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农林牧渔行业周报:重视生猪供给侧变化,看好牧业景气上行

加入日期:2025-6-15 18:25:06 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-15 18:25:06讯:

(以下内容从国金证券《农林牧渔行业周报:重视生猪供给侧变化,看好牧业景气上行》研报附件原文摘录)
行情回顾:
本周(2025.06.09-2025.06.13)农林牧渔(申万)指数收于2725.63点(周环比+1.62%),沪深300指数收于3864.18点(周环比-0.25%),深证综指收于2001.06点(周环比-0.33%),上证综指收于3377.00点(周环比-0.25%),科创板收于972.94点(周环比-1.89%),农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从一级行业涨跌幅来看,本周排名前三的为有色金属(周环比+3.79%)、石油(周环比+3.50%)、农林牧渔(周环比+1.62%),农林牧渔(周环比+1.62%)排名第3。
生猪养殖:
本周生猪出栏均重为128.82公斤/头,行业降重持续进行中,本周行业冻品库容率环比+0.09%至16.34%,在猪价下跌过程中收储行为仍有进行,供给持续增加下猪价持续调整。此外,近期行业二次育肥积极性受到打击,短期受出栏量与体重压制,猪价趋势向下,利好中期行业良性发展。当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头,预计头部企业在上半年有望实现较好盈利,而在供给压力持续后移的背景下,下半年猪价或存在一定压力,若行业产能有序调控,中期行业盈利中枢有望提升。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放,而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修,前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放,经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看,2025年在大家相对悲观的情况下,整体行业预期盈利较差,若后续出现去产能行为,利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看,生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润,且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中,仍有大量企业是低质量扩充产能,行业成本方差依旧巨大,头部企业有充足的超额利润释放,建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注:牧原股份温氏股份等。
禽类养殖:
随着天气逐渐转热,动物蛋白消费表现较为平淡,供给较多的背景下整体价格表现平稳,目前板块景气度底部企稳。近期由于海外禽流感的发酵,国内祖代鸡更新量同比大幅减少且全部依赖国内自繁,若引种端持续终端,白羽鸡产能或出现较大下降。近期黄羽鸡价格出现较多调整,主要系下游需求偏弱导致,预计随着消费端的逐步好转,黄鸡价格有望跟随猪价回暖,行业可以取得较好盈利。
牧业:
截至6月14日,我国主产省集贸市场活牛价格26.71元/公斤,环比-0.01%,目前为动物蛋白消费淡季,牛肉价格保持震荡状态;奶牛方面截至6月5日主产区合同内外平均收购价为3.05元/公斤,环比-0.3%,同比-8.1%,奶价下跌幅度持续放缓,散奶方面近期维持在2.5-2.6元/公斤。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导,原奶价格在25H2有望企稳回升,目前原奶价格依旧低迷,随着青贮季到来,预计行业去产能有望加速;肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经上涨,预计新一轮肉牛周期有望开启,板块景气度有望拐点向上。
种植链:
近期在关税政策的影响下,大宗农产品价格出现较大波动,而在外部环境不确定性较强的背景下,我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动,整体农作物产量或出现一定程度的下降,目前种植板块景气度底部企稳,若粮食出现实质性减产,种植产业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。





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