顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-14 22:22:14讯：

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：补栏谨慎，9月三方能繁增速缓慢》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：补栏谨慎，9月三方能繁微增/转降。1）供应压力有限叠加二育进场增加，猪价止跌上行。钢联/涌益调研10月行业猪企出栏总量预计环比+3.00%/+4.30%，日度出栏量环比-0.32%/+0.94%，供应压力有限。加之国庆期间猪价跌至相对低位、肥标价差走阔，二育进场节奏加快，上周猪价持续上涨。10月11日猪价为18.12元/公斤，周环比+0.90元/公斤。10月1-10日二育销售占比6.09%，较9月21-30日+3.69pct。2）9月屠宰量环比+10%，消费进入季节性回升阶段。随气温下降，基础猪肉消费提升，叠加中秋、国庆备货带动，9月样本点企业屠宰量较上月上升，日均宰量146111头，环比+10.30%。国庆节结束后下游需求较平淡，10月11日屠宰量14.38万头，周环比持平。3）大猪供应偏紧，肥标价差走强。上周行业生猪出栏均重125.87kg，较节前+0.19kg，其中集团厂均重+1.42kg；而散户大猪多选在中秋及国庆前出货，上周出栏均重较节前-1.15kg。前期大猪抛压释放后，市场大猪存量减少，支撑肥标价差走强，10月4-10日175kg/200kg与标猪价差分别为0.45/0.80元/斤，周环比+0.17/+0.39元/斤。春节后猪价整体稳步上行，生猪板块自24Q2实现盈利，24Q3已披露业绩预告的猪企利润同环比大幅提升，后续随气温下降，猪肉刚性需求将提升，猪价有望在相对高位震荡，猪企盈利有望继续释放。本轮周期养殖端补栏理性，二元母猪价格下跌，仔猪价格已下跌至行业成本线以下，反映行业补栏积极性偏弱。9月涌益/钢联/卓创能繁环比+0.60%/+0.53%/-0.18%，前值+0.52%/+0.33%/+0.82%，能繁继续微增甚至出现下降，2025年猪价景气区间有望延长。建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团。
白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气有望上行。1）供紧需宽，鸡苗价格高位坚挺。截至9月22日协会监测全国部分在产父母代存栏2114.49万套，环比-7.06%，同比-3.67%，9月16-22日协会监测全国部分商品代鸡苗销量8534.60万羽，周环比-5.33%，同比-10.22%。需求方面，一方面当前补栏对应“春节”前出栏两批鸡，养殖端存在补栏需求，另一方面下游养殖屠宰端扩产也支撑鸡苗需求。供紧需宽，鸡苗价格上涨并维持较高景气。10月11日行业白羽肉鸡苗价格4.20元/羽，周环比+22.45%，10月7-14日益生股份鸡苗报价维持在4.9元/羽。2）供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现。后续随着引种受限的逐步传导，叠加后续消费提振&猪价较高景气带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业：五部门发文支持种企融资，助力种业振兴。8月5日“关于开展学习运用“千万工程”经验，加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》印发，通知》提出深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资，开展投资并购和兼并重组。种业政策持续推出，有望推动种企开展重大品种研发推广应用，加快推进生物育种产业化进程。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示
动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险
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