顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-20 18:54:08讯：

（以下内容从德邦证券《有色金属行业周报：内外政策趋向宽松，金银长期仍为主线，短期氧化铝价格或将维持强势》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心：国内9月份多数生产需求指标好转，年内预计将进一步下调存款准备金率，市场对美联储11月再次降息存在预期。国内9月份多数生产需求指标好转，市场预期改善，推动经济回升向好的积极因素累积增多。初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。10月18日中国人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上发表题为“高质量发展与中国经济动态平衡”的主题演讲，演讲中表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；预计下周一（10月21日）公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。
下周重要数据发布:10月21日（周一9:15）中国1年期及5年期LPR。
贵金属：11月降息预期提升，地缘冲突有进一步升级的趋势，金银价格上涨。本周，国内现货金价周涨3.3%，COMEX银价涨6.9%。10月16日，美国10月纽约联储制造业指数意外跌入萎缩并创5个月新低，大幅低于市场预期。另外，旧金山联储主席戴利表示若通胀如期回落，今年将再降息1-2次。市场对美联储11月降息25bp的预期显著升温至96%，隔夜美元指数和美债收益率均走弱。地缘局势方面，朝鲜约140万名青年同盟干部和青年学生报名参军或复队；以色列官员表示对伊朗的袭击预计不会针对核设施和石油设施，但可能打击伊朗军事基地或政府大楼，朝鲜半岛和中东冲突仍有进一步升级的趋势。
工业金属：金属价格分化，氧化铝价格强势。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.3%、-0.9%、+0.2%、-1.2%、-3.6%、-4.2%。美国9月CPI数据显示通胀略超预期，但较6月有所回落，录得三年半来最低月度增幅。全球金融市场关注美联储11月降息可能性，但美国经济数据好坏不一，加剧了美联储内部关于降息幅度的分歧。美元指数反弹及国际油价波动增加了市场不确定性，影响市场风险，拖累铜价承压。氧化铝价格涨至4556元/吨，未来或将持续保持强势。
稀土、钨等小金属：镨钕氧化物跌价，钨精矿价格上涨。稀土方面：本周镨钕金属价格跌1.9%、镨钕氧化物价格跌3.0%。钨方面：黑、白钨精矿价格全部上涨，黑钨精矿≥55%涨幅1.1%。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。
能源金属：碳酸锂价格下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：锂精矿、碳酸锂价格下跌。（2）钴：金属钴价上涨0.9%，氧化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格下跌。（3）镍：镍矿（CIF）价格持平，镍金属、镍豆、镍板价格下跌，硫酸镍价格小幅上涨。短期价格难见趋势性反转，关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。
投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、山金国际。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关注中国铝业；铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
风险提示。美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。