备风险逐步释放，业绩弹性较大。
投资建议：考虑到今年出售中集电商4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元：预计2017-2019年归母净利润为29.4/35.4/40.5亿元，EPS为0.99/1.19/1.36元，PE为21/17/15倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资；土地价值潜力较大，上市公司价值有望重估；维持“买入”评级。（中泰证券）
利源精制(行情002501,诊股)（002501.SZ）：募投项目初见成效，深加工和轨道交通项目同时发力
事件：12月4日公司发布公告，对2016年公司非公开发行募集资金投资“轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目”的实施进展和订单情况进行说明。
投资要点：切入“轨道交通”、扩张“深加工”业务。公司2016年通过非公开发行方式募集资金30亿人民币，增资子公司沈阳利源轨道装备公司，切入轨交整车制造领域及铝型材深加工建设领域，旨在提高公司制造水平。项目建成后，公司具备年产客运轨道车辆1，000辆（包括动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆）、铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨的生产能力，将形成公司的高端装备制造能力和进一步提升公司铝型材深加工水平。经测算，项目达产后年均销售收入125亿元，税后利润11亿元。
2016年募投项目初见成效，“深加工”和“轨道交通”同时发力。经过15、16、17三年筹划准备，目前募投项目已初见成效。“深加工”方面，于2016年9月开始试生产，逐渐承接3C、汽车等大客户订单。“轨道交通”方面，国内市场，公司承接了中车长春轨道客车股份有限公司的地铁车体型材15列的订单和中车唐山机车车辆有限公司的350标动整体车钩座板型材6列的订单。国外市场，沈阳利源轨道装备公司目前生产制造的整车框架部件将于2017年12月9日发往印尼，发出3节，剩余部分明年3月前陆续交付。发往印尼的轨道车主要用于2018年雅加达运动会观光专用车，借“一带一路”政策东风，未来以高铁为代表的轨交项目会陆续走出国门，提高利源精制海外知名度，打开海外市场，抢占市场份额。
维持买入评级。公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。目前公司募投的高加工费项目开始放量，量价齐升，盈利有望高速增长。预计公司2017-2019的EPS分别为0.50元、0.81元、1.18元，对应当前股价的PE分别为19.81倍、12.25倍、8.48倍。维持“买入”评级。（国海证券(行情000750,诊股)）
天创时尚(行情603608,诊股)（603608.SH）：实际控制人增持彰显信心，完成并购小子科技协同并进
事件：公司披露实际控制人与一致行动人增持进展，截至12月18日，梁耀华先生、李林先生及其一致行动人（公司第一大股东“高创有限公司”、第二大股东“广州番禺禾天投资咨询合伙企业（普通合伙））已增持公司746.33万股，占公司总股本比例1.89%。
公司此前于11月29日公告，公司实际控制人及一致行动人拟于首次增持日起12个月内，增持总额不低于40万股且累计增持总额不超过公司总股本2%的股份；公司董事、总经理倪兼明先生增持不低于20万股且不超过45万股；董事、财务总监王向阳先生增持不低于10万股且不超过20万股。
大股东与高管增持彰显对公司发展信心：李林先生分别于11月28日、12月15日通过集中竞价和大宗交易的方式分别增持40.03万和700.00万股，增持均价分别约为10.86元/股和9.9元/股。梁耀华先生于12月6-8日通过竞价交易的方式增持6.3万股，增持均价10.54元/股。
产品+渠道调整到位，全渠道布局推进，业绩稳增公司前三季度女鞋业务受新品销售速度加快、单价提升以及直营商场结算率提高的拉动，收入利润保持良好增长，Q1-Q3实现营业收入12.05亿元，同比增长10.72%，归母净利润1.39亿元，同比增长67.19%。线上渠道表现靓丽，实现营业收入1.54亿元，同比大增61.61%，占营收比重由去年同期8.8%提升至12.8%。
