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三年亏损超30亿,上海超硅冲刺科创板,两大核心产品“量增价减”毛利率仍告负

加入日期:2025-6-18 13:18:05 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-18 13:18:05讯:

  证券之星吴凡

  近期,国产大硅片生产商上海超硅(A25013.SH)的科创板IPO申请获受理,公司拟募资49.65亿元,其中14.19亿元用于补充流动资金,占拟募资总额的28.63%。

  上海超硅主要从事300mm和200mm半导体硅片的研发、生产、销售,另外还从事包括硅片再生以及硅棒后道加工等受托加工业务。证券之星注意到,报告期内(2022年至2024年),尽管公司营收规模总体呈现增长态势,但2023年受半导体行业市场终端需求疲软影响,公司营收仅较上年同期微增0.76%,2024年半导体行业需求量逐步回暖,营收回升至13.27亿。不过由于主要产品生产线仍处于产能爬坡阶段,公司未能实现盈利,且亏损额度每年扩大,报告期内累计亏损约31.46亿元。

  仍处产能爬坡阵痛期

  招股书显示,上海超硅300mm和200mm硅片规模化生产线分别于2020年和2016年正式投产,按照公司的产能规划,上海超硅拥有设计产能70万片/月的300mm硅片生产线以及设计产能40万片/月的200mm硅片生产线。

  报告期内,上海超硅产能呈现两大特征,其一是产能利用率波动较大,其二是产能逐年增长,但仍处于产能爬坡阶段,导致公司整体毛利仍为负数。

  2023年上海超硅两大硅片产品的产能利用率均出现大幅下滑,300mm硅片由2022年的93.59%下跌至2023年83.22%;200mm硅片同样由90.08%跌至71.23%。证券之星梳理发现,300mm硅片的产能利用率下降与其处于分母的产能迅速增长有关,实际上,2023年,公司300mm硅片产量较上年同期大幅增加23.81%至111.16万片。同年,受下游客户需求增长推动,300mm硅片销量同比上涨约16.23%,至98.97万片。由此可见,尽管2023年半导体行业下游需求表现疲软,但公司300mm硅片业务仍实现了逆势增长。

  与之相比,2023年,公司200mm硅片贡献的收入较上年同期骤降18.04%至4.18亿元,上海超硅表示,行业市场景气度下滑,公司部分产品销售受到了不同程度的影响,销量增速放缓,产能利用率下降。

  而在2024年,伴随半导体下游市场回暖,公司300mm硅片和200mm硅片的产能利用率分别恢复至86.92%和87.63%。不过由于公司300mm产品及200mm产品仍处于产能爬坡阶段,因此在公司产销规模相对有限的情况下产品单位成本较高,使得公司主营业务毛利率为负,分别为-12.47%、-7.61%和-3.72%。公司在报告期内也未能实现盈利,对应归母净利润为:-8.03亿元、-10.44亿元和-12.99亿元,三年累计亏损约31.46亿元。

  尽管公司预计2027年可实现盈利,但其也同时表示,公司未来几年将保持大规模的研发投入,如果行业发展放缓、公司产品认证速度不及预期、未能通过持续的技术创新保持技术先进性,则公司收入增速可能不及预期,公司上市后未盈利状态可能持续存在。

  两大硅片产品平均价格均呈现下滑

  2024年全球半导体市场经过产业调整期出现复苏趋势,但市场复苏从下游向上游传导尚需一定周期,同时受到全球半导体行业高库存水平影响,半导体硅片市场的复苏不及预期。根据SEMI数据显示,2024年全球半导体硅片整体销售额约115亿美元,同比减少6.5%,出货量约12266百万平方英寸,同比下滑2.7%,创近年来新低。

  证券之星注意到,2024年,上海超硅的主要产品呈现“量增价减”的特征。报告期内,上海超硅300mm硅片平均价格由2023年385.97元/片下滑至2024年366.98元/片;200mm硅片平均价格由2023年208.84元/片下跌至2024年180.97元/片。虽然平均价格呈现下滑,但公司300mm硅片和200mm硅片2024年的销量却分别同比增长95.21%和30.08%。

  同行业公司中,沪硅产业与上海超硅产品结构类似,但2024年主要产品表现却出现分化。2024年,沪硅产业300mm硅片销量大幅增加72.07%,300mm硅片的收入增幅超过50%,与之对比,其200mm半导体硅片不仅平均单价下滑显著,且200mm及以下尺寸半导体硅片(含受托加工服务)销量还同比下滑3.33%。

  受此影响,2024年,沪硅产业200mm及以下尺寸半导体硅片收入较上年大幅下滑27.87%至10.47亿元,而上海超硅200mm硅片收入为4.87亿元,同比增长16.51%。

  同为国内大硅片生产商,为何200mm硅片收入表现呈现差异化?证券之星了解到,200mm硅片产品中,外延片、氩气退火片及SOI硅片的销售价格较抛光片而言存在明显溢价。受市场环境影响,高溢价产品销量受到冲击更显著。沪硅产业在年报中表示,200mm硅片中,高单价产品的销量下滑较大,导致200mm硅片收入出现大幅下滑。

  与之对比,上海超硅200mm产品结构中,2024年抛光片的收入占比接近九成,其收入同比增长28.24%至4.36亿元;而氩气退火片的收入占比由上年同期的16.88%,下降至2024年7.05%,收入同比下滑约51.33%至3431.16万元。

  虽然2024年上海超硅200mm硅片出货量提升带动单位成本降低,但因单价降幅大于单位成本降幅,导致产品盈利能力进一步恶化。数据显示,200mm硅片产品毛利率从2023年的-0.59%下滑至-2.80%,创下报告期内最低水平,凸显价格下行压力对利润空间的挤压。

  总体来看,2024年,上海超硅的营收同比增长43.06%至13.27亿元,以此计算,公司市占率为1.6%,低于国内同行业上市公司沪硅产业(4.03%)、立昂微(2.3%)和西安奕材(2.55%)的市占率。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

编辑: 来源:和讯



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