顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-12 20:22:58讯：

（以下内容从信达证券《电新周报：家务机器人ALOHA2发布，通用机器人时代将至电力设备与新能源》研报附件原文摘录）
本期核心观点
行业展望及配置建议：
新能源汽车：
动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）三季报锂电池板块多家企业财报披露，盈利能力环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少，同时有望刺激下游需求。同时4C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：
电力设备方面，我们认为今年电网投资依然增速稳健，板块行情有望持续。电力设备板块逆周期属性明显，未来消纳瓶颈有望维持行业高景气。国家能源局公布23年电网基建投资完成额，为5275亿元，同比增长5.4%。展望24年，我们认为1）当前经济形势下，电网公司逆周期调控需求较大；2）电网公司“十四五”规划的投资中枢提升；3）新能源占比不断提升带来一系列变化需要输配电建设逐步解决。因此我们认为电网投资有望进一步提升。结构上看，特高压及主网建设景气延续，配网投资有望边际向好。另外，电力设备海外需求向好，建议关注具有海外业务布局的企业。推荐成长性较高的电力设备企业：思源电气、四方股份；建议关注具有海外先发布局标的：金盘科技、海兴电力、华明装备；建议关注高景气高压板块标的：许继电气、平高电气、国电南瑞；建议关注有望边际向好的配网相关标的：科林电气、申昊科技、苏文电能、安科瑞。
储能方面，远期空间广阔，静待行业拐点。1）大储方面，需求高增持续兑现，盈利静待改善。国内来看，能源局公布2023年新型储能新增装机数据，达到22.6GW/48.7GWh，同比增长260%，规模大幅增长。我们预计国内储能新增装机24年有望保持高速增长，22-25年复合增速有望达到92%。但大储系统价格不断下探，2023年12月2小时储能系统加权平均价格为0.844元/Wh，而2022年12月为1.63元/Wh。我们认为，储能行业的痛点在于盈利改善，方式有二，或为消纳压力下的需求进一步增长，或为同质化竞争下的落后产能出清。海外来看，美国大储远期需求较强，短期因并网流程延期有所影响，但目前美国已出台简化流程、加快并网的新政策，有望起到疏导作用。2）工商业储能方面，我们认为工商业储能或为最优储能细分板块，盈利改善叠加政策落地有望持续催化。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好2024年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储具有消费属性，未来企业在竞争加剧的环境中主要看公司的品牌和渠道构建的能力，这两者的能力需要时间的沉淀以及大量市场和研发的投入，我们看好头部企业脱颖而出。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。
光伏：
硅料硅片价格上升。截至2024年2月7日，根据InfoLink Consulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价68元/kg，环比上涨3%；硅片182mm/150μm均价为2.05元/片，环比持平，210/150μm均价为2.80元/片，环比持平；单晶电池片182mm/210mm均价均为0.38元/W，单晶电池片182mm环比持平，单晶电池片210mm环比持平；单面182mm/210mm组件价格分别为0.90元/W和0.93元/W，均环比持平。光伏玻璃3.2mm镀膜和2.0mm镀膜价格分别为26.00元/平方米和17.00元/平方米，环比持平。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，2023年全年光伏新增装机216.88GW，其中12月新增装机53GW，2023年1-11月累积出口达173.17GW，相较22年同期提升16.6%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。
工控&人形机器人：
工控方面，工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023年12月工业企业产成品存货同比增速为2.1%，环比上升0.4pct,2024年1月PMI数值为49.2，略有提升。我们认为企业加速去库存，工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。同时，近期，中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面，产业布局加速，通用化浪潮将至。近日，北京人形机器人创新中心专家委员会在北京经开区成立，目标规模为100亿元的北京机器人产业发展投资基金注册落地经开区。此外上海、深圳、湖北、河北等地也从2023年开始积极布局人形机器人产业，国内人形机器人产业布局加速。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。
风电：
海风机组招标景气度依旧，我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023年全年陆上风电中标共99GW，海外中标7.7GW，海上中标7.6GW，2024-2025年或迎来一个较为快速的海风建设时期。海风建设未来持续推进阻力较小，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均将有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、泰胜风能、天顺风能、海力风电、新强联。