完成收购小子科技，探索数字营销结合线上线下优势公司已于12月完成现金%2B股份对小子科技的收购，收购对价8.78亿元，小子科技承诺2017-2019年净利润不低于6500万、8450万和1.10亿元。公司收购小子科技后将能够利用小子科技掌握的大量用户数据，结合品牌自身的消费者洞察进一步推进精准化运营，促进线上线下融合，未来协同效应值得期待。
投资建议：预计公司2017-2018年净利润为1.71、2.08：亿元，同比增长45.4%、22.0%，对应EPS为0.43、0.53元/股，对应PE为25、21倍；若小子科技实现业绩承诺，则对应EPS为0.59、0.74元/股，对应PE为19、15倍，维持“买入”评级。（中信建投）
中材国际(行情600970,诊股):全球水泥工程服务龙头迈向崭新阶段
全球水泥工程服务龙头，钢贸案后轻装上阵。公司是国内外水泥工程服务的领军企业，一带一路走出去排头兵，水泥工程项目业绩连续9年保持全球第一，市场占有率超过45%。在2012-2016年钢贸等业务减值损失影响基本结束后，公司轻装上阵进入全新发展阶段。今年前三季度营业收入132.87亿元，同比增长5.2%；归母净利润7.18亿元，同比增长48.4%。业绩的大幅增长主要得益于精细化管理带来项目毛利率显著提升。
多方面出现积极变化，公司发展渐入佳境。公司工程控制管理水平不断提高，前三季度公司毛利率达17.29%的历史新高。此外，公司多元化工程（非水泥国际工程）、环保等业务进展顺利，占比不断提高，形成新增长点。客户服务业务订单大幅增长，对毛利率及业绩稳定性带来积极影响，对标FLSmidth 仍有极大空间。前期收购的矿业机械子公司Hazemag今年经营大幅改善，内部协同正在加强。安徽节源订单趋势极佳，业绩有望快速增长。前三季度人民币兑美元大幅升值，造成公司产生较大汇兑损失对业绩形成拖累，预计明年汇兑负面影响有望显著减少。
有望全方位受益于“两材”合并，公司成长迎全。“两材”集团层面合并已完成工商登记，港股上市平台中国建材吸收合并中材股份也已获股东大会与国资委批准，公司有望深度受益。具体来看:1、原中建材集团旗下水泥产能为中材集团的4倍，合并后中建材集团旗下水泥工程、绿色技改、客户服务市场有望向公司完全打开，为公司带来国内业务全新增长点。2、原中建材集团水泥窑资源更丰富，且地理分布更合理，公司在水泥窑协同处理固废方面技术储备扎实，有望借助合并契机获得更多窑资源，加速产业化推广。3、新集团公司提出海外发展“六个一战略”，公司作为集团内海外工程经验最丰富的企业，有望成为新集团一带一路海外投资的对外工程平台和先锋。4、公司作为独立上市工程平台，存在整合新集团内其他工程业务可能性。原中建材工程业务毛利率显著高于公司，如整合顺利将给公司业务带来盈利能力的提升。
股权激励完成增添新动力。公司12月7日完成向489名激励对象授予1742.45万份股票期权，占总股本的约1%，行权价格9.27元/股，划定2016-2020年业绩复合增长18%的目标，有望充分绑定核心技术与管理人员利益，激发公司活力，为公司持续稳健发展注入新动能。
投资建议:我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为9.85/13.93/17.3亿元，对应EPS分别为0.56/0.79/0.99元，当前股价对应PE分别为15/11/9倍，给予“买入”评级。
风险提示:汇兑损失风险，多元化业务进展不达预期风险，集团资产整合进度不达预期风险，海外经营风险等。（中泰证券）
苏泊尔(行情002032,诊股):中国炊具及厨房电器行业领跑者
投资要点
炊具和电器业务量价齐升
