在可盈利的高端照明市场，大陆部分企业由于封装晶粒技术不过关，大量的优质终端客户订单转移到台湾企业，我们认为，聚飞光电专注于高端市场，目前台湾竞争对手的高端客户订单，将不断的被公司蚕食，逐步转移到公司手中。我们认为，聚飞光电照明业务尽管短期内难以见到瞬间放量充营收的迹象，但是，在公司品质加优质客户策略中，公司将会循序渐进的把照明目标客户一个一个纳入客户名单中，达到长期成长并且盈利的目标。从我们基于对台湾同类企业照明业务成长动能分析，我们认可公司这一策略，并且相信2014年下半年开始公司照明业务将逐步带来更大的惊喜。

　　我们认为，公司未来成长逻辑除了国内市场产业转移红利持续以外，进入海外市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的新的引擎，我们坚信公司凭借技术、管理、品质优势顺利进入海外市场，新应用领域不断突破，继续给予“买入”的投资建议。

　　(浙商证券 周小锋)

　　京东方A：合肥8.5代线投产 地位进步加强

　　 全球最先进的背板技术，定位高端显示，并非简单扩产：本项目总投资285亿元，设计产能为每月9万片，部分采用Oxide-TFT技术，还规划了每月2千片产能用于生产AMOLED。预计该产线将定位于高端显示，主要用于大尺寸超高分辨率高端电视和平板。该项目的顺利投产是本公司抢占氧化物(Oxide)TFT-LCD高端显示及AMOLED的重要举措，对于我国半导体显示产业赶超世界先进水平，拉动我国电子信息产业的全面发展具有重大战略意义。

　　 公司实施小型化、增值化战略，产品结构不断调整：公司目前产品中盈利能力的排序为手机/平板优于电视优于笔记本/显示器。公司自去年下半年起持续向小型化面板进行产品结构调整，提升综合盈利能力。目前已有G4.5、G5、G6三条世代线从事小尺寸面板生产，特别是G6线转产小尺寸带来的产能增量与盈利弹性十分显著。目前产品已经顺利导入三星[微博]、联想等国内外一线移动终端品牌，获利提升明显。京东方A作为大陆面板龙头企业，目前是国内小尺寸最大供应商，公司计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商。我们维持公司“增持”评级。

　　(兴业证券 刘亮)

　　新兴铸管：开篇油气业务 战略转型加速

　　 战略转型加速。考虑到墨西哥原油供给能力2004-2013十年来来下滑近30%及墨西哥财政收入严重依赖石油收入促使墨西哥原油产业国有化75年来首次对外资开放，说明了墨西哥对能源投资需求巨大，我们认为虽然公司此次与墨方的合作目前只有框架性方向，尚无法量化该项目的投资回报，但作为习近平主席访墨时签署的《中墨联合声明》中重要合作项目之一，公司作为中国企业代表出海与PMI在能源领域首尝合作带有明显国家战略痕迹，我们认为以公司为载体后续深化合作概率很大

　　在钢铁行业向上景气拐点不明情况下，公司今年在业务结构化转型上频频发力，生态农业、光伏等业务均有涉足，此次与墨西哥石油合作进军利润率更高的油气能源领域既可以帮助公司由上游原材料生产商向下游集成解决方案提供商转型，又为未来高端油气管完全达产后打开海外市场。维持“强烈推荐-A”投资评级。。

　　(招商证券[微博] 张士宝 黄星 孙恒业 张永为)

　　中国国旅：跨境通新政策海棠湾三大催化剂

　　海外代购市场：海外消费回流的新形式，发展迅猛。2012年中国海外代购市场规模达483亿元，同比增速82%。海外代购能够买到中国尚未上市的产品，或者商品价格相较国内便宜较多。洋码头是国内目前最大的海外代购网站，2012年平台收入已经达到4000多万，2013年预计收入2亿元左右；2)中免与跨境通合作，有望成为海外代购电商领军者。跨境通是受海关、外汇管理局等监管认证，基于上海自贸区的官方海淘平台，未来有望成为中国海外代购的电商领军者。目前跨境通首页上新设立中免专区，中免具备多年海外奢侈品的采购经验，将在未来跨境通发展中起到重要作用；3)跨境通与离岛免税：目标客户群并不完全相同。跨境电子商务不能减免关税，商品价格高出离岛免税10%左右；另外，三亚离岛免税的主要客户是来三亚旅游顺便购物的消费者，对于每年坐飞机来海南的1000万以上游客而言，离岛免税显然是更为划算和方便的途径。

