顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-29 10:48:58讯：

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究周报：以旧换新政策超预期，汽车景气度有望迎拐点》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化:
1)锂电:4月26日,氢氧化锂报价9.95万元/吨,较上周持平;碳酸锂报价11.23万元/吨,较上周持平。
2)整车:4月1-21日,全国乘用车市场零售85.2万辆,同/环比-12%/-2%,累计零售568.4万辆,同比+9%;电车零售42万辆,同/环比+20%/-2%,累计零售219.2万辆,同比+31%。
核心观点:
整车:《汽车以旧换新补贴实施细则》公布,政策力度超预期。4月26日,商务部等7部门明确了汽车以旧换新资金补贴政策:自细则印发之日至2024年12月31日期间,对个人消费者报废国三及以下排放乘用车或2018年4月30日前注册登记的的新能源乘用车,并购买新能源乘用车/2.OL及以下燃油车的给予一次性定额补贴,其中购买新能源乘用车补贴1万元,购买燃油车补贴7000元。政策超预期,且在单车补贴额、财政安排和潜在刺激的盘子等方面均超预期。此前市场担忧今年汽车销量的持续性和价格战问题,在政策的护航下,今年国内汽车景气度有望再超预期。
龙头公司:恩捷和拓普等发布2023年年报。1)恩捷股份Q1淡季不淡,业绩回暖在即,1024实现营收23.3亿元,YoY/QoQ-9%/-21%;实现扣非净利1.5亿元,YoY/QoQ-76%/-63%。业绩符合预期;行业整体排产、产能利用率有望回升,公司年内盈利预计修复。2)拓普集团业绩稳健增长,多平台厚积薄发。2023年业绩基本符合业绩快报披露值。全年实现营收197.01亿元,同比+23.18%;实现归母净利润21.51亿元,同比+26.5%;拓普持续高研发投入于机器人电驱系统、空气悬架系统、智能座舱执行器、IBS、EPS等项目,为公司新增长点持续蓄力。
新技术:宁德时代发布“神行Plus”电池,欣旺达动力闪充电峰值倍率达6C。(1)宁德:“神行Plus”正式面世,主要应用于乘用车市场,是全球首款实现1000公里续航的磷酸铁锂电池,神行超充电池已经上市4款车型,今年内还将持续配合推出50多款新车。(2)欣旺达:4月25日,欣旺达发布全新闪充电池3.0,充电峰值倍率达6C,仅需10分钟,就能充电至80%SOC,提高用车便利性。国内电池厂快充性能普遍已达4C,部分企业已达5C、6C。
机器人:Optimous有望明年年底之前开售,北京发布通用人形机器人母平台“天工”。1)特斯拉:4月24日特斯拉财报会议中提出,当前Optimus已经可以完成简单的工厂任务,预计人形机器人的价格将不超过2万美元,具备较高性价比以打开需求空间。2)“天工”:具备开源开放性和兼容扩展性,开源积累数据库可降低人形机器人前期开发成本。其可以实现开放调用通讯接口,灵活扩展软、硬件等功能模块,充分满足不同应用场景下需求;创新中心后续将基于“天工”母平台构建人形机器人规模最大的具身智能数据集,可进一步推动规模化商业应用。
投资建议
持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。(1)整车端:政策落地是板块预期的拐点。此前市场担忧今年汽车销量的持续性和价格战问题,在政策的护航下,今年国内汽车景气度有望再超预期。看好比亚迪,今年具备销量超预期的潜力。(2)汽零端:围绕格局角度,中期继续看好强阿尔法标的星宇股份、福耀玻璃等,以及国产替代弹性方向格局好的头部公司如座椅、被动安全、微电机等,同时建议关注中等成长+低估值+经营性现金流稳定的潜在高分红“沧海遗珠”。(3)电池端:以旧换新对电车支持力度和偏向性明显,电车销量有望进一步超预期,我们前期按照国金电池投资时钟,已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”,投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、恩捷等,修正为:关注产能利用率提升趋势下,各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二,如隔膜、结构件等。(4)机器人端:24Q2-Q3催化密集,重点关注机器人产业链进入供应商名单情况,建议关注壁垒比较高、商务进展顺利且基本面较稳健的Tier1/2/3公司。
本周重要行业事件
以旧换新政策正式落地,特斯拉Q1财报公布,北京车展开幕,拓普集团、恩捷股份和东方电热等发布年报,宁德时代发布“神行Plus”电池,欣旺达发布全新闪充电池3.0。
风险提示
行业竞争加剧;汽车与电动车销量不及预期。