厨电行业经历30多年的高速发展，已经从成长阶段慢慢步入成熟阶段。从品牌发展来看，马太效应逐渐凸显，以苏泊尔为代表的主流品牌市场份额持续提升。公司未来炊具和电器业务仍将保持量价齐升趋势，我们预计2017-2019年炊具产品销量增速分别为3.5%、3.75%和4%，相应单价增速分别为2%、2.5%和3%，电器产品销量增速分别为17%、17.5%和18%，单价增速分别为0%、0.25%和0.5%，带动炊具产品2017-2019年营收增速分别为5.57%、6.34%和7.12%，电器产品营收增速分别为17%、17.79%和18.59%。两大主力产品的稳步增长为持续成长奠定坚实基础。
背靠SEB，深耕线上及三四线市场构筑核心竞争力
公司控股股东是全球炊具第一，小家电第三的制造商SEB集团，2016年SEB全球采购金额近40亿欧元，仅外部成品采购占比就高达29%。未来随着SEB自产比例的持续提升，公司源源不断的外销订单得以保障；内销方面，公司深耕线上及三四线市场，电商及线下渠道下沉构筑公司最核心竞争力。我们预计2017-2019年，公司来自SEB订单增速为16.34%、15%和15%、线上及三四线市场的增速分别为30%和15%。三大驱动力保障公司2017-2019年营收增速保持12.65%、13.72%和14.77%的稳步加速态势。
盈利预测及估值
我们预计公司2017-2019年可实现归属于上市公司股东净利润12.97亿、15.8亿和19.08亿元，同比增长20.34%、21.82%和20.76%，相应EPS1.58元、1.92元和2.32元，对应当前股价估值为27倍、22倍和18倍。我们认为，像公司这种未来长期持续增长稳定，业绩波动风险较小，理应享受估值溢价，首次覆盖给与“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨；美元兑人民币汇率大幅贬值。（浙商证券(行情601878,诊股)）
建发股份(行情600153,诊股)：地产业务放量可期
推荐逻辑：公司主营业务由供应链业务和房地产业务两部分构成。供应链业务量价齐升，预计供应链业务收入2017-2019年保持23.3%左右的复合增速。同时预计2017年公司供应链业务单位销售量对应的净利润指标大大提升，公司盈利能力进一步增强。房地产业务销售收入预计在2018-2019年增速较猛，同时一级土地改造业务预计在今后几年内陆续放量，增厚公司业绩，我们认为一级土地改造业务可能发展成为公司的又一主业，从而改变该业务在公众眼中为“一次性收入”的固有形象。
供应链业务量价齐升。公司供应链业务主要品种有钢材、矿产品、浆纸等，受益大宗价格上行，预计带动公司供应链业务收入增速在60%左右，我们推测2017年公司净利润率能维持2016年水平，预计2017年供应链业务净利润较为可观。公司目前尽可能拓宽大宗商品品种，在明年大宗品价格走势尚不明朗的情况下，争取在销量上保持稳定增长。
房地产业务2018-2019进入业绩释放期。建发股份两家控股子公司建发房产和联发集团在2016年中国房地产开发百强企业榜上位列第35位和51位，两家公司在深耕福建本地市场的同时，将业务延伸到国内近30个城市，土地储备丰富，预收售房款充盈，未来房地产收入增长可期。我们预计2018-2019年是业绩释放高峰期。
一级土地改造业务进展顺利，利润释放值得期待。建发房产旗下子公司厦门禾山建设，受湖里区政府委托，负责后埔-枋湖片区旧村改造的开发建设。禾山建设垫资进行土地拆迁改造，拆迁完成后土地交由政府进行招拍挂，出售土地所得总金额的85%归公司所有，形成收益。我们预计所有土地拆迁改造完成并出让完毕需要4-5年甚至更长的时间，在这段时间内，一级土地改造项目能持续为公司贡献可观利润。另一方面，公司该项业务在开展过程中也积累了较好的口碑和较丰富的资源，为今后此类业务的开展奠定了基础。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为1.09元、1.72元、1.87元，未来三年归母净利润将保持近23%的复合增长率。通过对供应链业务和房地产业务分部估值，给予公司404亿合理市值，维持“买入”评级，对应目标价14.23元。
风险提示：大宗商品价格或大幅波动，房地产销售或不达预期，一级土地改造推进或不达预期。（西南证券(行情600369,诊股)）
金逸影视(行情002905,诊股)：自有影院规模加速扩张
