一、今日机构劲爆看点

短期难有大力度反弹

　　今日A股未承接昨日向上反弹态势，大幅低开于3309.66点，开盘后极速下挫，暴跌逾7%，触发第二次熔断，以3115.89点收盘，结束全天交易。沪市交易量仅有799亿元，下方承接力度匮乏。基本面离岸人民币兑美元最低跌至6.72，无疑给市场猛然一击，加之熔断机制的不完善，市场流动性难以展开。技术上两阴加两阳承下降态势，短期市场走势还行参考汇率、监管层政策。向下2850强支撑，短期向上反弹的可能性还会出现，但力度不大。市场缺乏基本面支撑，资本流出海外，宏观经济数据不乐观，市场的修复需要时间。操作上，心态要放平稳，等待个股恐慌性杀出黄金坑。（国都证券）

减持新规难成救命良方

　　周四沪深300指数在开盘后仅13分钟就触及了5%的熔断阀值，两市暂停交易15分钟；恢复交易仅几分钟，沪深300指数于9点58分达到7%的二次熔断阀值。收盘沪指报收3115.89点，下跌245.95点，跌幅为7.32%；创业板指下跌8.66%，报收于2254.52点沪深两市的成交额达到1879.57亿元。除上市新股涨停外，两市超过1600多只个股跌停。

　　新年后市场短短4个交易日，2次触及下跌熔断机制，都出现提早收盘态势。有内外因多种因素构成。

　　1.人民币持续贬值，从人民币的中间价和上个交易日收盘价比较来看，央行主动引导贬值意图明显，今日央行公布人民币兑美元汇率中间价为6.5646，贬值332点。下调幅度为去年8月13日以来最大。而离岸人民币兑美元急跌逾400点，一度跌至6.7600元。由于美元进入加息周期，人民币将持续贬值，汇率贬值如没有贬到位，加上贬值预期很强，将会导致人民币资产抛售从而造成人民币资金面紧张，给市场造成恐慌。

　　2. 沙特和伊朗外交关系急剧恶化、二者合作减产以支撑油价的希望渺茫，周三油价暴跌，其中布伦特原油跌破35美元/桶，触及自2004年7月以来的新低昨日油价重挫，欧美股市暴跌，外围市场风声鹤直接令A股反弹失败。加上朝鲜周三宣布，朝鲜第一枚氢弹成功试验，地缘政治紧张担忧再次升温。

　　3. 国内熔断机制与美日韩相比有其局限性。“磁石效应”是弊大于利，当下跌接近4%，由于国内市场以散户交易为主，使市场交易操作趋于一致性，当下跌5%达到熔断后，如果在停牌15分钟内，监管部门、交易所及上市公司不能及时发布消息，提振投资者信心，则第二次熔断将会很快到来。目前来看熔断机制的出台大大降低做空的成本，市场再现无量空跌。

　　4.资金面上看，近期两融余额连续三个交易日出现回落，截至1月5日，沪深股市融资融券余额回落至11401.86亿元，当日的净偿还额也达到了213.63亿元，创下了逾1个月以来的新高。当日融资买入额占A股成交金额的比值也仅为8.18%，刷新了4个月以来的新低，可见融资资金的谨慎情绪明显升温，而12月后市场主要有存量资金参与，没有新增资金进场。市场明显缺乏赚钱效益。

　　5. 技术上看，周一指数长阴跌破3400点平台，周二周三的反弹成为下跌中继，今日再次长阴进入3100点，目前来看下方3000点整数关难成大支撑，下跌一般分为急跌、缓跌、止跌三个阶段，现在才进入急跌末端。而从热点来看，本周2次大跌都是有创业板指率先下跌开始，经过去一年的操作，中小成长股没有挖掘出新的热点题材，而主板供给侧改革去库存受益的，钢铁、煤炭、有色板块昨日短短的“一日游”行情，在市场缺乏赚钱效益下，只有通过下跌来寻找新的机会。

　　午后证监会发布大股东减持新股，对于持股超过5%的大股东，要求三个月内通过集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划，并不等超过总股本1%，一定程度上会缓解恐慌情绪，在内忧外患压力下，大盘短期难于形成持续反弹之势。不过A股持续走出极端暴跌走势，也是十分不正常的，这会直接让市场流动性缺失，从而再次引发像去年股灾时那样的金融系统性危机，因此再次熔断暴跌后，当前A股护盘保卫战将再次全面吹响。

