顶尖财经网(www.58188.com)2023-6-19 18:56:45讯：

（以下内容从东海证券《电力设备新能源行业周报：国内需求大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展》研报附件原文摘录）
投资要点：
市场表现：
上周（06/12-06/18）电力设备板块整体上涨5.95%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.65个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌4.62%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数6.99个百分点。电力设备板块PE估值为21.9倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为93.20%。上周电力设备子板块均上涨，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动8.28%、2.51%、6.34%、3.25%、10.42%、3.40%。个股方面，上周上涨的个股有281只（占比84.13%），涨幅前五的个股分别为鸣志电器（33.40%）、江苏雷利（31.19%）、保力新（29.66%）、通灵股份（25.04%）、尚纬股份（23.06%）；
市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.62万亿，在全部A股市值占比为6.94%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4097.26亿元，占全部A股成交额的8.82%，板块单周成交额环比下降14.77%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流入合计为7.24亿元，在申万一级行业中排名第2位。
电动车&锂电池板块
（1）电动车需求回暖，市场维持高需求
工信部等五部委组织开展2023年电动车下乡活动，进一步拓宽中低端市场。美国政府允许国轩高科、新宙邦在美国建设工厂，此外宁德时代在美国工厂重新开工，国内企业在美国边际预期改善。行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。
（2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计下半年将恢复高增长1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，本周价格环比持平。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，订单有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格稳定。
建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（今年预计贡献1+万吨量，成本约15-20万元/吨），江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。
光伏板块
（1）本周光伏板块底部确认，本周出现反弹
随着硅料价格降至底部附近，同时板块内大部分个股股价、筹码达到底部，行业有望步入阶段性反弹。Q3、Q4随着产业链价格调整，国内大基地装机即将释放，同时国外随着欧洲会展等签单情况落地，行业基本面未来预期有望向好。今年行业量利齐升预计仍将持续，但结合行业竞争格局变化，本轮行情仍需把握时点。
（2）硅料价格基本降至底部，产业链重整下下游有望盈利释放
1）硅料：本期致密块料的主流价格已经降至每公斤78元左右，单周环比下跌22%，基本跌至成本线附近。硅料环节现货库存规模，预计已累积至12-13万吨/月，即相当于一个月的新增产出量规模，随着新产能投放，整体产量预计增至53.5-54.5GW/月，单月产出量环比继续增加。颗粒硅产能逐步增长，硅料环节现货库存继续堆高风险加剧，价格加速下滑速度加快。2）硅片：本周硅片价格持续下探，尽管相较上周下行幅度不减，但随着价格的一再突破，逐渐濒临厂家的生产成本线。3）电池片：本周电池片价格持续下行，M10、G12尺寸主流成交价格为每瓦0.78元人民币与每瓦0.84元人民币左右的价格水平，跌价幅度来到8-9%不等。由于采购电池片需求持稳，大尺寸电池片盈利水平维持高档。4）组件：价格略降。买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度，国内项目问题也尚未好转，新签订单持续延迟，消纳速度并不如预期。6月排产厂家仍持续有变化，目前调查信息来看，部分厂家因库存、接单状况影响，厂家持续下调5-10%左右不等，来到42-43GW不等的水平。
建议重点关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。
风能板块
大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展
本周（截至6月16日），风电机组招标总计约2439MW，其中陆风835MW，海风1604MW。风电整机开标总计约322MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最高中标单价2754.67元/kW，最低中标单价1540元/kW，平均中标单价2074.89元/kW。本周陆风单千瓦中标价格较上周略有回调。截至6月16日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12733.33元/吨、3922.00元/吨、3745.56元/吨，周环比分别-2.30%、0.77%、2.15%。上游大宗商品价格走势略有分化。
本周，国家能源局下发《风电场改造升级和退役管理办法》，风电场改造升级是指对并网运行超过15年或单台机组单机容量小于1.5MW风电机组进行“以大代小，以优代劣”。陆上风电机组的设计使用寿命一般是20年，据中国可再生能源学会风能专业委员会测算，2023年退役机组容量约为0.546GW、2025年1.25GW、2030年约45GW。早期投运的风电机组容量低、发电能效低，且多为国外引进机型，存在运维成本高、零部件通用程度低等缺点。我们认为风电场改造升级将盘活存量机组，形成新的增量空间，对产业链相关企业带来提振。
建议重点关注：明阳智能：国内领先整机供应商，已在安徽等地协同开发多个分散式风电项目，在分散式风电快速发展的过程中，有望占据技术、经验的先发优势。大金重工：公司码头资源丰富，产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机，欧洲反倾销税约7.2%，为全国最低。近期与欧洲能源企业签订单桩供货合同，海外市场有望进一步开拓。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。