顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-30 10:20:00讯：

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：以旧换新政策开启，符合条件车辆约1765万辆》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块上涨2.4%，沪深300上涨1.2%。估值上，截止4月26日收盘，汽车行业PE（TTM）为21倍，较前一周下跌0.8%。
投资建议：近期，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，提出：对报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合条件的新能源乘用车补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。据乘联会秘书长崔东树预计，截至到2023年，国内乘用车保有量约为2.6亿辆，其中国三及以下排放标准的车辆为1583万辆，占比6.0%。据中汽协数据，2015-2018年4月30，新能源汽车销量合计约182万辆。因此，符合条件的车辆规模合计约1765万辆。据公安部数据披露，2023年全国新注册登记汽车2456万辆，汽车保有量净增长1700万辆，全年共报废约756万辆。在政策推动下，汽车报废量空间较大，新能源乘用车渗透率有望持续提升。投资机会方面，建议关注以旧换新政策以及北京车展催化给整车板块带来的机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。
乘用车：4月1-21日，乘用车批发13.16万辆，同比增加1%，环比降低51%，主要系清明节假期影响以及车市降价、对以旧换新政策的期待，引发市场观望情绪延续。近期，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，在政策推动下，有望进一步撬动汽车消费需求，在存量中挖掘增量，形成更新换代效应。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。
新能源汽车：4月1-21日，新能源乘用车批发45.9万辆，同比增长30%，环比下降10%，在用车环境持续优化，叠加后续以旧换新政策落地给新能源带来的窗口期，预计国内新能源环比将得到进一步提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年，NOA配置摄像头上车搭载总数达到657.95万颗，以3%的新车交付量占比，贡献整个舱外摄像头市场约12%的份额，智能化后续仍有较大增长空间。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标
的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。
商用车：第一商用车网数据，预测2024年商用车总销量将超过440万辆，同比增长率将超过10%。出口势头强劲，2023年出口量同比增长32%，预计2024年商用车出口量延续涨势。客车：中国客车统计信息网数据，2024年Q1，我国大、中、轻型客车共计出口1.19万辆，相比去年同期增长58.89%。一季度3个月客车出口量同比分别增长52%/258.72%/13.11%，环比也呈递增态势，分别-17%/+6%/+27%。重卡：3月天然气重卡销量2.93万辆，同比增长208%，环比增长206%，增长势头持续亮眼。截止4月20日，国内液化天然气市场价为3994.8元/吨，同比-9.7%，环比+1.5%，汽柴比为0.48，受益于气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将低位振荡，天然气重卡将继续保持经济性优势，利好天然气重卡板块。此外，建议持续关注“大规模设备更新”政策落地带来的内需向上机会以及海外市场机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。