　　免责声明：股市有风险，入市需谨慎。（天信投资）

利空被放大 静等政策面救星

　　受到隔夜外围市场普跌以及原油等多重利空因素的影响，沪深两市股指今日早盘纷纷大幅低开，随后毫无悬念的快速跌破5%的第一次熔断位置；经历15分钟的短暂复牌后，抛压再度加大，瞬间股指跌至7%的全天休市点位。中国的股市在周一经历提前收市的奇迹后，今日再度创出奇迹：短短30分钟的最快休市。板块再度出现普跌，题材板块跌幅尤甚，包括充电转、无人机、券商等板块几乎跌停；银行、保险、石油等跌幅相对较少，但依旧跌幅比较大。个股仅有35家红盘，近2800家个股皆墨，其中近1700家个股跌停，哀鸿遍野再度来袭。

　　进入2016年，证券市场呈现多事之秋，短短四个交易日，股指分别在周一和周四两次触及全天7%的熔断操作，股指再次出现了自去年6月份以来的第三次股灾。对于近期市场的暴跌，我们认为主要是内因和外因两个因素共同作用。

　　一、内因：
　　1、经济数据不佳。近期公布的PMI指数以及继续处于回落阶段，并连续五十多个月处于荣枯分界线下方，经济的不景气导致市场的后劲不足；
　　2、注册制新规本月内出台。证监会表示有关注册制的新规将在本月内完成，较前面市场预计的3月份明显的提前了，市场进入了挤水分的阶段。近期市场从创业板指数开始暴跌起步，且其跌幅也是巨大，创业板的整体估值仍高达80倍以上。一旦注册制推出来，市场将回归价值中枢的轨道，以创业板为主的题材板块必然会回归至正常的估值区间。

　　3、投资者结构不合理。我们国家的投资者是以散户为主导，90%以上的投资者以中小散户为主。散户一个非常明显的特点是羊群效应，容易造成恐慌，带动股指的惨烈杀跌，不过这种行为是非理性的。

　　二、外因：
　　1、地缘政治的紧张，加剧风险的担忧。近期国际社会并不平静，金三胖子试爆氢弹、沙特和伊朗两个中东打过相互断交，同时我们国家也在南海人工岛礁实验客机降落等等，一系列外部事件必然导致地缘关系的紧张，甚至不排除出现大规模擦枪走火的战争事件的可能性，从而导致国际经济雪上加霜；
　　2、美联储加息导致资本回流美国。美联储自去年的12月份开启加息以来，中国的股市运行便一场纠结；而美联储的加息从而导致人民币近期出现暴跌，从而担心国内的人民币资产兑换成美元资产的可能性。理论上市场的资金相对固定，一旦美元资产增加，必然导致进入证券市场的资金减少，从而出现进入证券市场的资金无以为继的局面。另外，美联储的加息，对国际大宗商品而言影响甚大，特别是石油近期暴跌，再创近11年以来的新低，在资本市场石油的暴跌作为一种示范，必然导致其他金融品种的连锁反应。

　　综合分析认为，本次市场的暴跌既有内部的重要原因，同样也有外部的因素推波助澜，不过市场的这种断崖式的下挫，确实出乎市场的预料，似乎市场的投资者反应过激了，存在非理性杀跌的可能性。短期建议多看少动，补仓或者割肉都不要急于一时，首先要看看管理层有没有新的救市政策出台。（福建天信）

猴年首周两触熔断 覆巢之下完卵难求

　　昨日市场高开高走，盘中虽有二八分化迹象，但午后随着钢铁煤炭股大面积的涨停激活市场人气，题材股全面爆发，午后创业板在主板股指带领下收复失地。周四市场突然翻转黑周四如期来临，早间沪指低开2%，随后一路下行再度触及熔断停盘15分钟，在9:57复牌后开盘仅三分钟便触及7%的熔断阈值，A股在猴年首周再度“拉闸”，提前打卡下班。盘面上看14个行业跌幅超9%，所有行业板块除银行仅跌3%外，其他行业板块跌幅均超过5%。猴年首周股市起伏不定，首日触及熔断后接连两日反弹后沪指再度触及熔断，磁吸效应对于股市影响几何仍是悬念。
　　一周两触熔断放眼全球市场都是罕见事件，美国股市也是在熔断实行一年后才触及熔断阈值。指数熔断机制与我国A股市场现实行的涨跌停制度同属市场的外生稳定机制， 2015年下半年A股市场出现的巨幅震荡表明单独的涨跌停制度在极端情况下已经不能有效的起到抑制市场波动的作用，A股市场投资者结构又以中小投资者为主，中小投资者相对成熟的机构投资者的非理性行为更容易产生“羊群效应”而加剧市场波动，而指数熔断机制不但可以在极端情况下有效的抑制市场的异常波动，同时也是对中小投资者的保护措施。中国目前熔断阈值过低对于流动性压力较大，加上磁吸效应显现市场在触及以及熔断阈值后很容易触及二级熔断阈值。
　　近期市场中除了熔断机制外，近期颇受担忧的是1月8日即将到期的两融减持，周四市场早盘的低开急速下跌和沪指大股东减持也不无关系。在沪深300触及熔断之后，证监会紧急发声出台《减持规定》要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”；引发市场大幅下跌的说法没有根据，投资者应当理性看待、审慎甄别。出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。今后，我会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为目标，全力做好相关工作。
　　总之，四天内两次触发熔断，这似乎只有中国市场才会出现，将被永久载入史册。我们现在能做的就是静待市场安全自救出局。因此投资者大可不必恐慌至极，消极情绪对操作没有任何意义。操作策略上，由于周五即将进入89天时间窗口，年后归来一周市场动荡波折，几次上涨几次下跌，走势相对较差，在市场恢复正常之前投资者还是应该保持战略谨慎，静观其变。
　　源达观点：猴年首周两触熔断，中国市场这一奇观将被永载史册，在市场中人心惶惶之际，监管层也是一分钟没闲着，紧急救援空降《减持规定》，所以投资者大可不必恐慌至极，消极情绪对操作没有任何意义。投资者应该知道覆巢之下完卵难求，短期市场风险激增背景下，投资者还是保持警惕不要盲目操作。（源达投顾）

