顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-18 12:58:30讯：

（以下内容从华西证券《有色-能源金属行业周报：本周锂盐价格继续下跌，预计后市维持跌势》研报附件原文摘录）
报告摘要:
本周锂盐价格继续下跌，预计后市维持跌势
12月14日，Fastmarkets中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为9.50万元/吨，较12月7日价格下降1.00万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为10.00万元/吨，较12月7日下降0.50万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在9.3-9.9万元/吨之间，市场均价跌至9.6万元/吨，相比上周下跌0.5万元/吨，跌幅4.95%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.9-10.7万元/吨，市场均价跌至10.3万元/吨，相比上周下跌0.5万元/吨，跌幅4.63%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场均价11.94万元/吨，较上周同期价格下滑0.31万元/吨，跌幅5.81%，电池级微粉氢氧化锂市场均价11.98万元/吨，较上周同期价格下滑0.9万元/吨，跌幅6.99%。国内工业级氢氧化锂市场均价在9.5万元/吨，较上周同期价格下滑0.75万元/吨，跌幅7.32%。本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，下游需求方面来看，终端电池厂还在处于去库存的阶段，对材料需求量少，下游正极材料企业主要以执行长协为主。供给方面，首先盐湖地区厂家受天气影响，碳酸锂产出有所下降，但下降空间并不大。其次是江西地区，包含锂云母生产企业和废料回收企业，部分企业开始减产，面对当前的市场发展不明朗，以及悲观情绪的带动，部分锂盐厂1月会停产，供应量出现下降，但行业过剩背景下，改变不了行业出清趋势。下游行业2023年订单生产早已完成，终端电池厂仍有库存需要去化，在展望2024年，锂盐供给过剩预期已成行业共识的背景下，我们判断锂盐后市仍将维持跌势。
本周日韩锂盐报价延续下跌态势，碳酸锂跌幅环比扩大
12月14日，Fastmarkets日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为16.50美元/千克，环比12月8日下跌2.94%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为15.50美元/千克，环比12月8日下跌6.06%。本周日韩锂盐价格继续下跌。
本周锂精矿报价继续下调，预计后续仍呈跌势
12月15日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1000美元/吨（FOB，澳大利亚），环比12月8日下降200美元/吨。截至12月13日，Fastmarkets锂精矿为1100美元/吨，与12月8日价格持平。据百川周报显示，当前进口澳矿价格持续下跌，港口非洲矿库存累计，供应较为宽松，澳矿定价模式有所更改，未来碳酸锂价格下降空间仍在。预期后续的锂辉石价格仍呈跌势。
本周沪镍价格由涨转跌，主要系供强需弱格局未改
镍：截止到12月15日，LME镍现货结算价报收16500.00美元/吨，环比12月8日上涨3.13%。截止到12月15日，LME镍总库存为49176吨，环比12月8日增加1.89%。截止到12月15日，沪镍报收13.22万元/吨，环比12月8日下跌1.03%，沪镍库存为13358吨，较12月8日增加3.90%。截止到12月15日，硫酸镍报收29500元/吨，环比12月8日下跌4.84%，本周内沪镍价格由涨转跌。根据百川周报显示，从宏观面来看，美联储12月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。会议声明、点阵图和经济预测均传递鸽派信号，市场预计首次降息时点或在明年年中前后。美元指数走弱或将抬升期镍价格。从基本面来看，当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续。当前纯镍需求端仍然弱于供给端，宏观面利好但基本面对镍价的支撑有限。
截止到12月15日，镍铁（Ni:8-15%）报收925.00元/镍点，环比12月8日报价下跌1.07%；截止到12月14日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%;Fe:50%;H2O:33-35%）报收127.50美元/湿吨，环比12月8日下跌7.27%，跌幅较大。根据百川周报显示，本周镍铁供应较上周有所下降，但进口货源宽松，国内镍铁库存在2.7万吨，整体位置仍高，因此短期镍铁市场供应过剩格局依旧难改。
本周钴价持弱运行，主要系需求较为疲软
