券商观点：春节迎融资融券五一接股指期货_股票_证券

券商观点：春节迎融资融券五一接股指期货

加入日期：2010-1-8 18:14:10 茅鈥斺€毭モ€毰∶モ偓赂茅聧艩忙聬聛氓麓聬忙陇鈥姑ヂ郝⒚€毬矫β柯β┾€犆モ€︹€斆尖€毭β奥泵︹€犅该ヂッヂ犅⒚ぢ郝泵β柯犆р€澛得ヂ佲€好ヂββ€溍ヂ孤惷┞嵚澝Ｆ捖糕€犆ヂ┞⒚仿好掆€∶宦犆┞蛊捗ε糕€好┧喡┟モ€β┟λ喡犆ぢ郝该┞♀€溍р€犅该ぢ郝っβ柯犆┞濃€好β绰宦∶⑩€毬┾€斅伱β扁€∶ヅ韭矫ヂ济懫捗р€溌┾€斅伱裁ヂ┟┞嶁€樏р€灻β嵜┞÷徝ヂ犅澝€撁┾€撀幻︹€灺€÷宦∶⑩€毬┾€斅伱β惻久モ€灺┞嶁€澝ヂ郝ヂ绰⒚┡铰济ぢ铰姑モ偓碌忙楼聽莽鈥毬裁伮澝┞嶁€澝β奥庘€澝┞愃溍ヂ忊€懊モ€⑴久┾€撀好モ€樎喡济┞÷⒚β奥睹ヅ糕偓茅隆鈥櫭モ€孤ㄢ€溑该β颗久λ喤久ヅ钙捗┞嶁€姑︹€櫬幻︹€⒙惷β惵疵β克喢︹€⑩€撁┾€撀济ヂ忊€懊р€芭撁宦泵︹€櫬疵︹€光€γβ德犆ヂ︹€樎得┾€斅伱ヅ撀嚶姑┞÷捖矫嵚光€∶β端溍ヂ仿澝┾€撀好ヂも€姑ヅ韭趁宦泵ヂ犫€⒚β⒙好┾€斔喢β堵趁绰∶┞惵徝р€毬睹ヂっ┞忊€犆喤撁粹€溍┞嵟捗β奥⑩€毬β惵伱ヂ绰惷┡铰济ぢ铰该Ｂ姑┾€撀该β库€灻モ€灺趁┞惵︹€櫬幻ε概该悸伱Ｋ喡犆ε♀€懊┾€撀该Ｆ捖モ€扳劉茅聧篓氓鈥氣€好Ｂ佲€灻┡铰懊モ€奥伱Ｂ棵悸伱犅趁ヂ猜该ヂ犆β绰ヂ绰访┞♀€溍⑩€炂捗偓鈥斆┾€斅伱モ€溌ッヂ得┞÷ヂ┾€毭€÷Ｃ┞徟捗Ｆ捖ッ姑ヂ疵解€γβ孤泵┞嶁劉氓鈥斺€好β⒙好悸伱β幻も偓茅鈥撀该ヂ┾€毭β孤泵┧喡€灺伱р€犅┡铰访柯�

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　　至于推出时机，我们期待春节迎来融资融券，五一接下股指期货。

　　融资融券初期，大型证券金融公司缺失，使得转融通(即证券公司向证券金融公司借入资金)无法实施，证券公司只能用自有资金(截至2008年底，29家创新类券商的净资本总额为1930.11亿元)开展业务，使得证券公司从一个中间商变成了融券的对赌方，这是和海外最大的区别。

　　从风险的角度来看，证券公司融券动力不足;我们预计融资融券推出后，融资将给市场带来1900亿元的新增资金。

　　从投资者的角度来看，抵押ETF基金融资买股票能获得2.80倍的最大杠杆，而抵押现金融券卖空股票仅获得2倍的最大杠杆，单看杠杆倍数，融资意愿大于融券。

　　事实上，从海外经验来看，融资规模远大于融券，其中中国台湾的融资是融券规模的4-5倍。

　　此外，我们预测，融资融券初期，融资融券将带来每年2万亿元的新增交易量。从国际经验看，融资融券对市场交易量放大作用明显，从而推动券商经纪业务增长。其中日本融资融券交易额占比为12%～21%，而中国台湾融资融券交易额占比则为33%～56%。

　　我们的研究还表明，香港恒生指数波动率随着融资融券机制的逐步放开而出现明显降低。

编辑：　博客：haotian　来源：东方财富网

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