顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-16 8:40:11讯：

　　从时间上看，2025年已步入6月份，接近一半。根据统计，截至目前，券商投行IPO业务有回暖的迹象。个人以为，IPO业务回暖，监管部门及券商投行从严把关的原则不能丢。

　　统计数据表明，截至6月8日，2025年以来券商共保荐了45家A股公司IPO，同比增长约12.5%；IPO募资总额达到336.55亿元，同比增长近19%。23家有承销记录的券商中，从承销数量看，中信证券与国泰海通均为6家，申万宏源与华泰联合分别为5家与4家。从年内IPO募资金额看，前三甲分别为中信建投、华泰联合与中信证券。从IPO承销与保荐收入看，中信建投、华泰联合、中信证券位列前三。总体而言，头部券商基本靠前，也呈现出强者恒强的一面。

　　除了A股IPO回暖之外，港股市场表现更是不俗。来自Wind数据显示，今年前5月港股IPO募资合计773.6亿港元，同比增长707.2%。共有23家券商参与香港IPO市场的新股发行，其中超过半数的保荐机构为中资券商，且像中金公司、华泰国际、中信证券等券商的承销家数显著领先于外资大行。众多中资机构参与港股承销，对于增厚其业绩无疑是大有裨益的。

　　自2023年8月下旬之后，沪深股市更加低迷。市场萎靡不振，对于IPO市场的影响显然是可想而知的。特别是，市场行情低迷，监管部门也控制了IPO节奏，导致2024年IPO数量步入低谷。比如2021年至2023年IPO数量分别为456家、428家、313家，而2024年则直接下滑至100家。虽然从2022年已开始下滑，但2024年下滑幅度如此之大，无疑也是较为罕见的。毕竟，在支持实体经济方面，资本市场需要发挥重要作用。

　　2025年IPO出现回暖态势，个中原因又是多方面的。首先，市场行情趋于稳定，这为IPO回暖奠定了基础。2021年至2023年，沪深市场新股堪称“竭泽而渔”式的发行，这不仅导致大盘指数重心持续下移，IPO数量同样持续下降。市场表现不佳，往往会增加新股发行的难度。步入2025年后，市场行情较为稳定，是有利于新股发行的。

　　其次，监管部门的把控同样不可或缺。自2023年下半年之后，监管部门持续向市场释放利好消息，这对于稳定市场，对于恢复投资者信心功不可没。更重要的是，这两年的新股发行，不再盲目追求数量，而是视市场的情形启动新股发行。由此我们也看到，以往一周九连发的新股密集发行模式，在近两年已经杜绝。而一个月只发行不到10只新股，或某周没有新股发行已成常态。

　　当然，基于资本市场支持实体经济方面的“功能”，停止新股发行显然也是非常不现实的。历史上，A股曾出现暂停发行达8次之多，既严重影响到资本市场融资功能的发挥，也导致其对实体经济的支持出现严重打折。而且，这也与监管部门倡导的新股市场化发行宗旨不符。而少发新股，既能保持市场融资功能的发挥，也不至于会出现因暂停新股发行产生的多方面的负面影响。

　　如果市场行情向好，今后新股发行进一步回暖也是可期的。但对于新股发行，严格把好关，才是其中的焦点。现实案例中，造假上市、欺诈发行，新股、次新股出现大范围、大面积业绩变脸等现象，毫无疑问都是不正常的，背后也与没有严格把关是分不开的。

　　个人以为，IPO从严把关，需从两个方面进行。其一是保荐机构的严格把关。保荐机构在执业过程中除了勤勉尽责外，把好保荐对象的质量关同样重要。保荐机构不能为了保荐收入，无论好企业、一般企业“胡子眉毛一把抓”，若此显然也是值得商榷的。

　　另一方面，监管部门的从严审议。虽然沪深市场早已步入注册制时代，但对于发行人从严审议，既是提高上市公司质量的重要因素，也是监管从严的应有之义。保荐机构与监管部门从两个方面从严把关，有助于呈现出“双保险”的效果。