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医药生物行业周报:创新药行情持续火热,建议关注PD1/L1双抗及多抗

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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-7-6 22:23:33讯:

(以下内容从信达证券《医药生物行业周报:创新药行情持续火热,建议关注PD-1/L1双抗及多抗》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
市场表现。本周医药生物板块收益率为3.64%,板块相对沪深300收益率为2.10%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第4。6个子板块中,化学制药板块周收益率排名第一,涨跌幅为5.03%(相对沪深300收益率为3.49%);收益率排名第六的为中药Ⅱ,涨跌幅为1.27%(相对沪深300收益率为-0.27%)。
行业动态。6月30日,国家医保局提示7月1日起,买卖所有药品都要扫“药品追溯码”,无码医保不结算。7月1日,国家医保局、国家卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》,为进一步完善全链条支持创新药发展举措,推动创新药高质量发展,更好满足人民群众多元化就医用药需求,合计提出5方面16条措施,对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。
周观点:本周创新药行情持续火热,我们认为主要有以下两点原因:1)国家医保局联合国家卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》,首次明确增设商业健康保险创新药品目录,重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药;同日国家医保局发布2025年国家医保目录调整征求意见,对于商业健康保险创新药品目录的申报和评审机制进行明确;我们认为商保目录的落地,对于创新药支付具有划时代的意义。2)据彭博新闻社报道,阿斯利康(AstraZeneca)正与Summit就一种肺癌药物的授权交易进行谈判,交易价值有望高达150亿美元,Summit目前的核心产品是AK112,AK112是一款全球领先的PD-1/VEGF双抗药物,Summit于2022年通过BD从中国创新药企业康方生物引进;受该潜在交易影响,创新药行情再次启动,尤其是市场对于PD-1/L1双抗及多抗相关资产的关注度显著提升。
PD-1/L1双抗:康方生物AK112和三生制药SSGJ-707的成功出海,使得市场对于PD-1/VEGF双抗的认可度大幅提升,以PD-1/L1为基础构建的双抗及多抗分子有望接续PD-1/L1单靶点成为新一代IO基石,建议重点关注:康方生物(PD-1/CTLA-4和PD-1/VEGF),三生制药(PD-1/VEGF),荣昌生物(PD-1/VEGF),神州细胞(PD-1/VEGF),君实生物(PD-1/VEGF),华海药业(PD-L1/VEGF),宜明昂科(PD-L1/VEGF),天士力(PD-L1/VEGF),信达生物(PD-1/IL2),恒瑞医药(PD-1/IL2和PDL1/TGFβ),奥赛康(PD-1/IL15),汇宇制药(PD-1/IL15/TIGIT),再鼎医药(PD-1/LAG3)等。
创新药产业链:创新药行情火热,大额BD出海授权交易频出,生物医药行业投融资有望修复,带动医药企业加码研发投入并加速研发项目推进速度,目前早期研发阶段需求修复已经初显成效,利好CXO和生命科学上游产业链。①具备全球影响力的CXO龙头企业,建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成凯莱英等;②以国内业务为主的临床CRO龙头,建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等;③以安评和模式动物为代表的资源型CXO,建议关注昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物等;④生命科学上游产业链:百普赛斯皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物阿拉丁泰坦科技等。
自主可控条线:高端医疗器械及科研仪器国产替代,我们建议关注华大智造、圣湘生物迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗澳华内镜聚光科技莱伯泰科海尔生物等。
风险因素:关税政策变动&地缘政治风险;消费刺激政策变动风险;产品销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞争加剧风险。





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