过去两年债券市场持续走牛,以作为债券市场标杆的10年期国债收益率来看,目前已进入十多年来的底部区间。2016年债券市场将如何演绎?

随着经济增速的下行,中国过去增长模式所积累的弊端正逐步显现,在经济层面表现为产能过剩,在金融层面则体现为高债务负担,而能够承接“旧经济”的新产业和部门仍待探索培育。在“青黄不接”的格局下,经济可能有局部亮点,但整体趋势仍将下行,且潜在风险不可小觑。由于外部流动性净供给不再,央行货币政策操作也将给予充分对冲。因此2016年债券市场的利好因素仍在,利率债收益率明显上行的可能性较低,不过在已经偏低的水平下,波动可能较往年加剧。同时,宏观经济增速下行对部分行业及微观企业的传导影响愈发明显,信用债券的内部出现分化,预计2016年这种分化还将延续。东吴基金管理有限公司