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房地产行业研究:多城实行购房补贴,百强房企销售额跌幅走扩

加入日期:2025-6-3 16:50:20 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-3 16:50:20讯:

(以下内容从国金证券《房地产行业研究:多城实行购房补贴,百强房企销售额跌幅走扩》研报附件原文摘录)
行业点评
本周A股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周(5.24-5.30)申万A股房地产板块涨跌幅为+0.9%,在各板块中位列第11;恒生港股房地产板块涨跌幅为+1.4%,在各板块中位列第2。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+0.5%,恒生中国企业指数涨跌幅为-1.8%,沪深300指数涨跌幅为-1.1%;物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+2.2%和+1.6%。
土地市场溢价率有所回落。本周(5.24-5.30)全国300城宅地成交建面662万㎡,单周环比+3%,单周同比-39%,平均溢价率5%。2025年初至今,全国300城累计宅地成交建面14044万㎡,累计同比-3%;年初至今,绿城中国、保利发展、中海地产、滨江集团、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。
本周新房销售量环比持平,同比下降;4月新房售价环比-0.1%,同比-4.5%;结合量价,景气度略有承压。本周(5.24-5.30)47个城市商品房成交合计404万平米,周环比+0.1%,周同比-11%。其中:一线城市周环比+14%,周同比+23%;二线城市周环比-6%,周同比-30%;三四线城市周环比-0.2%,周同比-0.1%。
本周二手房成交量环比下降,同比略增;4月二手房售价环比-0.4%,同比-6.8%;结合量价,景气度拐点向上。本周(5.24-5.30)22个城市二手房成交合计259万平米,周环比-9%,周同比+5%。其中:一线城市周环比+2%,周同比+22%;二线城市周环比-14%,周同比-2%;三四线城市周环比-14%,周同比-7%。
多城实行购房补贴,探寻促进需求的新路径。近期包括武汉、合肥、重庆在内的多个二三线城市均出台或延续购房补贴政策;且根据中指院,2025年以来,全国超50地发布购房补贴政策,对于多孩家庭、人才等特定人群的补贴力度更大。我们认为:①针对特定人群(如新引进人才、多孩家庭确有需求)实行购房补贴,能够有的放矢,促进需求落地转化,起到较好的政策效果。②对于大多数居民(尤其是本地居民),尽管购房补贴能够节约部分购房成本,但激发需求入市的效果仍有待检验。当前绝大多数城市的政策已应放尽放,需开辟新路径,考虑增量政策以提振需求,促进地产止跌回稳。
百强房企销售额1-5月累计同比跌幅再扩大,5月单月同比继续下降。2025年1-5月百强房企全口径销售额14113亿元,累计同比-8.4%,较1-4月-7.8%的跌幅扩大0.6pct。5月单月全口径销售额3178亿元,环比+4.2%,同比-10.4%,较4月单月同比-10.3%的跌幅略有扩大。其中5月单月TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100各梯队房企销售金额单月同比分别为-9%、-10%、-6%、-18%,单月环比分别为+15%、+6%、-19%、-6%,由于推货节奏等因素,TOP10及TOP11-30销售环比有所上升。
投资建议
我们认为受季节性回落、无增量政策、外部环境、去年同期政策抬高基数等因素的影响,五月以来地产数据再度边际走弱属于预期之内。只要止跌回稳的目标仍在,地产数据的回落亦有望是下一轮政策发力的起点,地产股的回调亦亦是逢低吸入博弈下一轮行情的机遇。推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的:开发商首推重点布局深耕一线及核心二线城市,主打改善产品,具备持续拿地能力的房企,如绿城中国、滨江集团以及中国国贸。中介推荐受益于政策利好不断落地,一二手房市场活跃度提升,拥有核心竞争力的中介平台贝壳;物管商管推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约





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