在2008-2009年中国IT支出增长放缓后,受潜在被抑制需求的释放及中国企业提高生产率的需求推动,2010-2011年IT支出有望再度加速增长。在我们看来,公司仍拥有收购专业ERP公司的充足机会。得益于低端市场需求的复苏、服务收入的提高、外包活动的增加以及经营杠杆的改善,我们预计用友的经营利润率将有所上升。
基于36倍的2010年预期市盈率得出的12个月目标价格为人民币30 元,我们预计,利润增长加速、利润率的提升及盈利质量的改善将推动该股在2010年出现温和的估值重估。(高华证券 吕东风 徐鹏)