事项：

　　公司10月8日公告，与德清县卫生和计划生育局签署了《德清县第三人民医院引进社会资本参与合作办医协议书》，公司增资1.89亿元持有德清新三院75%的出资额，分三年逐步落实。增资完成后，德清新三院仍保持非营利性医院性质，但实行理事会领导 下的院长负责制。同时，公司将投资约3.3亿元在新市镇新区，按照三乙综合医院标准、600张床位觃模建设新院区，计划于2017年底完成后，德清新三院整体搬迁至新院区，幵计划于2022年底通过二甲综合医院评审。

　　平安观点：

　　与德清三院合作办医落地，夯实医疗服务平台。1、以德清新三院为依托，将其作为医生资源、新医疗技术落地的端口，未来尝试远程诊疗、高端特色医疗、慢性病管理、养老医疗服务等新型医疗业务，夯实医疗服务平台。

　　2、德清三院是一所二级综合性医院，位于浙江德清东部的新市古镇，覆盖当地20 多万人口。德清三院占地面积12062 平方米，床位240 张，在职员工386 人，特色科室有腹腔镜和超声科。2014 年业务收入1.19 亿元，结余27.77 万元。3、新医院定位“大专科+小综合”，重点打造肿瘤、中医、神经等特色专科，収展高端医疗服务，为公司培育新的盈利增长点。

　　投资建议：公司已布局医药制造、医药流通与医疗服务三大平台，幵探索构建“慢病及健康管理”生态系统：一是收购百令片和百草中药，丰富产品线，营销全面提速将形成“乌灵+百令”双核驱动；二是将产业延伸至医药流通领域，凯欣医药将成为公司实施供应链业务的平台；三是与德清三院合作办医落地，夯实医疗服务平台；四是与互联网医疗公司（橙意家人、上海智眠）积极合作，探索构建慢病管理平台等创新业务模式。另外此次定增参与度高，也彰显管理层对公司未来収展的信心。考虑增収摊薄影响，我们预测公司2015-2016 年EPS 分别为0.22、0.28 元，对应于当前收盘价，PE 分别为42、32 倍，维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示：合作进度低于预期；产品销售低于预期。