顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-8 21:03:24讯：

（以下内容从东海证券《食品饮料行业周报：贵州茅台年报超预期，关注业绩催化》研报附件原文摘录）
投资要点：
二级市场表现：上周食品饮料板块上涨1.30%，跑赢沪深300指数0.44个百分点，在31个申万一级板块中排名第18位。子板块方面，上周预加工食品板块上涨4.09%，相对表现较优。个股方面，上周涨幅前五为百润股份、海欣食品、一鸣食品、海融科技、安记食品，分别上涨21.2%、13.2%、13.0%、13.0%、9.0%。跌幅前五为金达威、莲花健康、金字火腿、青海春天、李子园，分别下跌4.6%、4.4%、4.2%、3.8%、3.1%。
白酒：年报一季报陆续发布，关注业绩催化。重点上市公司业绩：上周贵州茅台发布年报，2023年公司营业收入为1505.60亿元（同比+18.04%），归母净利润为747.34亿元（同比+19.16%），实际业绩高于预告。2024年公司总营收目标维持15%左右。预计公司增量主要来源，（1）普飞提价，茅台酒的量增及非标放量共同驱动。飞天茅台提价保证一定增量基础上，公司2024年茅台酒销量预计增长7%至4.5万吨，同时公司增加非标产品投放量，预计生肖酒持续放量。（2）系列酒新增6400吨基酒产能释放及茅台1935持续放量，预计系列酒增速在20%+。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价下跌。截至4月7日，2023年茅台散飞批价2595元，周环比下跌35元，月环比下跌115元；龙茅批价为3070元周环比下跌30元。五粮液普五批价为965元，周环比持平，月环比持平。国窖1573批价875元，批价周环比稳定。随着年报和一季报的陆续发布，关注业绩超预期机会。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。
大众品：（1）头部企业业绩亮眼，渠道红利延续。根据盐津铺子和劲仔食品年报，2023年营业收入同比分别增长42.22%和41.26%，归母净利润分别同比增长67.76%和68.17%其中盐津铺子2024Q1归母净利润预计同比增长34.48%-52.41%，一季度业绩超预期。预计2024年零食渠道红利延续，量贩店、新型电商等渠道仍保持较快增速，产品高性价比仍然是主要方向。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品
和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜监管加强，积极关注。此前六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》。明确了预制菜的定义和范围，同时要求生产过程不允许添加防腐剂。一方面健全了预制菜的体系建设，另一方面加强了预制菜的食品安全监管，提高准入门槛。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长，行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
风险提示：宏观经济的影响；成本波动的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响。