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通信行业周报:豆包token使用量大幅增长,全球算力需求持续强劲

加入日期:2025-6-16 8:51:11 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-16 8:51:11讯:

(以下内容从国金证券《通信行业周报:豆包token使用量大幅增长,全球算力需求持续强劲》研报附件原文摘录)
1)字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会,更新发布多款模型及Agent产品,豆包token使用量正在大幅增长,算力需求旺盛。All-in-One模型支持256K上下文处理能力,其中深度思考版本在代码生成和数学推理任务中表现突出,极速版本将延迟降至10ms,综合成本较1.5版本降低63%。截至2025年5月底,豆包大模型日均tokens使用量超过16.4万亿,环比4月底增长3.7万亿,较2024年5月刚发布时增长超137倍。我们认为大模型能力的持续突破将加速AI在各行业的渗透,推动算力需求持续增长。2)Oracle发布业绩,资本支出超预期,对AI需求指引积极。公司第四季度云基础设施营收为30亿美元,略低于市场预期,但管理层对未来展望乐观,预计2026财年云收入同比增长将超40%(2025财年为24%),云基础设施收入同比增速将超70%(2025财年为50%),合同订单储备也将大幅激增,预计RPO将增长超过100%。公司2025财年资本支出212亿美元,约为上一财年(68.66亿美元)的三倍,同时公司指引2026财年资本开支250亿美元,彰显AI需求强劲。3)英伟达CEO黄仁勋在GTC Paris大会中发布演讲,将在欧洲部署超3000EFLOPS的Blackwell系统,欧洲算力需求步入快速上升阶段。英伟达计划在欧洲新建20家“AI工厂”,欧洲的AI算力将在两年内增长10倍。我们认为全球AI算力需求持续保持高景气度,看好工业富联新易盛中际旭创天孚通信等英伟达产业链内公司业绩持续兑现。
细分赛道:
服务器:本周服务器指数下跌2.10%,月涨幅达2.11%。全球AI算力需求持续强劲。本周英伟达CEO黄仁勋在GTCParis大会中发布演讲,以法国、德国、英国为代表的欧洲国家将加速AI算力建设,未来欧洲将部署超3000EFLOPS的Blackwell系统,GB200和GB300出货预期修复,我们预计工业富联等服务器代工厂估值将稳健提升,建议关注。光模块:本周光模块板块表现亮眼,指数上涨1.64%,月涨幅达13.47%。除了上周博通正式发布Tomahawk6交换机芯片、800G/1.6T光模块需求预期上修的催化以外,本周的主要催化还来自Oracle资本开支上调、对AI需求指引积极。我们认为4月中美关税站以来光模块板块超跌,伴随中美关税战的暂缓、近两周以来产业端的多重催化,预计国内光模块板块将迎来估值修复。建议关注中际旭创新易盛天孚通信等核心标的。
IDC:英伟达欧洲AI工厂计划与甲骨文资本开支扩张驱动海外需求,国内AIDC算力中心及租赁招标持续推进,我们看好超大型AI集群的部署将带动IDC加速建设。
核心数据更新:
运营商数据维持稳健增长。前4个月,三家运营商实现电信主营业务收入5985亿元,同比增长1.0%,按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.2%。4月我国光模块出口数据有所减少,4月当月同比降低15.72%;1-4月累计同比降低2.27%。1Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/172亿/129亿/250亿美元,同比+53%/+43%/+102%/+68%。
投资建议与估值
建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块,以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
风险提示
AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。





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