■进口大片集中带动票房增长，中国电影(行情600977,诊股)打造精品。根据艺恩网数据，2017年已上映电影中有8部进口片票房超10亿，远超2016年的3部；国产片《战狼2》收获超50亿票房，创国内单片票房纪录，并有《羞羞的铁拳》等高票房国产片出现，助推2017年全国票房增速回升。随着未来进口片引进数量有望提升以及中国电影产业日趋成熟，全国票房有望持续以较高速度增长。
■公司加快自有影院建设扩大规模，非票业务助推业绩快速增长。公司深耕一、二线城市，打造电影生态体系，并与IMAX建立深度合作关系，已建立自有高端影院品牌。公司计划自2017年加快自有影院新建速度，并已有大量优质储备项目保证扩张顺利进行；随着自有影院数量快速提升，公司放映业务收入有望加速增长。由于公司自有影院主要位于一、二线城市，广告服务、卖品业务单影院收入在同类公司中处于较高水平，且上升空间较大，有望助推公司业绩快速增长。
■通过设立全资、参股子公司，布局电影全产业链。2014年公司参与设立五洲发行，其于2015、2016年分别获得电影发行公司第1、6名的出色成绩。2015-2017年公司相继成立电影发行、投资与广告制作等非电影放映主业全资子公司，布局电影全产业链。
■投资建议：受益于全国票房增速回升，公司放映业务收入快速增长；公司加快自有影院扩张推动营业收入加速增长，由于公司存在相对较高的经营杠杆，公司收入增速提高将带动净利润更快增长；公司加大非票业务规模并布局电影全产业链，有望打造业绩新增长点。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.13亿元、2.41亿元、2.89亿元，对应每股收益分别为1.27元、1.43元、1.72元，参考同类可比公司给予2018年30X估值，对应六个月目标价42.90元，给予“买入-A”评级。
■风险提示：进口片票房不及预期，竞争激烈导致单影院利润不及预期，舞台剧、在线视频等多维竞争加剧的风险。（安信证券）
兔宝宝(行情002043,诊股)：行业空间大 看好公司发展
公司2017年12月15日发布公告，兔宝宝公司的控股股东德华集团的原股东万向三农将其持有的德华集团41.213%的股份全部转让给兔宝宝公司的实际控制人丁鸿敏先生，转让前丁鸿敏持有德华集团股本比例为52.043%，转让后丁鸿敏持有德华集团股本比例为93.256%。兔宝宝公司的直接股东持股比例保持不变。
股权激励和本次股权转让，彰显公司控制人以及高管对公司发展的信心。
公司股东德华集团此次股权转让后，实控人丁鸿敏持有德华集团股权93.256%，相当于间接增持。今年2月17日公司公布了新一轮股权激励方案，授予限制性股票3500万股，占公司股本4.23%，截至2017年11月17日已全部授予完毕。无论是股权激励还是股权转让，彰显公司控制人和高管对公司发展的信心。
收入高增长与高周转模式推进，潜在增长空间大。公司前三季度营收29.51亿元，同比增长64.85%（无论是体量还是增速均远超对手）。公司独特的轻资产运营模式表现为“高周转”，2017Q3公司固定资产占总资产比例为9.04%，同比下降1.14pct，存货周转率为8.81次，应收账款周转率为45.74次，总资产周转率为1.30次，同比均有较大提升。公司的收入高增长和高周转，主要是公司品牌、渠道建设不断推进，前期投入转化成优势，市场竞争力进一步提升。在消费升级和环保要求不断提高的大环境下，行业集中势在必行，公司作为行业龙头，目前市占率仍较低，潜在增长空间大。
投资建议：维持“买入”评级。行业空间大，公司已成为引领企业，建立起核心竞争力；目前品牌、渠道、供应链建设都渐入佳境；未来随着行业消费升级、公司异地布局和业务拓展推进，中线成长仍有较大空间，我们预计2017-2019年EPS分别为0.43、0.64、0.89元/股，按最新收盘价计算对应PE估值分别为27、18、13倍，性价比优势明显，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上升，地产市场持续低迷，异地扩张低于预期。（广发证券）
永辉超市(行情601933,诊股)：联手互联网巨头打开全渠道发展空间
事件描述