核电：
核电迎来积极发展时期，我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长，聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征，将在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用；而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强，我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前，我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度，中国核能协会预计我国2035年核电发电占比也有望由2022年的5%提高至10%左右，当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势，2021-2023年我国新增核准核电数量已分别达到5、10、10台。此外，在聚变领域，中核等25家单位成立可控核聚变创新联合体，明确了技术研发方向，核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下，建议关注三条投资主线：（1）明显受益于核电审批提速，核电发电量有望持续增加的下游运营商，建议关注中国核电、中国广核；（2）受益于近年审批数量增多，有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司；受益于乏燃料工厂建设需求，能够进行设备供货的相关公司，建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份；（3）受益于核聚变产业投资增加，建议关注获得实验和示范项目订单的公司。
行业动态：
组件出口印度将再受限。近日，印度新能源和可再生能源部（MNRE）发布的最新政策：多次延期的“ALMM”清单豁免将在2024年3月31日结束，4月1日开始，“ALMM”清单将重新生效，即：印度政府资助的光伏项目将不得使用中国光伏组件。
国际风电整机三巨头业绩公布，巨头业绩分化。1)维斯塔斯于当地时间2月初发布的业绩报显示，2023年，维斯塔斯不计特殊项目的息税前利润为2.31亿欧元，而前一年的业绩是亏损11.52亿欧元。2023年，维斯塔斯实现了7800万欧元的净利润，重新实现了盈利;2)西门子歌美飒第一季度财报显示，2024财年一季度，西门子歌美飒亏损已收窄至4.43亿欧元，相比之下，2023年同期的赤字为8.23亿欧元；3）德国整机商Nordex在2023年由于订单量上升和供应链价格稳定，达到运营盈亏平衡。Nordex公布了初步业绩预告，2023年Nordex销售额从2022年的57亿欧元增加至65亿欧元，超过了该公司2023年的预测。
400MW海上风电项目获批核准。2月6日，广东公司江门川岛二40万千瓦海上风电项目获江门市发展和改革局核准批复，从取得项目开发权到核准仅仅用时117天，成为集团在粤首个核准落地的海上风电项目。
斯坦福家务机器人ALOHA2发布。谷歌DeepMind联合斯坦福推出了ALOHA的增强版本——ALOHA2。与一代相比，ALOHA2具有更强的性能、人体工程学设计和稳健性，且成本还不到20万元人民币。？国家发展改革委、国家能源局发布《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》：1）优化调峰辅助服务交易和价格机制，完善调峰市场交易机制，电力现货市场连续运行的地区，完善现货市场规则，适当放宽市场限价，引导实现调峰功能，调峰及顶峰、调峰容量等具有类似功能的市场不再运行；2）健全调频辅助服务交易和价格机制；3）完善备用辅助服务交易和价格机制；4）规范辅助服务价格传导；5）强化政策配套。
公司动态：
汇川技术：2月7日，公司发布落实“质量回报双提升”行动方案的公告。1）公司聚焦“工业智能化+新能源汽车”双王业务，实现公司高质量发展。基于中长期发展战略，公司会继续推进“国际化”、“数字化”、“能源管理”等战略落地，坚定投入，为公司高质量发展打下坚实基础；2）持续建设资本市场价值，坚持高比例分红，不断提升投资者回报；3）持续高比例研发投入，通过技术创新提升客户价值，每年将营业收入的8%-10%用于研发投入；4）通过梳理治理体系和建设数字化流程，打造公司高效运营体系；5）通过三化建设，搭建以投资者需求为导向信息披露体系。
宁德时代：2024年2月8日收到公司实际控制人曾毓群先生及李平先生的通知，双方经协商一致签署了《<一致行动人协议>之终止协议》，决定解除双方于2015年10月23日签署的《一致行动人协议》。曾毓群先生与李平先生解除一致行动关系后，公司实际控制人由曾毓群先生、李平先生变更为曾毓群先生。
宁德时代：发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告：1）创新引领高质量发展，公司于2023年正式发布零碳战略目标，即“到2025年实现核心运营碳中和，到2035年实现价值链碳中和”，致力于成为全球首个实现零碳的电池头部企业，积极践行并推动产业链绿色低碳转型，通过绿色原材料管理、物流清洁化、电池定向循环等维度持续发力，推动价值链上下游协同减碳，携手价值链伙伴推动更加广泛的可持续发展目标实现；2）以投资者为本，重视投资者回报。公司将持续现金分红，回报投资者；3）进一步加强投资者交流。
当升科技：公司发布定增预案，拟向控股股东矿冶集团定向发行A股股票。矿冶集团拟认购金额不低于人民币80,000万元（含本数）且不超过人民币100,000万元（含本数）。本次向特定对象发行股票完成后，矿冶集团仍为公司控股股东，国务院国资委仍为公司实际控制人。
风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。