顶尖财经网(www.58188.com)2024-2-21 11:28:50讯:
(以下内容从万联证券《大消费行业2023年业绩预告综述:家电、美护、食饮业绩表现最优,农牧盈利恶化》研报附件原文摘录) 行业核心观点: 2023年业绩预告披露已结束,截至2月1日,申万八大消费行业共有453家A股上市公司发布了2023年业绩预告,整体披露率为55%。已披露净利润合计1224.57亿元,同比增速为75%,各行业间业绩分化特点显著。本文根据公司已发布的业绩预告,从业绩盈亏、同比增速两个角度统计对比,发现家用电器、美容护理、食品饮料三个行业业绩表现较为突出。 投资要点: 总体情况:34%业绩盈利,21%业绩亏损,45%业绩情况尚未披露。已有453家发布了2023年业绩预告,整体披露率为55%,业绩预告类型及数量占比分别为预增(26%)/略增(5%)/续盈(1%)/略减(1%)/预减(9%)/扭亏(20%)/续亏(24%)/首亏(14%)。总体来看,2023年消费行业A股公司有34%业绩盈利,21%业绩亏损,45%业绩情况尚未披露。在所有已发布业绩预告的公司中,2023年盈利数量占比最大的前三大行业分别为家用电器(76%)、美容护理(75%)、纺织服饰(70%),预增占比最大的前三大行业为家用电器(42%)、食品饮料(33%)、美容护理(31%);亏损数量占比最大的前三大行业农林牧渔(57%)、轻工制造(43%)、食品饮料(38%)。 从一级行业来看:2023年家电、美护盈利公司占比领跑全行业,社会服务业绩改善明显实现扭亏为盈,食品饮料和家用电器连续两年稳健增长且增速有所提升,农林牧渔由盈转亏,纺织服饰和轻工制造扭亏为盈。家用电器业绩盈利情况最优,为2023年盈利公司数量占比(76%)最大的行业,业绩保持稳定增长。社会服务业绩改善最优,过去两年归母净利年复合增速(141%)为所有行业第一,受旅游及景区和酒店餐饮拉动同比实现扭亏为盈。美容护理和纺织服饰业绩表现明显改善,2023年归母净利同比增速分别为577%/244%,较2022年增速-82%/-155%大幅提升,2023年盈利公司数量占比位居行业前列,分别为75%/70%。食品饮料业绩表现较为稳健,2023年盈利公司数量占比62%,且业绩连续两年同比正增长,2023年归母净利同比21%,较2022年的增速11%有所提高。轻工制造2023年归母净利同比增长3062%,主要是由于2022年大幅亏损的低基数影响,高增公司数量占比为49%,而亏损公司数量占比为43%高居行业第二,行业内公司表现两极分化明显。商贸零售过去两年净利润均为负,但亏损幅度呈逐年缩窄态势。农林牧渔整体表现最差,2023年业绩出现大幅亏损,业绩亏损公司数量占比57%为行业最高,归母净利同比增速为-497%。 从二级细分行业来看:医疗美容归母净利超9倍增长,旅游及景区业绩带动社服回暖。首先在社会服务行业,受消费场景复苏影响,酒店餐饮、旅游及景区为代表的细分板块2023年业绩增速领先,除教育外各子板块都实现了扭亏为盈且超半数公司实现盈利。其次是美容护理和纺织服饰行业,其下子行业盈利公司数量占比均过半,子行业基本全部实现扭亏为盈,其中医疗美容2023年归母净利超9倍增长。轻工制造行业业绩也明显改善,其下子行业2023年均实现归母净利同比正增长,扭转了2022年业绩均下滑的局面。家用电器和食品饮料行业整体保持稳定增长,子行业表现分化。家用电器子行业盈利公司占比均过半,其中白色家电、厨卫家电和其他家电行业的公司全部实现盈利,厨卫电器2023年归母净利同比增速97%为最高,而黑色家电增速-81%为最低。食品饮料下的非白酒板块2023年归母净利同比增长1332%扭亏为盈,而食品加工同比下滑113%由盈转亏。商贸零售行业其下子板块除专业连锁外过去两年净利润均为负,但亏损幅度呈逐年缩窄态势。最后,农林牧渔行业整体表现较差,除农产品加工和种植业外其他子行业2023年均同比负增长,养殖业、渔业、饲料、林业亏损公司占比均过半。 投资建议:2024年随着政策持续发力促进消费,消费复苏仍为主线,建议关注以下行业机会:①食品饮料:食品饮料作为消费必选品韧性十足,业绩稳健,建议关注高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。②地产后周期:在2024年“稳中求进、以进促稳、先立后破”的政策基调下,基建、地产有望发力,建议关注地产后周期的家电、家居板块龙头。③旅游:随着免签政策利好释放和促消费政策持续发力,旅游出行热度全面回升,相关行业有望继续增长,建议关注免税、景区、旅游行业龙头。④生猪养殖:生猪养殖行业处于周期底部,今年可能迎来周期向上反转,建议关注生猪养殖行业龙头。⑤美妆珠宝医美:颜值时代下,美妆珠宝医美市场广阔,高景气度持续,建议关注美妆珠宝医美龙头。 风险因素:政策力度不及预期风险、政策监管风险、消费复苏不及预期风险。
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