尽管美国总统特朗普开启了新一轮关税攻势，但投资者对关税政策的担忧情绪似乎正在消散。衡量标普500指数短期预期波动率的VIX指数已跌至16，远低于约20的长期平均水平。

7月10日，高盛宏观交易部门顶级交易员Paolo Schiavone表示，AI、银行股、英伟达、中国股市、比特币和铜价均出现突破，显示强劲动能。当前夏季“融涨行情”（害怕错过上涨而盲目跟风买入）尚未被市场充分定价，投资者应“顺势而为，不要逆势操作”。

分析人士认为，尽管贸易政策的不确定性持续存在，但投资者目前更关注经济基本面和企业盈利前景，从而削弱了关税对市场的整体冲击力。

State Street Global Markets的高级多资产策略师Marija Veitmane表示：“对我们而言，股票回报的关键驱动因素一直是企业盈利，尤其是IT行业，而政策和贸易不确定性在这方面并未造成太大损害，市场对关税的敏感性已经降低。”

目前，投资者将注意力转向即将于下周进入高峰的二季度财报季。按照日程安排，摩根大通等美国大型银行定于下周二（7月15日）率先公布业绩。

根据LSEG的数据显示，目前业内分析师普遍预计，标普500指数第二季度盈利增长将同比放缓至5.8%，远逊于一季度的13.7%增速。

这可能会引发市场对盈利增长是否足以支撑更高股价的担忧。数据显示，目前标普500指数的远期市盈率约为22倍，大幅高于过去十年18倍的平均水平。

LSEG数据与分析高级研究分析师Tajinder Dhillon表示，受关税政策影响，在过去三个月，标普500指数第二季度的盈利增长预期下降了4.4个百分点，远高于此前三年的平均降幅。

但也有部分分析人士认为，这未必是美股的负面信号，因较低的业绩预期意味着超预期的门槛更低。

DataTrek联合创始人Nicholas Colas在近期报告中写道：“市场预期已充分降低，使许多标普500企业有望展现远超预期的二季度盈利增长。”

他补充道，标普500近期创下历史新高，表明市场也持有同样看法。

另外，目前美股市场上对AI的乐观情绪愈发高涨，英伟达总市值一度突破4万亿美元，成了前所未有的新里程碑。

Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示，“美股市场要想进一步走高，需要美股大型科技股交出超预期的财报。”

另有分析人士警告称，美股市场的持续走强可能会鼓励特朗普在贸易问题上比市场目前预期的更加激进。