英伟达周三发布的第二财季业绩报告远超预期，令华尔街兴奋不已，纷纷上调该公司的评级和目标价，一位最乐观的分析师甚至给出了1100美元的目标价，较该股周四收盘价高出133%。

但并非所有华尔街人士都看好英伟达。

投资研究公司New Constructs的CEO大卫·特雷纳（David Trainer）认为，尽管这家芯片制造商令人印象深刻，但它不可能达到人们对它过高的期望。

在上个月特斯拉发布第二季度财报后，特雷纳曾唱空特斯拉，断言该股仅值26美元。

现在，特雷纳又将目标对准了英伟达，称“英伟达是股市的新特斯拉，市场盲目地给它设定了一个高得离谱、不切实际的估值。我们不否认英伟达是一家伟大的公司，但我们要指出的是，它的估值过高，而且不合理。”

他接着说：“投资者不应该追逐英伟达的股票，因为它太贵了。只有当英伟达的股价跌至每股100美元以下时，投资者才应考虑买入该股。”

不过，自2020年年中以来，英伟达的股价就从未低于100美元，尽管去年秋天曾接近这一水平。要达到特雷纳所认为的公允价值，该股必须从历史高点下跌80%左右，这将是灾难性的下跌，但并非史无前例。

虽然英伟达现在似乎所向无敌，但Coinbase、Shopify和Snap等热门成长型股票曾经也是如此。特雷纳对这三只股票都持怀疑态度，并最终被证明是正确的，尽管他的悲观观点过了一段时间才得以实现。

值得注意的是，特雷纳对AI并不悲观。他认为这项技术值得大肆宣传，不过他警告说，虽然英伟达现在是该领域的领导者，但很快就会有很多公司迎头赶上。

特雷纳写道：“虽然我们认识到人工智能是一项令人兴奋的技术，英伟达是一家伟大的公司，但投资者必须关注一家公司的估值，以目前的估值购买英伟达的股票绝对没有意义。”

特雷纳认为，为了达到目前的估值，英伟达必须在未来25年内每年实现20%的营收增长。虽然这家芯片制造商可能会在几年内超过这一增速，但要长期做到这一点将变得越来越困难。

特雷纳强烈建议英伟达的股东现在就获利了结，而那些在场外观望的人则应继续观望。

特雷纳写道：“英伟达在如此短的时间内实现了荒谬的估值，这提醒我们，‘害怕踏空’仍然存在，对投资者来说，这是一种非常危险的现象，永远不会有好结果。投资者必须对如何配置资金有敏锐的洞察力，因为股票有好有坏。”

特纳认为，利用人工智能热潮的一些更明智的方法包括投资与该技术基础设施相关的三只股票：KLA Corporation （KLAC）、Photronics （PLAB）和Silicon Motion technology （SIMO）。这三家半导体相关公司的市盈率在11.5倍至20倍之间，而英伟达目前的历史市盈率高达254.4倍。