两市再触熔断 看好长期价值投资

　　年初至今短短四个交易日，沪深300指数下跌12%，上证综合指数下跌12%，上证50指数下跌10.3%，恒生国企指数下跌9.2%，恒生指数下跌6.8%。7日，两市又迎来今年第二次熔断。
　　“对价值投资者来说，当一种资产大幅下跌的时候，贪婪的情绪， 应当远远小于恐慌”，信达证券首席策略分析师陈嘉禾如是说。价值投资者此时唯一要做的思考这种资产的长期远景是否可靠。之后，则选择估值最便宜、长远前景最好的资产“默默的买入”。他表示，新年以来的震荡，已经让包括A股蓝筹股和香港主板股票在内的股权市场产生了巨大的吸引力。目前，沪深300指数PE为12.1倍，上证50指数为9.5倍，恒生指数为8.4倍，恒生国企指数更低至6.7倍。

　　从国际历史来看，陈嘉禾指出，1929年至1932年，道琼斯工业指数从最高381点下跌到最低41点。即使刨除股息率，今天道指也已经反弹到了近17000点。假设股息率每年3%，那么全收益指数在这83年中会产生11.6 倍于原指数的收益，如此计算道指应该反弹到大约198000点。

　　但陈嘉禾也表示，尽管代表市场大部分市值的股票指数已经出现巨大机会，但投资者在投资的过程中仍然需要注意许多细节。如具体股票的PE、PB估值是否与指数一致、还是因市值太小而被炒作的虚高；低PE是否单纯由于行业过度景气、或者收购造成；行业产能是否过于过剩；跟踪香港股票市场的基金是否存在误差等。（信达证券）

14分钟熔断 市场又现千股跌停

　　周四深沪股票市场受人民币大跌影响，出现开盘后13分钟及熔断走势，停牌15分钟后，市场不到一分钟触及7%再次熔断，盘面上跌停个股占达到1200家以上，目前来看，上午至下午14：57分仅有14分钟时间。

　　14分钟A股及触发停牌无交易，在中国股票市场上还没有先例，这种交易机制的创新目前来看，事与愿违，这需要管理层深刻反省。创新要遵循市场规律与现实性，中国股票市场是T+1与10%涨跌幅限制，强搬国际成熟市场（大多采取T+0与无涨跌幅限制）熔断机制是否符合规则或市场适用，值得观察。

　　总体而言，世界股票市场上俄罗斯、巴西等国本币贬值较大时，股票市场均出现大幅度的重挫或惨烈下跌，对于人民币目前的贬值其未来具有不确定生，目前阶段，投资策略上保持本金安全是首要，然后关注汇率变化与基本面的变化再行定夺。（九鼎德盛）

A股再度触发熔断 二次探底力度是关键

　　盘面简述：
　　周四两市低开低走，板块近乎全线下挫，沪指再度失守3200点，两市仅运行几分钟便触发熔断，创业板则是暴跌超7%。盘面上看，全部板块飘绿，券商、彩票概念、小金属、航天航空、无人机、蓝宝石、通讯行业、公用事业等板块跌幅居前。

　　消息面上，国常会支持跨境电商发展，综合试验区将扩容；赣州钨协会上调预测均价，行业景气度望改善；汽车销售办法征求意见，售后市场迎新机遇；传统产能过剩行业再迎投资契机；重庆望迎政策大红包，本地股迎重大机遇；尿素产能过剩愈演愈烈，供给侧改革势在必行。

　　短期股指上行压力源于其要越过三道关口：一是去年年底的流动性年关，二是1月8日的大股东解禁减持关，三是1月19日宏观数据公布。流动性年关已平稳度过，大股东减持预期反映也已比较充分，而实体数据大幅低于预期概率不大，预计市场风险压制环节将逐步缓解，随着政策的对冲与发力，中期市场并不悲观。

