3月27日晚，金自天正披露2024年年报。与往年比，公司2024年业绩表现可谓平平，无论是业绩增速还是现金流均存在诸多不利因素。

事实上，2024年前三季度，公司业绩已出现了大幅下滑，2024年1—9月，公司营业收入同比下滑25%以上，彼时在不少投资者眼里，年度营收下滑或许早已成为定局。

受业绩的拖累，在年报披露前半个月（2025年3月12日至27日），公司股价下跌超过21%，同期主力资金净卖出超过3.5亿元，跌幅及净卖出额均位居申万二级专用设备行业前列。

时隔7年后，营收再次下滑

金自天正是由中国钢研科技集团有限公司冶金自动化研究设计院有限公司控股的大型工业自动化综合性高科技企业。自2002年上市以来，公司营收及净利润呈现明显的波动，2011年至2013年，公司业绩迎来辉煌时刻，尤其是2012年，公司营收及净利润均创下历史最高水平，分别为12.75亿元、0.79亿元。

然而，受到钢铁行业景气度不佳以及回款异常困难的影响，公司业绩再也难以回到巅峰时刻。2024年度财报显示，公司2024年营收7.39亿元，同比下降22.13%；净利润微增0.19%；扣非净利润同比下降3.58%。其中，公司营业收入时隔7年，再遇下滑。公司给出的解释是，主要因为前几年部分延缓项目集中在2023年结算，导致2023年基数较高，造成收入下降幅度较大所致。

按照产品划分，公司工业计算机控制系统系列产品2024年营业收入下滑幅度较高，达到25.75%；电气传动装置系列产品同期下滑16%左右。按照销售区域来看，华北地区营业收入下滑明显，2024年下滑29%以上。

现金流紧张，偿债能力下降

根据财务报表，公司经营活动产生的现金流净额自2022年以来持续下滑，2024年现金流净额-7776.47万元，较上一年减少700%以上，主要系报告期内部分重大项目执行占用资金较多所致，公司经营现金流净额位居当前已披露年报公司末位。然而，公司当年净利润不足5300万元。

与此同时，公司2024年末负债较上一年提升近15%，至7.95亿元；资产负债率较上一年末上升至44.69%，公司偿债能力有所下降。

降本增效面临挑战

近年来，降本增效是国有企业改革的主旋律，不过公司作为中央国有企业销售费用却呈明显上升趋势。根据财务报表，公司2024年销售费用较上一年更新后的数据同比增长近20%，系公司销售活动增加带来相关市场投入增加；财务费用同比增长近39%，系公司定期存款利息减少所致。

综合计算，公司2024年三费费率（销售、管理、财务）合计8.83%，创过去3年最高水平。在业绩增速大幅放缓的背景下，公司三费费率却呈上升趋势。

与此同时，虽然2024年公司研发强度有所上升，但主要系同期营收下降所致，公司2024年研发投入下降4%以上；此外，公司2024年研发人员占比下降至过去3年最低水平。

公司2024年度的ESG报告数据显示，2024年守法合规培训投入仅有0.48万元，较上一年下降85%以上；员工安全生产培训投入0.83万元，较上一年下降70%以上。另外，公司2024年耗水强度上升至过去3年最高水平，达到0.0379万吨/亿元营收。