钴：截止到12月15日，电解钴报收21.35万元/吨，与12月8日价格持平，据富宝新能源周报显示，电解钴需求未见起色，成交平平；截止到12月15日，氧化钴报收13.00万元/吨，较12月8日下跌3.70%；截止到12月15日，硫酸钴报收3.05万元/吨，环比12月8日下跌6.15%，据百川周报显示，需求端，本周硫酸钴需求正在恢复中，12月，下游三元材料厂装置负荷下降，市场整体需求趋弱，终端动力市场增幅缓慢，年前需求预计持续低迷，无回暖迹象，对原料采购量难有明显增加，供应端，本周国内硫酸钴产量预计1150金属吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期下游前驱体企业持续减产，对于硫酸钴需求进一步减弱，部分厂家选择降负荷运行，因此，硫酸钴市场整体产量呈减少走势；截止到12月15日，四氧化三钴报收125.00元/千克，较12月8日价格下跌4.92%。据百川周报显示，本周国内四氧化三钴产量预计1400吨，较上周产量减少，开工率同步下调，当前四钴消费需求表现不佳，且难见起色。
本周稀土价格持弱运行，第三批稀土配额下发，稀土后市或承压运行
截止到12月15日，氧化铈均价5830.00元/吨，较12月8日价格持平；氧化镨均价46.4万元/吨，较12月8日下跌2.09%；截止到12月15日，氧化镧均价4000元/吨，较12月8日价格持平；氧化钕均价45.80万元/吨，较12月8日价格下跌2.14%；氧化镨钕均价44.80万元/吨，较12月8日下跌1.10%；氧化镝均价2,695.00元/公斤，较12月8日上涨0.56%；氧化铽均价8020.00元/公斤，较12月8日上涨2.56%；烧结钕铁硼（N35）均价为145元/公斤，较12月8日下跌3.33%。本周氧化镨钕价格持续下跌，跌幅较上周缩小，根据百川周报显示，氧化物及金属供应稳定，企业生产正常，产量变化不大，且厂家随行就市出货，市场现货流通尚可，多数企业交付长协订单为主，现货库存累积不多。近日，工信部、自然资源部关于下达2023年第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知。2023年第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000吨、13850吨，分别由中国稀土集团/北方稀土各自获得稀土开采和冶炼分离指标各3000/12000吨和2850/11000吨，其中下发的稀土开采指标均为轻稀土。2023年全年合计下发轻稀土开采、中重稀土开采和冶炼分离指标分别为235850吨、19150吨和243850吨，分别较2022年指标同比增长23.58%、0.00%和20.72%，开采指标增长主要体现在轻稀土上。考虑到需求端表现一般，第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的下达将增加市场供应，我们预计后市稀土市场供需偏宽松，价格或承压运行。
受宏观利好因素影响，本周沪锡价格继续上涨
价格：截止到12月14日，LME锡现货结算价25050美元/吨，环比12月8日上涨2.04%；截止到12月15日，LME锡库存8100.00吨，环比12月8日增加1.06%；截止12月8日，沪锡加权平均价20.97万元/吨，较12月8日价格上涨0.35%；沪锡库存5430吨，较12月8日减少7.39%，本周沪锡价格继续上涨。据百川周报显示，本周后期中国经济工作会议定调明年经济工作，加大宏观调控力度及扩大内需等，提振市场对后市积极心态；美联储12月暂停加息，并暗示明年或降息三次，至美元指数大幅走跌，对金属市场价格支撑力度走高。供应方面，本周国内炼厂开工维持稳定，进口窗口持续维持开启状态，进口货源存量不高。需求方面，市场活跃度不高，新单询盘氛围冷清，下游多按需补库为主，观望氛围始终浓厚。矿端来看，锡精矿市场供应紧张局面持续，本周加工费依旧稳定运行，矿端资源持续占主导地位，缅甸方面受当地局势影响依旧暂未复产，具体恢复时间或等明年。综合来看，宏观或将小幅利好市场心态，但需求端支撑力度依旧疲软，仍需关注后续终端市场需求情况。
投资建议
本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，下游正极材料企业主要以执行长协为主。供给方面，首先盐湖地区厂家受天气影响，碳酸锂产出有所下降，但下降空间并不大。其次是江西地区，包含锂云母生产企业和废料回收企业，部分企业开始减产，面对当前的市场发展不明朗，以及悲观情绪的带动，部分锂盐厂1月会停产，供应量出现下降，但行业过剩背景下，改变不了行业出清趋势。下游行业2023年订单生产早已完成，终端电池厂仍有库存需要去化，在展望2024年，锂盐供给过剩预期已成行业共识的背景下，我们判断锂盐后市仍将维持跌势。基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
本周沪锡价格继续上涨。据百川周报显示，本周后期中国经济工作会议定调明年经济工作，加大宏观调控力度及扩大内需等，提振市场对后市积极心态；美联储12月暂停加息，并暗示明年或降息三次，至美元指数大幅走跌，对金属市场价格支撑力度走高。供应方面，本周国内炼厂开工维持稳定，进口窗口持续维持开启状态，进口货源存量不高。需求方面，市场活跃度不高，新单询盘氛围冷清，下游多按需补库为主，观望氛围始终浓厚。矿端来看，锡精矿市场供应紧张局面持续，本周加工费依旧稳定运行，矿端资源持续占主导地位，缅甸方面受当地局势影响依旧暂未复产，具体恢复时间或等明年。综合来看，宏观或将小幅利好市场心态，但需求端支撑力度依旧疲软，仍需关注后续终端市场需求情况。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
风险提示
1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；
3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）锡下游焊料等需求不及预期；
6）锡矿供给端事件风险；
7）地缘政治风险。