规划定位明确
这起券业并购自官宣以来就受到各方关注,主要因为双方并非强强联合。
2023年财务数据显示,国信证券与万和证券双方之间业务体量十分悬殊。前者净利润规模在业内排名前10,后者排99名;前者四大传统业务(经纪、自营、投行、资管)收入规模均高出后者1—2个数量级。以双方优势板块经纪业务为例,国信证券2023年经纪业务手续费净收入为43.55亿元,后者仅为0.88亿元。
对此,国信证券在收购预案中表示,本次交易共有三大目的,其中明确透露对万和证券的规划定位:
一是拓展国际化布局,助推国际业务及创新业务发展。在国信证券看来,万和证券地处海南,海南自由贸易港是国家在海南岛全岛设立的自由贸易港,自贸港具有推动金融改革创新、金融业开放政策率先落地等一系列的制度优势。
国信证券在并购万和证券后,可充分利用当地的政策优势及双方现有业务资源,将子公司万和证券打造成海南自由贸易港在跨境资产管理等特定业务领域具备行业领先地位的区域特色投行,实现上市公司国际业务与金融创新业务的快速发展。
二是落实公司发展战略,实现非有机增长。国信证券称,本次交易有助于上市公司利用行业整合机遇及规模优势,通过外延并购实现提质增效,助力增长目标的达成。
三是充分发挥上市公司与标的公司的协同效应,提升上市公司整体价值。国信证券将凭借在管理能力、市场声誉度、综合化业务方面的优势,对万和证券进行资源整合,在客户网络、品牌声誉、市场资源方面发挥协同效应。万和证券将充分利用国信证券在证券研究、产品开发、合规管理及风险控制等方面的经验和优势,提升客户服务能力和业务竞争力。
地方国资体系整合券商牌照开启
上述“国信+万和”案例标志着地方国资内部开启券商牌照整合。考虑到以往地方国资轻易不放弃金融牌照,此次“国信证券收购万和证券”是近9年以来首单由地方国资主导的旗下券商牌照整合。
这单“地方国资同一控制+强弱结合”的案例正反映出,地方国资对国有小型券商的观念正在发生改变。有券商人士表示,部分地方国有小型券商盈利能力弱,主要依赖通道业务,缺乏鲜明业务特色,因此在当前市场环境中竞争力不强。更重要的是,这类券商的股东投资回报率不高。此次整合券商牌照更多体现地方国资对资源分配重新考量。
东海证券非银分析师曾表示,结合东莞国资委受让锦龙股份持有东莞证券20%股权的案例来看,国资体系内的股权整合已提上日程,通过对体系内牌照的整合,可以集中资源进行业务赋能,提升资本运营效率和牌照价值,同时整合后净资本更为充实,在分类评价监管体系下的业务开展有望打开新格局。
国盛证券非银分析师称,监管引导下,地方国资或成为当前证券业加快合并重组的主要推力。其解释,一方面地方国资通过整合内部证券资源可推动旗下券商形成集团经营合力、更好服务地区产业融资;另一方面同一国资体系下券商股权关系明确,合并重组流程也相应简便,且以上市企业兼并非上市企业的模式不必涉及退市等问题,能够节约较大时间与沟通成本。
责编:战术恒
校对:刘星莹