　　【观点】收评：A股再度触发熔断 二次探底力度是关键
　　华讯财经认为，早盘，沪深300指数在开盘后仅13分钟就触及了5%的熔断“门槛”，两市暂停交易15分钟；恢复交易仅几分钟，沪深300指数于9点58分很快达到7%的二次熔断“门槛”，A股再度创纪录提前“收盘”。市场自本周一大幅杀跌一举跌穿2015年8月26日2850.71点低点与2015年11月30日低点3327.81点连成的上升趋势线之后，市场整体震荡向上的趋势开始发生变化。按照市场确认有效跌穿的规律来看，后期的反弹将重新回抽该上升趋势线的压力区。

　　新的一年，四大行业或将成为股海弄潮儿。首先，新年开启，一号文件也即将出世，农牧饲渔成抢筹关键。其次，“十三五”元年传统行业业务转型诉求迫切，体制改革、创新势在必行，中国高端制造值得中长期布局。第三，年报季报高送转再度成为市场热炒概念，值得投资者抢先布局。第四，新规出台医药健康值得关注。（华讯财经）

五大重磅利空再诱发熔断 护盘保卫战全面吹响

　　所谓风萧兮易水寒，多方牛气一去不复返。正当投资者对周三光头阳线反击意犹未尽时，周四却在内外五大重磅利空诱发下，两市股指再次暴跌两次触及熔断，新年伊始还不到一周便出现两日熔断，这无疑再次吹响了A股市场护盘保卫战。

　　导致大盘再两次触及熔断五大重磅利空分别为：1，16年仅三个交易日，离岸人民币便暴跌超2%，热钱流出压力直接冲击大盘；2，全球经济放缓、油价重挫，欧美股市暴跌，外围市场风声鹤直接令A股反弹失败；3，朝鲜周三宣布，朝鲜第一枚氢弹成功试验，地缘政治紧张担忧再次升温；4，中国12月财新服务业PMI50.2，前值51.2，中国经济下行压力仍巨大；5，上周A股开户数大降仅为19.37万户，且保证金流出高达5905亿之巨，增量资金大幅缩减无力支撑大盘。因此在五大利空袭击、跌停潮汹涌下，对涨幅巨大、估值虚高、业绩暗淡、大小非解禁与主力砸盘的题材股，我们应立即斩仓出局。

　　在内忧外患压力下，大盘短期确实难于形成持续反弹之势。不过A股持续走出极端暴跌走势，也是十分不正常的，这会直接让市场流动性缺失，从而再次引发像去年股灾时那样的金融系统性危机，因此再次熔断暴跌后，当前A股护盘保卫战将再次全面吹响。我们认为，当前中国经济正处于转型与升级的关键时期，作为融资平台的资本市场，无疑发挥着十分重要的作用。而只有健康的资本市场，才能更好的让优秀的企业融资、和推行注册制的实行，从而服务与中国实体经济，因此当前A股持续暴跌已到护盘刻不容缓时候。

　　而在护盘集结号或再吹响下，对于周四股指的暴跌熔断我们就不应过渡的恐慌，特别是对符合高成长、具有资本运作与主力护盘的个股，我们更是在暴跌之后不应再杀跌。

　　如对真正符合高成长、且具有产业资本运作的题材股，我们不应盘中一时大跌而恐慌斩仓，应坚信风雨后终见彩虹；对具有主力机构护盘、且技术仍完好的，我们应多一点耐心，毕竟主力护盘有其内在逻辑；对具有政策扶植、且有改革类个股，我们不应盲目错杀，此类股往往会成大盘止跌反弹先锋；对有实质性并购重组、且主力被套的，我们更应抛开恐惧思维，不应错杀在地板下。（广州万隆）

关注政策面动向 熔断机制或有调整

　　A股盘初大幅跳水，沪深300指数暴跌5.38%触发首次熔断，在暂停交易15分钟后，沪深300指数迅速向下触发7%熔断提前收盘，全天实际交易时间仅15分钟。上证综指暴跌逾7%险守3100点，创业板指大跌逾8%，两市近1500股跌停。

　　传媒、有色、机械设备、电子、计算机、国防军工板块均下挫逾7%。银行板块下挫超3%。

　　周四亚市早盘，人民币中间价公布后，离岸人民币兑美元快速下跌逾600点，一度跌至6.7608。当日，人民币兑美元中间价报6.5646，前一日报6.5314，大幅下调332个基点，为连续第八日下调，创2011年3月18日以来新低。

　　山东神光建议，关注后续政策面动向，或有对于熔断机制调整的预期，以及相关救市措施配套。交易上稳定心态，等待大盘企稳。（山东神光）