顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-17 10:54:39讯：

　　1.商务部召开专题新闻发布会，相关负责人介绍手机、平板、智能手表(手环)购新补贴和家电以旧换新政策有关情况。商务部指导各地落实建设全国统一大市场的要求，不得人为设置不合理的门槛，一视同仁支持符合条件的各类经营主体参与补贴政策，一视同仁支持符合统一补贴品类和标准的产品参与补贴政策。

　　2.央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，1月16日以固定利率、数量招标方式开展了3405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日41亿元逆回购到期。

　　3.美国2024年12月未季调CPI同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.3%。季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%；未季调核心CPI同比升3.2%，预期升3.3%，前值升3.3%。

　　股指期货：周二股指大幅反弹，至收盘，上证50指数涨1.78%，沪深300指数涨2.63%，中证500指数涨3.54%，中证1000指数涨4.53%，沪深两市成交额1.35万亿元。

　　开盘后市场一扫前期低迷，出现持续震荡上行，至午盘前各股指已出现近期最大涨幅，午后市场震荡整理后尾盘继续上攻，纷纷以全日最高点收盘。两市个股普涨，上涨个股超5300家，下跌个股不足40家。盘面上，小红书、抖音、Sora、智谱AI等AI应用概念全线爆发领涨市场；机器人产业链再度爆发；券商、互联网金融再度活跃；飞行汽车、数字经济、新型工业化、大消费以及AI硬件相关概念全线走强。

　　股指期货随现货反弹，至收盘，主力合约IH2501涨1.93%，IF2501涨2.73%，IC2501涨3.63%，IM2503涨5.07%。各品种基差小幅回落。IC、IF、IH和IM成交分别增加32.9%、38%、40.2%和27.6%；IC、IF、IH和IM持仓分别增加4.1%、6.8%、4.3%和4.1%。

　　市场终于迎来了久违的普涨，题材和权重股共振，两市个股涨幅中位数都达到了4.47%，成交重回1.3万亿元以上。央行行长潘功胜表示“中国宏观经济政策的角色方向将从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费，”大力提振消费是今年经济工作的重点任务，中国将从提高居民收入、扩大消费补贴支持、创新消费供给、完善社会保障等方面发力，有效扩大消费，更好发挥消费对经济增长的主要拉动用，促进中国经济高品质发展。将“国内需求特别是消费需求不足”和“物价低点运作”列为中国面临的首要内部挑战，并释放强烈稳汇率信号。上述消息大大提振投资者信心，结合前期市场连续调整，成交量持续萎缩，成为技术反弹的契机。在消息面和政策的共同推动下，后市有望继续展开反弹行情。

　　金融期权：今日A股市场普涨，全市场成交额不足1.5万亿元。宽基指数普涨，中小市值类指数表现偏强。期权方面，标的日内单边上涨，波动有所放大，期权成交量大幅反弹。隐波方面，隐波维持高位震荡，之前的标的与隐波的负相关性明显减弱。

　　近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。

　　股指期货：周四股指冲高后整固，至收盘，上证50指数跌0.44%，沪深300指数涨0.11%，中证500指数涨0.42%，中证1000指数涨0.45%，沪深两市成交额1.29万亿元。

　　股指跳空小幅高开后一度冲高，但很快震荡回落，午后市场走稳，至收盘各指数多数收红。两市个股涨多跌少，上涨个股超3300家。盘面上，光模块(CPO)、铜缆高速连接、通信设备等英伟达映射概念午后集体大涨；煤炭、油气、有色金属等周期概念全天强势；小红书、电商概念冲高；量子科技、银行、农业、零售、无人驾驶、数字经济等概念表现强势。跌幅方面，多只高位股闪崩跳水；人形机器人、减速器概念回调；半导体、国家大基金持股、汽车芯片、白酒、CRO、AI眼镜、券商等概念表现弱势。

　　股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2501跌0.49%，IF2501跌0.01%，IC2501涨0.37%，IM2503涨0.33%。各品种基差小幅下行。IC、IF、IH和IM成交分别增加29%、33.4%、42.6%和30.7%；IC、IF、IH和IM持仓分别增加5.2%、6.3%、7.1%和6.7%。

　　受隔夜美股大幅上涨影响，A股早盘情绪提振，股指跳空高后，但半导体龙头公司受美国禁令影响大幅下跌，市场信心受到一些影响。但大跌并未对市场产生重大影响，光通讯板块午后走强激活市场，午后股指走稳，缓步推升，各指数仍多以红盘报收。市场仍呈现反弹走势，成交保持增长，后市仍有望震荡中看高一线。

　　金融期权：今日A股市场涨多跌少，全市场成交额不足1.5万亿元。宽基指数普涨。

　　期权方面，标的价格日内冲高回落，期权成交量有所反弹。隐波方面，多数期权品种隐波较昨天变化不大，之前的标的与隐波的负相关性明显减弱。

　　近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。

　　国债期货：周四国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，其中短券受资金面影响收益率上行幅度相对较大。

　　今日央行逆回购净投放3364亿元短期流动性，但市场资金价格仍显偏贵，午后资金状况稍有好转。短端方面，银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数明显上行，其中7天期资金价格升至2.3%上方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级最新成交在1.70%附近。

　　日内资金面变化继续主导债市走向，但整体而言，相对于持续偏紧的资金面变化，国债收益率调整幅度并不算大，指向多数市场参与者依旧认为当前资金面偏紧状态是阶段性的，经济基本面修复仍需货币政策支持的情况下，后续政策宽松落地的概率较高，叠加季节性因素扰动减弱，资金面将随之出现缓和。

　　短期来看，降准、降息落地及财政政策力度明确前，债市持续调整的空间或将相对有限，但在央行维稳汇率态度较为坚决，月内对冲资金缺口操作相对克制的情况下，收益率下行也面临一定约束。

　　操作上，单边建议投资者保持谨慎，但若中短端出现大幅调整，降准、降息尚未落地的情况下，可考虑逢低参与试多中短期限品种。套利方面，近期曲线明显趋平，7Y-5Y期限利差回落至近一年以来的相对低位，建议投资者可择机轻仓尝试做阔7Y-5Y期限利差交易(3TF-2T)，博弈后续利差的重新走阔；而盘中TL主力合约仍有一定贴水，且与30Y活跃券相比，其CTD券流动性溢价偏高，后续可能将有所修复，建议投资者关注潜在的期现反套机会；此外，我们倾向于认为降息落地后，国债收益率与资金价格倒挂大概率将有所修复，建议投资者届时可择机参与做阔当季-下季跨期价差。

　　交易策略：股指期货，震荡反弹；国债期货，做阔7Y-5Y利差，关注TL反套机会

　　风险提示

　　点