　　重申中国国旅“推荐”评级。目前股价对应14年市盈率仅22x，和传统景区公司拥有一样的估值，完全没有体现旅游免税未来的发展潜力，股价具备充分的安全边际。往后看，跨境通、免税政策、海棠湾项目的开出都将成为国旅股价表现的重要催化剂。

　　(金融证券 郭海燕)

　　三安光电：大单 进一步强化下游应用

　　可复制的合同能源管理模式：紫金矿业此次节能照明改造工程由安信能源以合同能源管理模式参与，即安信能源先投资完成紫金矿业节能照明改造，紫金矿业以节能改造完成后节约的电费，连续十年支付给安信能源作为安信能源收益。安信能源保证项目完成后节电率达到60%以上。此次由传统照明产品更换为LED照明，所需LED照明产品由公司提供，包括LED室内照明、LED亮化照明、LED路灯、LED工矿灯、LED井下灯等，进一步强化公司产业链一体化布局。此次合作具有较好的示范效应，可复制性强。

　　向全球LED行业前五强迈进。公司主要从事LED外延、芯片的研发、生产与销售，由于具有明显的规模优势和技术优势，芯片产品性价比优势突出。在产业链一体化布局方面，公司向上延伸至蓝宝石领域，向下与珈伟股份、阳光照明成立合资公司，拓展LED产品应用市场。公司通过收购美国流明和入股台湾璨圆，成功介入全球LED专利交叉授权体系，打开公司产品出海口。予公司“增持”评级。

　　(西南证券 李孝林)

　　　广田股份：大装饰格局打造再下一城

　　 标的公司业务结构较好。新华丰业务结构与铁汉生态较为相似，地产园林、市政园林和生态修复(主要是高速公路边坡)均有涉及，但以市政园林为主。无论是新型城镇化的建设还是智慧城市的建设，园林绿化都是必不可少的重要元素，无论是政府项目还是商业项目，园林景观投资力度都将加大，我们长期看好园林行业的发展。新华丰被收购后，其地产园林业务有望在客户开拓上得到广田股份的大力支持，而市政园林和生态修复业务有望得到广田的资金支持，发展空间较大。

　　公司上市三年以来，敢于创新的经营风格逐渐清晰，大装饰格局打造与产业金融平台建设相结合的发展战略避开与其它装饰公司的正面竞争，充分展现了公司敢于创新的作风，公司未来经营不乏亮点，盈利预测有上调空间，重申“推荐”的评级。

　　(国信证券 邱波 刘萍)

　　人福医药：设子公司 实业资本双重国际化

　　设立香港子公司，从事海外投资，加快国际化进程。公司1.8亿美元设立的香港子公司主要从事海外医药产业投资，包括但不限于股权转让、技术合作等。在实业国际化取得一定成果的基础上，借助资本国际化运作，通过收购兼并等方式，有利于补充国际化过程中品种、技术和管理方面的短板，加速拓展国际市场。但国内药企国际化没有成功案例，公司两头在外的国际化模式的后续盈利能力仍需观察。

　　公司在麻醉镇痛药、生育调节药和维药的优势地位明显，受益住院手术人数增加、产品替代升级以及高壁垒性，麻醉药品部分将会继续保持30%左右增长，公司通过外延收购和内部整合，其他产业有望保持高增长。独家新品种氢吗啡酮和纳布啡先后获批，进一步巩固公司在麻药领域的领导地位。尽管短期存在麻药降价压力，但长期投资价值不变，维持“买入”评级。

　　(宏源证券 卫雯清)