给予中天城投（000540.sz）“推荐”评级，即6个月目标价24.8元，具体如下：

　　1、推荐公司的第一个理由：区域的重估

　　公司最大的优势在于：深耕贵阳市场16年。贵阳是一个典型的资源型省份，这里的资源包括人口、土地、矿产和旅游。随着贵州至广州、贵州至重庆的高速铁路的开工建设，上述资源将会出现加速的释放。由此，推荐公司的第一个理由为区域的重估。

　　2、推荐公司的第二个理由：社会资源的重估

　　由于历史的原因，贵阳政府的财政收入远不能应付城市的发展。这个为民营企业的参与制造了非常好的政治环境。中天城投的业务大致分为一级开发、二级开发和矿产采掘。业务背后的生产资料是土地和矿产。而这些恰恰是一个地方经济起飞最重要的秉赋。换言之，掌握这些秉赋的公司会极大收益于区域的发展。这些生产资料的获取体现了公司深厚的社会资源。这些社会资源保证了公司的持续发展。

　　3、推荐公司的第三个理由：项目的重估

　　（1）公司拥有贵阳安井片区一级开发权5600亩地，开发成本约44万/亩。目前，拆迁、征地及市政配套工程均已完毕。土地进入“净地”状态。周边楼盘保利温泉的售价约4200元/平米，按照地价占房价的三分之一计算，预计拍卖地价180万/亩。即上述一级开发增厚净资产约37亿。

　　（2）公司拥有权益二级开发储备约479万方，楼面地价约400元/平米。随着会展中心项目的竣工结算，公司未来可结算面积大幅上升。预计09年至11年，结算面积为44万平米、51万平米、81万平米。即09年至11年，EPS分别为0.7元、1.1元、1.73元。同时，二级开发重估增厚约47亿。

　　（3）公司拥有锰矿权益储备1700万吨，煤矿权益储量1.6亿吨。两者均处于勘探阶段。由于经济利润未明，暂时不给出重估增厚。

　　4、预计09年至11年，EPS分别为0.7元、1.34元、2.69元，其中二级开发为0.7元、1.1元、1.73元。考虑到二线地产16倍的估值中枢，没给与公司“推荐”评级，即6个月目标价24.8元。