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【半年度报告——股指期货】波动压平下寻找结构性机会

加入日期:2025-6-25 10:10:20 闂侀潧妫欓崝娆撳Υ婵犲嫪鐒婇柡宥庡墮閸嬪秶绱撴担鍝ョ缂傚秴顦垫俊鎾晸閿燂拷



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-25 10:10:20讯:

  波动压平下寻找结构性机会

  ★2025下半年国内经济展望:经济平稳增长

  外需:出口增速下滑但存在韧性。美国对华关税不确定性大,且自身需求收缩。但非美国家对中国出口支撑加大将形成对冲。

  内需:经济新动能扩张和老动能走弱并存。政策如何发力成为下半年看点。财政政策更侧重消费、生育、养老补贴等方向以及新质生产力投资扩容。货币政策预计仍旧是跟随式降息且更侧重结构性货币政策工具。消费方面存在补贴加码的需求。而地产转弱拖累经济,下半年需加大止跌回稳的政策呵护力度。

  通胀:看点仍在供给侧。若能加快转型升级、优化产业布局、加强市场监管,则有望在四季度低基数下实现跌幅收窄。

  ★2025下半年A股展望:上有顶下有底,行情呈结构性

  今年是典型的风险偏好驱动市场上行的一年。国内科技新兴产业的爆发为这一过程加速,国家队等救市资金的入场形成了负β截断效应,支撑了高风险偏好资金的持续活跃。当前A股各指数的估值水平已经不低,且盈利预期依然在低位徘徊,故指数上行存在压力。在居民存款入市的初始阶段,我们预计下半年A股市场延续分化特征,即大盘指数震荡,小微盘股弹性高。中性预测沪深300/中证500/中证1000的目标点位分别为4000/5900/6550点。

  ★投资建议:重视自下而上驱动的指数分化

  下半年预计与宏观和通胀形势高度相关的上证50股指/沪深300股指/中证500股指的波动率仍低,区间震荡的概率较大。而与新质生产力、新兴概念关联度较高的中证1000以及小微盘股指的波动仍将较高,弹性较大。以半年维度看,自下而上驱动的中证1000或将跑赢沪深300指数。同时节奏上需注意,7月底政治局会议、8月上旬对等关税暂缓到期、9月政治局会议均是重要的政策观察点。需留意美国对华政策变化带来的宏观尾部风险。

  ★风险提示:

  中国经济修复不及预期,海外地缘冲突升级,美国对华贸易战加码。

  以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《波动压平下寻找结构性机会》,发布时间:2025年6月24日。

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