顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-31 12:31:52讯：

（以下内容从西南证券《农林牧渔行业养殖业月度简报：生猪出栏保持增长，基础产能合理调减》研报附件原文摘录）
投资要点
2023年是2014年以来首个算总账全年亏损的年份。据全国生猪市场，截止2024年1月19日，猪粮比价为5.6，自繁自养模式的生猪利润为-274.68元/头，较上月同期变68.31元/头；专业育肥（外购仔猪）模式的生猪利润为-204.81元/头，较上月同期变化-35.12元/头。据农业农村部测算（因统计口径不同，可能数据结果存在差距），从养殖收益看，全年生猪养殖头均亏损76元，这也是自2014年以来，首个算总账全年亏损的年份。
生猪出栏保持增长，基础产能合理调减。统计局数据显示，2023年全年猪牛羊禽肉产量9641万吨，比上年增长4.5%；其中，猪肉产量5794万吨，增长4.6%；牛肉产量753万吨，增长4.8%；羊肉产量531万吨，增长1.3%；禽肉产量2563万吨，增长4.9%。牛奶产量4197万吨，增长6.7%；禽蛋产量3563万吨，增长3.1%。全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。农业部数据显示，2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，这些猪将在未来1—2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖很可能延续亏损。据国家统计局统计，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头，比2022年12月末的阶段性高点减少约250万头。
量增价减，上市猪企2023年出栏量同环比高增。生猪养殖行业的经营情况方面，13家上市猪企12月生猪合计出栏1478.09万头，环比上涨13.62%。上市猪企12月出栏量同环比均保持增长，但猪价低迷拖累收入增速，12月上市猪企生猪月度销量是2023年最多的，集团企业2023年总体出栏量呈现增长趋势。12月往往为全年出栏高峰，叠加23年生猪产能充足，导致12月出栏量同比、环比均实现高增长。据13家上市猪企12月销售数据，商品猪销售均价大概13.4元/公斤，各企业销售均价环比下跌约4.6%。
玉米豆粕价格加速下跌，饲料成本下降。新季玉米丰收增产，生猪养殖处于亏损状态，玉米饲用需求增量有限，深加工企业盈利情况不佳，贸易商购销谨慎，国内玉米供需关系阶段性宽松，价格下行。截至1月22日，国内玉米现货价为2381元/吨，国内豆粕现货价为3510元/吨。
投资建议：能繁进一步加速去化，养殖行业反转成确定性趋势。从2023年以来能繁母猪的产能调减来看，从2022年底到2023年12月份累计去化大概是250万头，累计降幅5.7%。1月20-21号扬翔股份总部举行的会议上农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力指出“按历史规律，2023年产能调减5.6%，则代表猪价或将上涨50%。”从中大猪存栏来看，12月规模场中大猪存栏同比增加3.7%；对应2024年1季度生猪供给仍同比增加，生猪供给相对充足。预计后续特别是年后猪价会进一步下跌跌破现金成本，有利于产能的持续去化及下半年的上行周期到来。目前生猪养殖板块股价仍然处在底部区间，存在较好的投资机会。1）龙头企业：牧原股份、温氏股份等；2）成长企业：立华股份、巨星农牧、华统股份等。
风险提示：消费恢复不及预期；产能去化不及预期；动物疫情风险。