顶尖财经网(www.58188.com)2024-5-12 14:23:30讯：

（以下内容从国金证券《食品饮料行业周报：重点公司反馈更新，推荐势能&景气延续标的》研报附件原文摘录）
白酒板块：在周内地产相关政策催化下，白酒板块顺周期属性驱动情绪有所回暖，次高端小酒反弹幅度居前。此外，市场对五一平稳的白酒动销也形成认知，目前对端午动销的预期也以平稳为主。淡季我们建议持续观察酒企的量价策略，以及背后各子赛道的竞争格局演绎。近期五粮液45°及68°新品正式上市，新品逐步铺设会减轻核心主品普五的压力，目前普五批价稳中有升，持续看好千元价位竞争格局优化的配置思路。
投资建议：持续关注所处子赛道中有不错态势、业绩置信度较高的核心标的，如高端酒（茅五泸）、汾酒等赛道龙头，目前板块整体估值性价比仍较高，对于基本面预期修复的空间仍较充足。此外，建议关注顺周期反转逻辑下弹性次高端等标的配置价值。
贵州茅台业绩说明会要点：1）净利润增速低于营收增速，一是由于部分产品重新核定消费税最低计税基价，税基提高，税金及附加增长；二是由于加大市场推广力度所产生的销售费用增加。2）一季度直销收入增长低于批发收入增长的原因，主要是由于23年11月起，公司上调53度贵州茅台酒出厂价格，上调幅度约为20%，此次价格上调导致一季度批发环节营收增加，对直销未产生影响。
泸州老窖业绩说明会要点：1）销售费用率有所降低，一是公司大单品战略顺利推进，销售收入持续增长，有规模效应，二是公司通过数字化营销体系的建设，在费用管控和费效比方面有较大提高。2）公司目前处于业务扩张时期，根据实际经营情况，利用较低成本借款资金，结合自有资金开展重要项目建设，并按照项目进度开展合理现金管理。迎驾贡酒更新：根据2023年年度股东大会会议材料，公司2024年主要财务预算目标：营业收入80.64亿元（同比+20%），净利润28.66亿元（同比+25%）。
安琪酵母更新：1）国内烘焙酵母需求较Q1逐步恢复，且海外市场维持稳健增长。随着糖蜜、水解糖价格环比下行，预计成本压力持续减轻。仍需持续跟踪竞争加剧导致的吨价下行压力，Q2公司将加大力度追赶年度目标（收入+15%，利润+8%）。2）合成生物学方面，子公司微琪公司年产3万吨合成生物PHA绿色智能制造项目（一期）计划2025年投产，目前正在稳步推进中，部分类别产品已经进入试样阶段。3）我们的观点：公司为国内酵母龙头，主业烘焙酵母需求较为稳健，酵母及衍生品细分应用领域越来越广，且新兴市场和潜在市场处于快速演进发展中，预计公司在海外市场扩张、产品结构升级方面获益。利润短期承压，但随着成本压力缓解、竞争格局稳定后，有望释放较大的弹性。休闲食品：零食板块仍处于新渠道（零食专营、直播电商）红利扩张期，全年增长确定性较强。4月整体需求较为平淡，部分企业仍处于去库存阶段，月度数据短期或有波动，无需过度担忧。优秀的企业可通过填补渠道空白、增加细分品类、提升自身运营效率等α延续高增长，持续推荐具备渠道、新品红利的盐津、劲仔。
风险提示
宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。