顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-5 14:46:00讯：

（以下内容从上海证券《商贸零售行业周报：关注下半年季节性因素对国内金饰消费需求的支撑作用》研报附件原文摘录）
周度核心观点：
黄金珠宝：
24H1金银珠宝社零同比增长0.2%，在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。从全球来看，据世界黄金协会，24年二季度，全球黄金需求总量（含场外交易）同比增长4%至1258吨；本季度黄金均价达到2338美元/盎司，同比上涨18%，且金价一度升至2427美元/盎司的历史新高水平。全球黄金投资需求为254吨，同比小幅增长1%；全球金条金币总需求为261吨，同比下降5%；全球金饰消费需求同比下降19%至391吨；全球科技用金81吨，同比增长11%。今年以来，全球央行和交易市场对黄金的需求强劲，这一势头不断推高金价。美联储降息将至，黄金ETF流入量随之增加，全球市场正迎来新变化，有望支撑并提升黄金需求。从国内来看，2024年二季度中国市场金饰需求为86吨，同比下降35%，环比下降53%，主要系金价上涨叠加收入增长放缓致消费者情绪低迷及居民金饰购买力下降。实物黄金投资需求与金价呈正相关，Q2中国市场金条和金币投资需求达80吨，同比增加62%，上半年总需求达到自2013年以来的最高水平；中国市场黄金ETF连续第四个季度实现流入，Q2流入约140亿人民币，达历史最高点，上半年累计流入170亿元人民币，已超越往年的年度需求量。展望未来，国内利率水平下滑趋势以及本地资产所面临的潜在压力，投资者的避险需求或将进一步走高，下半年季节性因素也有望支撑国内金饰消费需求回暖，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。
传统零售：
建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。永辉超市西安首家调改店进入筹备期，预计将于8月12日进入全面调改。此次闭店调改将根据超市的经营情况，针对商品结构、品质、价格、卖场布局动线、环境、服务及员工待遇等方面进行全面调整。在商品方面，永辉超市将以保障民生需求为核心，补充商品功能，梳理后商品结构达到接近胖东来商品结构的90%；在价格方面，永辉超市将优化采购渠道，过滤商品价格，保证实实在在的商品定价以及合理利润；环境方面，永辉超市也将参考此前河南调改店的标准，调改卖场布局，增加收银区，取消原有强制动线，扩大鲜食区域，设置多处便民服务区，提供安全、方便、舒适的购物环境；在员工福利方面，缩短营业时间，保证员工工作时间平均每日不超过8个小时，提高员工薪资，部分基层员工薪资增加幅度不少于1500元，增加员工休假，满一年即可享受10天带薪年休假。建议持续关注调改门店后续的动销以及同店提升效率以及胖东来管理理念对零售行业的变革意义。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、永辉超市。
本周行情回顾：
本周（2024.7.29-8.2）（中信）商贸零售指数上涨2.83%，跑赢沪深300指数3.56pcts。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第7位，本周涨幅排名靠前的子行业分别是百货、家电3C和贸易，涨幅分别为5.04%、3.56%、3.55%。
行业动态跟踪：
传统零售：泡泡玛特卢浮宫店正式开业；永辉超市西安首家调改店预计将于8月12日进入全面调改；麦当劳将按计划在中国新开千家门店；亚洲国际品牌研究院发布2024中国新式茶饮爆品趋势研究分析报告。
电商：抖音电商上半年月均商家留存率达80%；上半年中国跨境电商进出口1.22万亿元；抖音电商将允许个人店报名官方大促；拼多多内测加急发货服务；拼多多将GMV放回第一目标。
黄金珠宝：梦金园连续9年上榜“中国黄金珠宝销售收入十大企业”。
投资建议：
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。
投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示:
经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期