顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-14 0:43:35讯：

（以下内容从华安证券《机械设备行业周报：政策持续催化，看好未来结构性行情》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周市场表现：
本周上证综指下降3.56%，创业板指下降3.41%，沪深300指数下降3.25%。中证1000指数下降5.12%。机械设备行业指数下降5.11%，跑输上证综指1.56pct，跑输创业板指1.70pct，跑输沪深300指数1.86pct，跑赢中证1000指数0.01pct。年初至今来看，机械设备行业指数下跌6.02%。
周观点更新：
机械本周指数-5.11%，居申万行业第15位。二级行业来看，轨交设备板块跌幅相对较小（-2.40%），通用设备板块跌幅相对较大（-5.91%）。
本轮行情，政策预期是核心催化因素。整体来看本周市场回调幅度较多，成交额逐渐下行，后续政策的发力方向将引导结构性行情的方向。对于机械板块，我们针对2014-2015年行情的复盘：1、机械行业整体：贴近中证1000指数。
观察2014年上证行情加速启动前夕的2033点到2015年最高点的5178（+155%）对应的时间区间20140711-20150612，申万机械设备指数涨幅为212%，位列第8/34位，跑赢上证指数。不过，我们之前在机械研究框中做过复盘，由于机械板块中中小市值个股数量众多，因此，机械长期走势更加贴近中证1000指数。而这一阶段的中证1000指数涨幅+204%，确实也和机械非常接近。
2、机械板块内部：基本面依然是影响相对收益的核心要素。轨交设备+278%（第6/124位）、自动化设备+212%（第35位）、通用设备+206%（第40位）、专用设备201%（44位）、工程机械+166%（第82位）
这其中，轨交设备涨幅最大有两个原因，一是南北车合并预期及最终兑现，中国南车个股（现在的中国中车）区间涨幅超过400%，拔高了轨交设备整体涨幅。顺带说一下，当时也带动了中字头央企行情。另一个原因更加基本面，温州动车事件影响了11-13年铁路机车投资，14年出现大幅回升，15年继续增长。
而工程机械表现最弱是因为行业仍在下行周期，因此，尽管股价也随着市场大涨，但涨幅相对较小，且到了牛市终结时，有主机厂个股跌破了本轮行情启动前的低点。
因此，在板块约200%的涨幅基础上，除去可遇不可求的并购事项，基本面依然是影响相对收益的核心要素。
3、涨幅居前个股的一些原因：
1）炒新：受到新股发行制度改革的影响，新股的低发行价和低发行市盈率令其上市后即遭遇热炒。2015至当年年末涨幅超过3倍的个股中，2/3股票是次新股。整个机械板块中，区间涨幅最高的前5只个股均为区间内上市新股，前10只个股中8只，前20中12只。
2）央国企改革：2015年3月9日，中国南车、中国北车公告称，两公司股东大会通过了南北车合并的议案。当时市场对此事已有为时不短的预期。国企改革主题是2015年的投资主线之一。在14-15年，市场也推出了一些国企改革为主题的基金。因此，在这一轮行情中，除了中国南车之外，另有中字头企业个股大涨。
3）并购重组：2015年是并购重组大年，较2014年并购事件大幅增长。2016年上半年，仍有较多公司发布并购重组公告。且这一轮行情中，跨界并购频现。2015年6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，旨在给“炒壳”降温。同日，证监会《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》中明确，重组募集的配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务。
和当时相比，这次行情或也有一些额外影响个股收益的因素：1）新股属性：当前企业上市节奏明显放缓，因此新股数量较少，且新股无涨跌停的交易特性，受到部分资金关注；
2）交易属性：T+0、无涨跌停、30%、20%、ETF10%涨幅与个股超过10%涨幅之间的不匹配等，对于高风险偏好资金有吸引力；3）央国企改革（激励、分红、市值管理、回购等等）；
4）并购重组：2024年9月份发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，激活并购市场。
