顶尖财经网(www.58188.com)2024-9-3 11:20:04讯：

（以下内容从中国银河《银行业周报：银行净利重回正增长，“五篇大文章”发力》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌0.17%，银行板块下跌5.75%。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌8.3%、4.61%、4.82%、4.39%。个股方面，仅1家银行上涨，青岛银行上涨0.92%。交通银行（-10.9%）、建设银行（-8.62%）、沪农商行（-8.46%）下跌较多截至8月30日，银行板块PB为0.60倍，股息率为5.31%。
上市银行2024H1净利润重回正增长，息差降幅收窄：截至2024年8月30日，42家上市银行2024年中期业绩全部披露：（1）净利润重回正增长，优质区域行业绩仍领跑。2024H1，上市银行营业收入同比下降1.95%，归母净利润同比增长0.37%。城农商行业绩整体表现较优，优质区域行业绩领跑（2）息差降幅收窄，存款成本压降成效释放。受市场利率下行、贷款重定价、信贷需求持续偏弱、存款定期化延续的影响，上市银行利息净收入与净息差仍然承压。2024H1，上市银行利息净收入同比下降3.43%，净息差1.64%，较上年末-14BP，但降幅有所收窄。生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.78%、2.21%，贷款收益率、存款成本率分别为4.32%、2.08%。（3）投资收益亮眼，中收承压延续拖累非息收入。受益于债券市场上行，上市银行投资收益整体表现亮眼，带动其他非息收入增长，中收仍然承压对非息收入形成拖累。2024H1，上市银行非息收入同比增长2.03%，中间业务同比下降12.03%，其他非息收入同比增长20.31%。（4）资产质量整体平稳，关注类贷款占比略有上升，风险抵补与资本水平充足。截至2024年6月，上市银行不良贷款率1.17%，与一季度和上年末持平；拨备覆盖率304.7%，环比-1.63个百分点。
央行发布2024年二季度金融机构贷款投向统计报告：我们认为有以下几点值得关注：（1）信贷需求偏弱格局延续，规模导向弱化。截至2024年二季度末，人民币贷款余额250.85万亿元，同比增长8.79%，增速较上季度进一步放缓。企业贷款余额168.05万亿元，同比增长10.41%；住户贷款余额81.57万亿元，同比增长3.82%。（2）“五篇大文章”发力，信贷投放结构优化。受信贷需求整体偏弱影响，各行业贷款增速均有所下降，但重点领域信贷投放增速仍高于贷款平均水平，中长期工业制造业、基建类贷款仍保持双位数增长：绿色、普惠、涉农贷款保持较快增长，普惠小微贷款增量环比收缩；金融支持房企融资协调机制成效显现。
投资建议：银行利润增速边际改善，息差降幅收窄，负债成本优化效果逐步显现。“五篇大文章”部署推进，聚集重点领域加大支持力度，助力高质量发展，银行信贷总量保持合理增长、结构优化。与此同时，防范化解金融风险导向不变，利好银行资产质量和风险预期改善。关注后续政策层面相关措施出台。在当前资产荒的环境下，我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）。
风险提示：经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险，利率持续下行导致NIM承压的风险：规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。