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汽车及汽车零部件行业研究:8月乘用车出海点评:环比恢复增长,长期向好态势不变

加入日期:2024-9-14 16:11:33 【顶尖财经网】



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  顶尖财经网(www.58188.com)2024-9-14 16:11:33讯:

(以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究:8月乘用车出海点评:环比恢复增长,长期向好态势不变》研报附件原文摘录)
行业事件:
乘联会公布24年8月乘用车出口量:8月乘用车出口(含整车与CKD)41.3万辆,同/环比+24%/+9%;1-8月累计出口304万辆,同比+30%。8月新能源车出口9.9万辆,同/环比+23.7%/+7.6%,占乘用车出口的24%。
其中分车企上,多家车企保持强势:奇瑞8月出口9.7万辆,同/环比+12.65%/8.36%;比亚迪8月出口3.0万辆,同/环比+21.69%/+1.46%;吉利8月出口4.5万辆,同/环比+82.27%/39.11%;长安8月出口2.3万辆,同/环比+61.17%/+17.47%;长城8月出口3.6万辆,同/环比+32.19%/+2.34%(乘联会数据不含长城炮)。
事件点评及展望:
1、8月乘用车出口开始复苏,伴随年底海外汽车销售旺季将至,车企提前开启出海布局,拉动出口量环比恢复增长。后续预计汽车出口量将维持强势。我们预计出口长期向好态势不变。
此前市场因出口短期波动而忧虑全年总量。事实上,虽面临海外关税壁垒影响,此前乘用车出口处于短期波动状态,但比亚迪等龙头车企海外布局表现仍强势,因而后续出口缓慢恢复是确定的。同时,关税壁垒地区对自主车企出海影响事实上较弱,出海高毛利和海外车市通胀两大要素是不变的,全年出口板块重点车企仍有超预期机会。
2、重点国家零售看,自主车企海外零售旺季将至,自主车企在重点市场中仍表现强势:
1)2024年8月,俄罗斯进口新乘用车8.9万辆,创过去12年来最高纪录。8月份中国在俄罗斯联邦新乘用车进口中所占份额降至88.6%,为过去五个月里首次跌破90%。俄罗斯8月乘用车新车市场中国品牌销售总量106289辆,市场占有率为72.08%,其中哈弗品牌1.86万辆,奇瑞品牌1.65万辆,吉利品牌1.45万辆,长安品牌1.14万辆。
2)巴西8月乘用车销量17.1万辆,同/环比+11.42%/-3.96%。8月比亚迪巴西销售6707辆,市场份额3.92%,保持巴西销量第10名,其中海豚1056辆,宋PLUS2516辆;奇瑞巴西销售5338辆,市场份额3.12%;长城巴西销售2494辆,市场份额1.46%。
投资建议:
中国汽车产业链全球相对竞争力的快速增长,是中国汽车全球化的核心驱动力。出海将成为未来10年汽车产业的下一个爆发点。整车角度上,全球化市场和品牌运营能力、全球化的研发和生产体系,是决定主机厂出海成败的关键,建议关注创新力引领&全球化布局兼具的车企,如比亚迪、零跑汽车等。
出海微笑曲线:反向合资是最优出海模式之一。整车产业链分为研发和设计-代工-品牌和销售三个环节,按照传统微笑曲线理论,两端盈利最优。反向合资模式中,中国企业主要做研发和设计+品牌授权+核心零部件供应,重资产、利润率低的生产制造是外资方承担。反向合资,绕过了关税壁垒和重资产制造,是最优的出海模式之一,看好零跑汽车等,未来会有更多的中国品牌走反向合资模式。
风险提示:
汽车与电动车产销量不及预期,地缘政治风险。





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