今年以来科创50指数受到美联储持续加息影响下跌近11%。虽然指数仍处下跌趋势，但是科创板有不少个股走出了逆势大涨的行情。这其中涨幅前十大的公司有：百利天恒、佰维存储、中科飞测、茂莱光学、华海诚科、有方科技、清越科技、寒武纪、华丰科技、新致软件。

根据这些个股的行业可以发现，这些个股上涨的驱动因素可以概括为创新药和芯片国产替代。

今年来，中国的创新药行业经历了显著的变革，表现出强大的生命力和创新潜力。供给侧的升级与出清促使行业向高质量发展，头部biotech公司开始兑现收入。同时，医保支付端边际放松，减轻了企业的支付压力。此外，中国创新药企业积极拓展海外市场，取得了重要里程碑。随着宏观流动性改善和降息预期的到来，行业融资环境有望进一步改善。

半导体设备方面，2023年8月29日，华为高端智能手机Mate 60系列强势回归，引发国内消费者购机热潮。在半导体领域，华为研发和投资并举，海思已经建立起了比较完善的芯片产品体系，为华为自研芯片提供支撑；产业投资则依托哈勃投资，根据企查查数据，截止2023年9月，哈勃已投出超过90家相关企业，不完全统计已经上市的企业14家。上游半导体设备环节有望受益。

接下来笔者重点分析涨幅前三的科创板的个股：

创新药持续突破的百利天恒

百利天恒是一家今年年初在科创板上市的生物医药企业，公司部分双/多特异性抗体及ADC药物的研发进度在世界范围内位居前列。BMS则是一家国际知名的生物制药公司，其使命是发现、开发并提供创新药物，帮助患者战胜严重疾病。公司已在纽约证券交易所上市。

百利天恒今年涨幅为何能在年底遥遥领先？这主要源于公司在12月12日宣布其双特异性抗体药物偶联物（ADC）“BL-B01D1”与全球知名药企百时美施贵宝（简称“BMS”）达成重大合作。

此次合作协议由百利天恒的全资子公司SystImmune与BMS签订。根据协议，BMS将向SystImmune支付8亿美元的首付款，并可能在近期内支付额外的高达5亿美元的款项。此外，随着项目达到预定的各项里程碑，SystImmune还有可能获得额外的71亿美元付款。因此，该合作项目的总潜在交易价值高达84亿美元。

这一重大合作不仅使百利天恒股价大涨，也带动了其他已实现ADC药物出海的药企，如石药集团（股票代码：1093.HK）和科伦药业（股票代码：002422.SZ）的股价上涨。

然而，值得注意的是，虽然BL-B01D1的授权合作是百利天恒在创新药转型过程中的一个重要里程碑，但从产品商业化到验证其创新药战略的可持续性，仍有很长的路要走。这意味着百利天恒在未来的发展道路上仍然面临诸多挑战。

炒作AI算力升级预期的佰维存储

佰维存储主要从事半导体存储器的存储介质应用研发、封装测试、生产和销售，主要产品及服务包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储及先进封测服务。根据佰维存储的介绍，公司在eMMC及UFS产品上具备领先优势，在全球市场占有率达到2.4%，排名全球第8，国内第2。并且，公司是国内少数的研发封测一体化存储厂商。

2022年佰维存储实现营收29.86亿元，同比增长14.44%，但是归母净利润却同比下滑38.91%到了0.71亿元。不过，2022年佰维存储的业绩下滑也不算奇怪，毕竟国内存储芯片龙头的兆易创新同期也出现了营收、净利双降。

不过，离谱的是2023年，佰维存储的亏损不仅没有停止，反而还开始加剧，出现了大幅亏损。2023年前三季度，佰维存储实现营收21.22亿元，同比下降2.88%；归母净利润-4.84亿元，同比下降736.5%。

可见，佰维存储今年大涨的原因不是因为现实的业绩提升，而是中长期AI 算力升级驱动存储需求空间上行。据Open AI 测算，2012 年以来全球头部AI 模型训练算力需求3-4 个月翻一番，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10 倍。而大容量存储是大算力数据稳定运算的重要基础，依据美光，AI 服务器所需的DRAM/NAND 分别是常规服务器的8/3 倍，存储器作为底层刚需或伴随AI 算力升级而同步扩容。

站位稀缺的半导体设备公司——中科飞测

中科飞测是一家国内领先的高端半导体质量控制设备公司，自成立以来始终专注于检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售，产品主要包括无图形晶圆缺陷检测设备系列、图形晶圆缺陷检测设备系列、三维形貌量测设备系列、薄膜膜厚量测设备系列等产品。

根据业绩公告，中科飞测前三季度营业收入5.88亿元，同比增长127.99%，归母净利润0.79亿元，同比增长454.18%，扣非归母净利润0.19亿元。2023年前三季度营业收入和净利润高增长，受非经常损益影响6037万元（其中政府补助5556万元）扣非归母净利润波动较大。公司由盈亏平衡线边缘转向盈利。

总的来说，科创板在坚守“硬科技”定位的同时，成功聚集了优秀企业并实现了市值提升。在复杂的国内外经济环境下，具有创新能力和技术优势的企业仍能在市场中脱颖而出，实现逆势上涨。