今年以来，在商用车行业景气度回落的背景下，中国重汽业绩实现逆势增长。10月30日晚间，中国重汽(000951)发布三季报，2024年前三季度实现营收约335.87亿元，同比增加9.18%；净利润约9.34亿元，同比增加42.48%。其中，第三季度营收91.86亿元，同比下滑13.15%，净利润3.15亿元，同比增长97.88%。

近期，中国重汽接受投资者调研时表示，公司今年1—9月的产销情况与去年同期相比，依然保持增长态势，且明显好于行业水平。同时，公司产品出口继续保持较好需求，市场份额继续保持国内重卡行业前列。

从目前来看，商用车行业公司业绩分化明显，除逆势增长的中国重汽外，A股多家商用车企业则显现一定压力。从行业情况来看，今年前三季度商用车行业整体低迷，未能延续去年的增长态势。

据第一商用车网数据，我国重卡市场2024年1—9月累计销售约68.12万辆，与去年同期相比有4%左右的降幅。其中，9月份重卡市场销售约5.6万辆，同环比均有所下降。

就连前期增速迅猛的天然气重卡，在今年三季度也突然失速。国投期货研报显示，9月天然气半挂牵引车、天然气重型货车及天然气重型非完整车辆销量总计5865辆，环比下滑51.23%，为6月以来连续第四个月下滑，同比下滑则高达74.39%，创2023年3月以来最低值。“一方面重卡整体销量走低，半挂牵引车、重型货车及重型非完整车辆9月总销量环比及同比分别下滑7.59%、32.67%，6月以来同比持续处于负值区间，另一方面冬季气价优势减弱，冬季前油转气的意愿一定程度偏低，而今年7月末开始至12月末结束的重卡置换补贴政策并不包含新购燃气车辆。”

不过，业内也认为，长期来看国内外重卡的清洁化进程仍将继续。如一汽解放日前接受调研时表示，天然气重卡近两年增速较高，从需求结构看，今年前三季度天然气重卡的占比在30%以上，其间随着油气价差的波动，天然气重卡占比会有所波动，但总体相对平稳。随着天然气供给越来越充足，预计近两年天然气重卡市场不会有太大波动。此外，券商机构也认为，明年天然气重卡的高渗透率仍值得期待。

当前，商用车行业的增量市场中，新能源重卡增速依然较快。据全国新能源商用车市场信息联席会数据，今年9月新能源商用车销量为56866辆，环比增长7.9%，同比增长48.9%。

从细分市场表现来看，9月新能源轻客的销量同比增长62.3%，市场份额提升3.5个百分点；新能源重卡的销量同比增长147.9%，市场份额同比增长5.5%；新能源轻卡的销量同比增长69.5%，市场份额同比增长2.3%。另外，9月新能源微卡、新能源中客、新能源皮卡和新能源中卡的销量均有不同程度的增长，但新能源微客和新能源大客9月的销量均出现不同程度的下滑。

商用车市场的另一大增量来自于出口。中汽协数据显示，今年1—9月，商用车出口达到67.9万辆，同比增长23.6%。其中，重卡占比达到39.3%，约为26.68万辆，几乎相当于2023年全年重卡出口销量（26.8万辆），大大超出2021年全年重卡出口销量（21万辆）。

在出口方面，中国重汽保持稳健的增速。中汽协数据显示，今年上半年，中国重汽重卡出口达6.8万辆，占行业总出口的41.2%，位居行业第一。中国重汽对此也表示，公司产品已经出口至上百个国家和地区，主要出口区域在非洲、东南亚、中亚和中东等市场，同时在战略新兴市场实现突破。未来，公司还将持续加大海外潜力市场和区域的开发拓展，创造新的增量。

海通证券认为，当前，以旧换新政策，对于重卡、货车是长效机制，有望推动2—3年的销量修复周期。仅报废也可获得补贴的政策，有望推动产业沿着“报废—存量收缩—运价提升—销量提升”的路径进行。海外方面，中国重卡在新兴市场目前30%市占率。考虑到成本的明显优势和渠道的广度大幅改善，海外份额仍有明确提升空间。