首次覆盖给予增持评级，目标价 60元。考虑系统集成业务的订单延期影响，可能对公司15 年整体收入增速造成一定压力。预测15-17年EPS 分别为0.39/0.45/0.52 元，对应增速-20%/14%/16%。互联网银行子行业可比公司2015 年PE 为148 倍，考虑公司15 年处于 为新业务转型的储备期，给予一定估值溢价，对应目标价60 元，增持评级。

　　股权激励夯实安全边界，保障未来3 年业绩增长。公司于10 月7 日晚公告限制性股票激励计划草案，拟向100 名激励对象发行普通股不超过160 万股，占当前总股本的1.2%，授予价格为20.89 元/股。三次解锁业绩条件分别为以2015 年扣除非经常性损益和股权支付影响后的净利润为基数，2016 年扣除非经常性损益和股权支付影响后的净利润增长率不低于12%、2017 年不低于25%、2018 年不低于45%，三次解锁比例分别为30%、30%、40%。同时此次股权激励对象涉及27 名中层管理人员、41 名核心技术人员和32 名核心业务人员，覆盖了对公司经营业绩和未来发展有直接影响的中坚力量。本次股权激励，将大大激发核心员工动力，奠定了未来业绩增长趋势。

　　参股兴业数金，互联网金融转型落地进行时。公司于9 月24 日公告与兴业财富、倍远投资、新大陆、金证科技共同投资设立兴业数金公司，注册资本5 亿元，其中公司占股10%。兴业数金经营范围主要为互联网金融资产交易服务、金融产品的研究开发、金融信息技术服务外包等。公司参与投资设立兴业数金，有望进一步拓展公司产业链，加快公司业务转型升级， 并为公司未来新业务的开拓带来积极影响。

　　风险提示：对重大客户依赖的风险；市场竞争风险