顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-18 17:18:52讯：

（以下内容从海通国际《石化行业周报：需求逻辑下，国际油价区间震荡》研报附件原文摘录）
12 月以来国际油价震荡。 2023 年 12 月以来，国际油价先跌后涨， 12 月 1 日-12 月 12 日，布伦特油价从 78.88 美元/桶跌至73.24 美元/桶，后又回升至 12 月 14 日 76.61 美元/桶，整体维持70-80 美元/桶区间震荡。我们认为近期油价震荡主要受需求预期波动影响。
宏观面，经济数据及美联储降息预期等影响原油市场需求判断。 12 月 12 日前，美国部分经济数据表现疲软，引发需求担忧，主要包括：（ 1） 11 月美国制造业 PMI 指数 46.7，连续 13个月处于收缩区间。（ 2）美国 11 月核心 CPI 同比 4%，与 10 月持平，未进一步下降；环比增速由 0.2%提升至 0.3%，通胀仍具粘性，影响美联储降息预期，国际油价下跌。而在 12 月 13 日，美联储会议声明较 11 月发生变化，强调经济开始走弱，通胀仍有压力，但有所缓解。从点阵图看，降息预期大幅提升，近 9 成以上成员认为 2024 年至少降息 25 个 BP，超过 8 成的成员认为2024 年至少降息 2 次，高于 9 月时的 6 成；接近 6 成的成员认为明年要降息 3 次，高于 9 月时的不足 5 成。在降息预期下，国际油价 12 月 13 日后企稳回升。根据 OPEC、 IEA、 EIA 最新月报（ 2023 年 12 月）平均预测，预计 2023-2024 年全球原油需求增速分别同比增长 220 万桶/天、 156 万桶/天。
供给端： OPEC+额外减产，支撑原油市场。 2023 年 11 月 30 日，部分 OPEC+国家宣布 2024 年一季度额外减产 220 万桶/天，包括沙特 100 万桶/天、伊拉克 22.3 万桶/天、阿联酋 16.3 万桶/天、科威特 13.5 万桶/天、哈萨克斯坦 8.2 万桶/天、阿尔及利亚 5.1万桶/天、阿曼 4.2 万桶/天；此外，俄罗斯宣布同期减少出口 50万桶/天（其中包括 30 万桶/天原油、 20 万桶/天炼油产品）。我们认为 OPEC+额外减产有助于帮助维持原油市场稳定和平衡。
供给端：美国原油产量谨慎增长。 美国页岩油企业维持谨慎增产， EIA 最新月报（ 2023 年 12 月）预计美国 2023-2024 年原油产量分别为 1293 万桶/天、 1311 万桶/天，分别同比增长 102 万桶/天、 18 万桶/天。
库存： 12 月美国原油商业库存下降，战略储备小幅补库。 2023年 12 月，下游炼厂开工率回升，美国原油商业库存下降，截至12 月 8 日，美国原油商业库存 4.41 亿桶，较 11 月底下降 889 万桶。战略库存方面， 8月以来美国战略库存小幅补库，截至12月8 日，美国战略库存 3.52 亿桶，较 7 月底增加 515 万桶，整体仍处历史底部。
投资建议。 我们预计国际油价维持震荡，建议关注：（ 1）轻质化及煤化工企业卫星化学、宝丰能源等；（ 2）涤纶长丝龙头新凤鸣、桐昆股份等；（ 3）受益油公司资本支出提升的油服龙头海油工程、中海油服等；（ 4）低估值、高分红，有望维持较好盈利的石化央企中国石油、中国海油、中国石化等。
风险提示。 OPEC+减产力度不及预期；原油需求不及预期；原油价格大幅波动等。