顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-14 12:34:16讯：

（以下内容从华龙证券《社服行业周报：CPI超预期修复，促销费政策落地可期》研报附件原文摘录）
核心观点：
本周（2024.3.4-2024.3.8）社会服务指数跑输上证综指、沪深300、中小板指数，跑赢创业板指、深圳成指和中证500等基准指数。社会服务指数跌幅-0.31%，跑输沪深300指数0.25pct。重点子板块中，餐饮及景区受到节后线下餐饮消费场景回归正常化与休闲出行热情延续的催动，板块表现亮眼。社服行业子板块涨幅由高到低分别为餐饮（+5.07%）、景区（+4.27%）、休闲综合（+2.00%）、教育（-1.08%）、酒店（-2.05%）、人力资源（-4.57%）、旅游零售（-6.09%）。
2月份CPI超预期转正，若后续CPI能持续为正且剪刀差继续为负，则消费板块超额收益或将再次显现。2024年2月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格下降0.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨1.9%。1-2月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.1%，农村上涨0.9%；食品价格上涨3.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.0%。教育文化娱乐、交通通信、医疗保健价格分别上涨1.7%、1.6%和0.4%。
中国对瑞士等6国试行免签政策，入境游利好再扩大。在对法、德等国家持普通护照人员试行单方面免签政策之后，中国对欧洲入境免签国家范围再次扩大。3月7日，中方决定对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。此次涉及免签的均为欧洲国家，免签政策的落地将再次利好入境旅游市场。消息公布后，旅游平台相关国家出入境机票搜索量快速上涨。同程数据显示，截至3月7日中午12点，相关机票搜索量较前日同一时段增长近4倍。
中国春节假期酒店入住率全面超越2019年同期水平。春节8天假期中国内地酒店OCC来看，全面超过2019年和2023年春节同期水平，指数分别达到115(对比2019年春节)和128(对比2023年春节)。ADR指数对比2019年达到105，相比2023年却出现了2%的微小差距。RevPAR分别超越2023年和2019年同期25%和21%。从不同酒店级别的层面来看平均房价，经济型酒店增长幅度最为明显，而奢华酒店的价格净值增长最为突出。中端和超高端酒店的增长率也高达10%以上。
投资建议：酒店板块春节期间增长强劲，但是价格涨幅低于入住率涨幅的特征对酒店整体恢复造成一定拖累，节后需要继续关注商旅出行变化情况，重点关注中高端酒店价格优势带来的业绩增长空间。餐饮板块重点关注海底捞、瑞幸咖啡、奈雪的茶等引入加盟特许经营模式、加速扩张及放宽加盟政策等对于市场预期的改善。旅游景区板块基于居民出行意愿仍然维持在高位水平，跨境游复苏加速，供给优质的旅游标的及在线旅游标的具备增长逻辑。教育板块景气度上行，关注教培赛道龙头公司困境反转机会。包括：宋城演艺（300144.SZ）、中国中免（601888.SH）、众信旅游（002707.SZ）、锦江酒店（600754.SH）、天目湖（603136.SH）、丽江股份（002033.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）。
风险提示：宏观经济下行风险、居民消费意愿下滑风险、市场竞争加剧风险、政策风险、重点关注公司业绩不达预期、引用数据来源发布错误数据风险、适当性管理、其他不可控风险。