广东格瑞新材料股份有限公司近几年加大研发投入，2021-2024年研发费用分别为927、984、1485、1037万元。目前公司主业改性塑料业务经营稳定，精密锂电结构件业务正处于快速增长阶段。

同壁财经了解到，公司是一家主要从事改性塑料、精密锂电结构件的研发、生产、加工与销售业务的国家级专精特新“小巨人”企业，公司改性塑料产品覆盖改性特种工程塑料、改性工程塑料及改性通用塑料，产品覆盖类别全面，被广泛应用于新能源汽车制造、家用电器、电子电气、5G 通信、包装材料等下游行业。

公司成立十年以来一直深耕于高分子新材料领域，尤其聚焦于改性特种工程塑料液晶高分子聚合物（LCP）、改性工程塑料高温尼龙（PA）及改性通用塑料 ABS 等相关的改性配方研发及产品生产，相关产品具有较高的附加值。

改性塑料下游市场空间广阔，家电+汽车市场需求持续扩容。改性塑料下游应用广泛，家电和汽车是其主要下游。改性塑料具有质轻、性能优异的特点，被广泛的应用在家用电器、消费电子、汽车零部件、机械制造等领域；其中家电、汽车是改性塑料两个最大的应用领域，合计占比超过50%。2024年以来，新一轮家电以旧换新和补贴政策密集出台，在政策的推动下，国内家电需求有望再次得到提振。汽车轻量化市场空间广阔，高性能改性塑料迎来发展春天。改性塑料具有密度小、强度高、易成型等的优点，是汽车行业实现以塑代钢、节能减排、轻量化的重要方向，车用改性塑料已经普遍应用于汽车的内外装饰，如仪表板总成、座椅系统附件、门板、立柱护板等内饰件，以及保险杠、散热格栅、车灯、轮罩等外饰件产品制造，在汽车工业起到的作用和地位愈加明显。

锂电池精密结构件为公司发展提供新动力；可比公司PE2024均值为29.9x。格瑞新材于2019年12月成立子公司瑞晟新能源，主要经营精密结构件业务（包括圆柱电池PACK结构件、方形电池PACK结构件、软包电池PACK结构件），该业务是公司主业改性塑料产业链的延伸，与公司改性塑料业务紧密相关，为公司业绩增长提供了新的驱动力。格瑞新材已经具有稳定规模的收入，并且毛利率水平高于金发科技、国恩股份、科拜尔等可比公司。目前格瑞新材PE2024为10.6x，可比公司PE2024均值为29.9x。

（来源：开源证券诸海滨团队）