公司实际控制人与腾讯签署股份转让协议，拟以8.81元/股的价格合计转让5%的公司股份予腾讯，转让价款合计约42.16亿元；腾讯拟增资永辉云创，拟取得云创增资完成后15%的股权；实际控制人计划未来12个月内继续减持0到1.7亿股公司股份。公司股票将于2017年12月18日复牌。
事件评论
引入互联网巨头，股权结构均衡利好长期发展。本次股权转让完成后，公司实际控制人张轩松、张轩宁先生对公司持股比例从29.21%降至24.21%，腾讯+京东对公司持股比例升至15%，牛奶国际持股比例为19.99%，至此，公司战略入股方包含来自国际实体零售巨头牛奶国际、国内B2C电商龙头京东和国内互联网巨头腾讯等多方，且整体股权结构趋于均衡，利于股权利益绑定、各方资源整合共谋公司长期发展。
腾讯有望为公司带来流量和数据的双重支持。截至2017Q3，腾讯旗下微信及Wechat合并月活跃用户达9.8亿，据易观统计微信月活跃用户数在手机APP中大幅领先，腾讯系流量入口价值巨大，有望为公司零售系统带来线上增量流量；截至2017H1，腾讯系财付通在第三方移动支付中市场份额约40%，我们认为，无论是社交还是支付平台形成的消费者数据沉淀，都有望对公司精细化商品选品和运营提供良好支撑。
投资建议：依托线下生鲜供应链优势，联手互联网巨头打开全渠道发展空间。我们认为，商超品类具备高频刚需极易形成购买粘性的特点，而生鲜的不易标准化、供应链管理难度、配送效率，构成线上经营的难点。
而实体在商超品类管理、供应链资源等方面深耕多年、具备先天门店体验式购买优势，行业龙头永辉在消费品质化趋势下以云创平台孵化新兴业态，以超级物种为例，全渠道运营、中高端海鲜餐饮+超市一体化的模式逐渐培育加速复制，进一步印证实体在商超品类经营上或更具效率与体验优势。同时，互联网巨头在面临流量增长降速、亟需拓展消费者服务场景的背景下，投资永辉超市并拟增资永辉云创，印证其对商超尤其是生鲜品种实体经营相对优势的认可。我们判断未来公司的网点与供应链价值有望在与互联网企业合作共赢中得到重估与快速提升，考虑激励摊销费用预计公司2017-2019年EPS为0.19/0.22/0.32元/股，对应停牌前股价PE为51/44/31倍，维持“买入”评级。（长江证券(行情000783,诊股)）
通化东宝(行情600867,诊股)：全方位血糖管理专家
投资要点
炊具和电器业务量价齐升
厨电行业经历30多年的高速发展，已经从成长阶段慢慢步入成熟阶段。从品牌发展来看，马太效应逐渐凸显，以苏泊尔为代表的主流品牌市场份额持续提升。公司未来炊具和电器业务仍将保持量价齐升趋势，我们预计2017-2019年炊具产品销量增速分别为3.5%、3.75%和4%，相应单价增速分别为2%、2.5%和3%，电器产品销量增速分别为17%、17.5%和18%，单价增速分别为0%、0.25%和0.5%，带动炊具产品2017-2019年营收增速分别为5.57%、6.34%和7.12%，电器产品营收增速分别为17%、17.79%和18.59%。两大主力产品的稳步增长为持续成长奠定坚实基础。
背靠SEB，深耕线上及三四线市场构筑核心竞争力
公司控股股东是全球炊具第一，小家电第三的制造商SEB集团，2016年SEB全球采购金额近40亿欧元，仅外部成品采购占比就高达29%。未来随着SEB自产比例的持续提升，公司源源不断的外销订单得以保障；内销方面，公司深耕线上及三四线市场，电商及线下渠道下沉构筑公司最核心竞争力。我们预计2017-2019年，公司来自SEB订单增速为16.34%、15%和15%、线上及三四线市场的增速分别为30%和15%。三大驱动力保障公司2017-2019年营收增速保持12.65%、13.72%和14.77%的稳步加速态势。
盈利预测及估值
我们预计公司2017-2019年可实现归属于上市公司股东净利润12.97亿、15.8亿和19.08亿元，同比增长20.34%、21.82%和20.76%，相应EPS1.58元、1.92元和2.32元，对应当前股价估值为27倍、22倍和18倍。我们认为，像公司这种未来长期持续增长稳定，业绩波动风险较小，理应享受估值溢价，首次覆盖给与“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨；美元兑人民币汇率大幅贬值。（中泰证券）
