顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-21 16:55:00讯：

（以下内容从华宝证券《钢铁行业周度报告：本周钢材供给端保持扩张节奏，消费环比增加2.03%》研报附件原文摘录）
投资要点
供应：本周（10.12-10.18）供给端保持扩张节奏，增量主要来自建材端。本期高炉开工率（样本数247家）81.68%，环比上升0.89个百分点；日均铁水产量持续回升至234.36万吨，环比上升1.28万吨，涨幅为0.55%，为连续第七周增长，增幅有收窄迹象。五大材总产量873.42万吨，环比1.11%，结构上持续长增板降的格局。长材产量合计338.41万吨，环比3.17%；板材产量合计535.01万吨，环比-0.2%。利润的修复、宏观政策的刺激、以及消费的好转提升钢厂生产积极性，建材因前期极低库存增产力度较大。本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为244.076万吨、94.34万吨、146.46万吨、305.29万吨、83.26万吨，环比分别为3.31%、2.83%、1.91%-0.94%、-0.77%。10月12日，财政部推出一揽子化债、特别国债等增量政策10月17日，住建部联合多部门介绍房地产组合拳措施，通过100万套城中村改造和和危旧房改造，年底前白名单信贷规模增加4万亿。宏观刺激政策有利于提振钢铁基本面信心，预计短期内钢铁供应或将保持增长态势。
库存：本周（10.12-10.18）钢材整体持续去库，其中社库降幅达-4.2%。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1272.55万吨，环比-2.9%其中钢厂库存合计396.48万吨，环比0.3%；社会库存合计876.07万吨，环比-4.2%，库存的去化主要来自社库端。长材、板材的总库存（社库+厂库）分别为535.67万吨、736.88万吨，环比分别为-3.39%、-2.5%；其中螺纹钢、线材中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为427.08万吨、108.59万吨、199.09万吨、369.84万吨、167.95万吨，环比分别为-3.12%、-4.4%-1.31%、-3.51%、-1.57%，五大材的总库存均下滑。板材高库存压力得到较大缓解，螺纹、线材库存持续低位运行。
消费：本周（10.12-10.18）五大材表需总量环比增加18.14万吨，长材增幅明显，板材小幅下降。本周五大材表观消费合计910.97万吨，环比增加18.14万吨，增幅为2.03%。长材表观消费合计357.18万吨，环比5.6%;板材消费合计553.79万吨，环比-0.1%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为257.84万吨、99.34万吨、149.1万吨、318.75万吨、85.94万吨，环比分别为3.76%、10.73%、-2.58%、0.88%、0.39%。宏观政策对行业形成利好，预计钢材需求或将持续改善。
价格及盈利：本周（10.12-10.18）钢价震荡偏弱，钢企盈利率保持在70%以上。根据钢联数据，本周钢材综合价格指数102.1点，环比小幅下跌1.79点。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3817.87元/吨4098.23元/吨、3692元/吨、3577.94元/吨、4192.56元/吨，环比分别为-2.29%-2.39%、-1.99%、-1.6%、-1.17%，本周市场持续调整，钢价震荡偏弱，五大材的价格均有所回落。盈利端来看，根据钢联数据，本周钢企盈利率（247家钢企）为74.46%，保持在七成以上的水平。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为65.03元/吨、-170.18元/吨、93.77元/吨，环比变化分别为-111.78元/吨、-84.24元/吨、-75元/吨，三大品种的毛利环比均有下降，但螺纹钢、冷轧板卷仍处于盈利状态。目前钢价受宏观预期变化影响较大，政策利好有望提振钢铁市场，短期内预计钢价或将震荡偏强运行，但仍需关注下游需求变动及钢厂复产推进情况。
投资建议：本周钢企盈利率保持在70%以上，供给端持续扩张，日均铁水产量增长至234.36万吨/天；五大材合计表观消费环比增长2.03%，增量主要来自长材端；库存持续去化，其中社库降幅达-4.2%，板材高库存压力得到较大缓解。宏观利好政策密集出台，基本面向好叠加政策刺激有望提振钢铁市场，预计短期内钢价或震荡偏强运行。长期来看仍需关注下游需求变动及钢厂复产推进情况。
风险提示：钢厂复产过快导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；政策效果不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。