综合来看，我们认为当前节点，机械板块仍具备较高的配置价值。周末财政部发言有利于巩固市场信心，未来仍存在结构性行情，但基本面因素仍然是决定其板块内超额收益的核心要素。因此，近期还是谨慎选择行业景气度较好的板块，如工程机械、轨交设备和农机等。同时，三季报业绩期开始，当前市场情绪下，需更加关注个股业绩。
板块观点更新：
通用设备：本周申万机械通用设备指数下跌5.91%，我们维持此前看好观点不变，今年以来，下游出口需求保持强势，而内需出现回暖迹象，通用设备整体有望维持较好表现。
工程机械：本周工程机械板块-5.85%。当前市场对于地产的预期进一步改善。我们继续推荐工程机械板块，看好杭叉集团（“买入”评级）、柳工（“买入”评级）、恒立液压（“买入”评级），建议关注徐工机械、三一重工、中联重科、浙江鼎力、安徽合力等。
科学仪器：我们继续看好大规模设备更新政策后续对科学仪器行业的需求催化，推荐普源精电（“买入”评级），建议关注：鼎阳科技、优利德、坤恒顺维等。
工商业制冷设备：继续关注后续国内大规模设备更新政策对于石化化工等领域设备的需求催化。
工业母机：持续关注需求端及政策端利好，建议重点关注工业母机板块。工业母机整机板块建议重点关注整机海天精工、秦川机床、浙海德曼，零部件板块建议重点关注华中数控、贝斯特。
光伏设备：光伏设备仍需紧密跟踪行业边际创新及变化，topcon0BB产业化及钨丝金刚线行业更新陆续发布，推荐京山轻机、高测股份、奥特维，建议关注帝尔激光、迈为股份、罗博特科等。
先进封装设备：先进封装整体产业发展趋势持续向好，持续关注海外领军企业cowos、HBM等方向进展，国内先进封装产业链的发展与设备公司的创新研发的持续共振，带来的持续投资机会，推荐芯碁
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微装，建议关注芯源微、快克智能、耐科装备等。
人形机器人：近期传感器的关注度较高。重点关注一维力矩传感器和谐波减速器的协同配合、六维力矩传感器硅基mems技术路径的发展，建议重点关注传感器及丝杠行业。建议关注安培龙、芯动联科、秦川机床、贝斯特等。
本周重点研究成果：
本周外发《公司深度|徐工机械：国企改革焕新能，新兴业务+出海双成长》。
本周行业及上市公司重要事项：
行业层面，光伏/风电设备方面，由悦达集团与海兴控股集团强强联手、共同规划建设的1300MWp渔光互补发电项目一期项目工程在响水县灌东盐场开工；云南：中广核获富宁530MW风、光指标，凤庆启动650MW光伏优选；10月10日，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，对分布式光伏管理方面给出有关新规。机器人方面，全球首家人形机器人自主生产工厂RoboFab投产；市场调查机构Gartner于10月3日发表预测，到2027年生成式AI将在软件工程和运维领域催生新的工作岗位；加拿大麦吉尔大学（McGill University）的研究人员发现了一种提高固态锂电池性能的方法。半导体设备方面，知名存储厂商武汉新芯科创板IPO迎来新进展；国产最大容量新型三维存储器芯片“NM101”面世等；晶合集成在新工艺研发上取得重要进展；鸿海集团正在建设世界上最大的GB200生产设施。锂电设备方面，新能源车销量及动力电池装机量达40%以上增速；赣锋锂业与富临精工及控股子公司江西升华于近日签订《项目投资合作协议补充协议》；由四川蜀道清洁能源集团有限公司投资建设的河南新天力循环科技有限公司磷酸铁锂电池储能项目正式并网投产。工程机械方面，山河智能自主研发的SWSL0607HA型电动液驱剪叉式高空作业平台成功下线；厦工XG955KM型甲醇装载机新品上市仪式在河南焦作北方生产基地圆满举行；杭叉集团租赁有限公司向物流市场交付了一批雷霆系列物流专用锂电叉车；又一套南方路机HZSY系列环保型移动混凝土搅拌站在新疆成功投产。
公司层面，徐工机械发布回购公司股份的进展公告；帝奥微发布回购股份减少注册资本通知债权人的公告；海川智能发布全资子公司注销完成的公告；恒进感应发布使用部分自有资金进行现金管理的进展公告；和科达、华锐精密、秦川物联、罗博特科发布股票交易异常波动公告；美畅股份发布2024年半年度分红派息实施公告；物产金轮发布第六届董事会2024年第七次会议决议公告；瑞晨环保发布归还暂时补充流动资金的募集资金的公告；宝馨科技发布公司对外担保的进展公告；康力电梯发布对下属全资子公司减资的公告:；崇德科技发布全资孙公司对外投资设立德国子公司的公告。
风险提示
1）宏观经济景气度不及预期；2）国内固定资产投资不及预期；3）经济不景气影响需求与供应链。