顶尖财经网(www.58188.com)2023-1-4 2:24:56讯：

　　众生药业

　　新冠小分子入组进度超预期彰显效率，期待产品早日造福人民

　　事件：公司控股子公司一类创新药RAY1216片完成Ⅲ期临床试验全部患者入组。

　　公司控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司组织开展的一类创新药物RAY1216片，其用于治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照III期临床研究，已经完成全部病例数入组。

　　RAY1216为靶向抑制3CL蛋白酶的广谱抗新冠病毒小分子药物，III期临床方案不用搭配利托那韦使用，未来应用前景广泛。RAY1216通过作用于新型冠状病毒的3CL蛋白酶，抑制病毒多聚前体蛋白的切割，进而阻断病毒复制，达到抗新冠病毒的作用。RAY1216在野生株、阿尔法、贝塔、德尔塔、奥密克戎等多种新冠病毒感染的细胞模型中，可以有效抑制新冠病毒复制，展现了广谱抗新冠病毒的能力。已完成的I期临床研究提示RAY1216具有良好安全性和耐受性；一项研究者发起、RAY1216治疗新冠感染患者的剂量探索性研究中，提示RAY1216片单药组或联合利托那韦组均较安慰剂组可快速降低新冠病毒RNA载量和缩短病毒核酸转阴时间(二者均有统计学显著性差异)。

　　入组进度超预期，体现公司整体临床运营的效率。RAY1216片治疗轻型和普通型SARS-CoV-2感染患者的随机、双盲、安慰剂对照III期临床研究，于2022年11月3日获得组长单位广州医科大学附属第一医院伦理委员会审评批准，并于11月14日完成首例患者入组。III期临床入选人群包括伴或不伴高危因素的轻型和普通型新冠病毒(SARS-CoV-2)感染患者，给药方案为RAY1216片400mg单药，连续口服5天，研究主要疗效终点指标为新冠感染患者临床症状/体征均持续恢复正常的时间，已在广东、北京、山东、河南、江苏、湖北、内蒙古、江西、海南等全国多个省市区的33家临床研究中心开展竞争性入组，修订后方案计划入组1344例新冠感染患者，实际完成入组1360例。短短一个多月的时间完成III期入组，整体入组例数超过1300超预期，体现公司高效的项目推进能力和临床运营效率。

　　研发项目稳步推进，期待后续成功转型迎来收获。公司现阶段研发重点聚焦于新冠3CL蛋白酶抑制剂RAY1216与针对甲流的ZSP1273。

　　目前RAY1216III期入组已经结束，我们预计有望于2023年Q1数据读出并递交NDA。

　　ZSP1273处于Ⅲ期阶段，结合近期流感局部爆发现状与新冠疫情防控要求对流感病人就医模式的改变，我们预计该产品有望于2023上半年完成入组，并于2023年数据读出并递交NDA。公司2018年布局的创新药平台即将迎来收获期，将带动公司重回增长轨道。

　　盈利预测与投资评级。

　　预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.47亿元、4.21亿元、5.04亿元，对应增速分别为25.1%，21.2%，19.8%。对应PE63/52/44X。维持“买入”评级。

　　风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。

　　贵州茅台

　　茅台集团2023年市场工作会议点评：改革再深化，逐梦美时代

　　维持增持评级。集团合力，向美而行，维持2022-2024年年EPS预测49.84、58.22、67.44元，维持目标价2348.43元。

　　定调2023年，集团合力发展。近期茅台集团召开2023年度市场工作会议，本次是历史上规模最大、范围最广的市场会议，以“1+N”的方式召开(集团公司市场工作会+茅台酒销售公司、酱香酒公司等分部门会议)充分体现2023年集团战略一盘棋思想。2022年茅台以五合营销法为核心取得了i茅台数字化转型、第三代专卖店升级、茅台冰激凌上线等多方面营销体系改革成果，针对当下白酒行业茅台董事长总结了“新产品的品质化和年轻化、新渠道的多元化和扁平化、新市场的圈层化和国际化”的“三新六化”，基于此在品牌打造、产品体系、文化输出、营销改革等协同配合下，2023年“美时代”有望迎来发展新高度。

　　茅台酒板块：改革持续，结构优化。根据会议内容，预计2023年投放计划量保持稳健运行，产品结构及市场支持向高附加值非标产品倾斜，社会渠道方面加强价格管控、构建更为紧密的厂商关系、加快推进第三代专卖店升级，自营渠道方面推进计划单列市等地区自营店布局、优化i茅台营销平台，进一步深耕市场建设。

　　系列酒板块：保持加速度，聚焦大单品。

　　2023年茅台系列酒有望保持较快增长，产品结构优化聚焦茅台1935、茅台王子酱香经典、金王子、汉酱和紫迎宾等5大核心单品，其中茅台1935冲刺百亿级大单品。

　　风险提示：宏观经济大幅波动，社会舆论加大，疫情感染冲击较大等。

　　深桑达A

　　电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

　　混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云60%股份，员工持股平台持有中国电子云16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创(中国电子为实控人)持有中国电子云16%股份，外部战投国开基金(国资控股)持有中国电子云8%股份，按混改投前中国电子云估值30亿元增资。混改完成后不会影响公司现有业务的稳定性，不影响公司合并报表范围，公司仍然为中国电子云控股股东。引入员工持股平台给予公司估值相对较低，体现公司绑定核心人才利益，长期做大做强中国电子云的决心，有利于吸引更多高质量科技人才，并筹措资金用于研发投入。引入主要由中国电子集团下属二级企业发起成立的中电信创，有利于促进集团公司业务协同，系统性发挥PKS体系优势。

　　“数据二十条”支持先行先试，公司提前布局：2022年12月19日，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》(“数据二十条”)，以数据产权、流通交易、收益分配、安全治理为重点，初步搭建我国数据基础制度体系，积极鼓励试验探索，支持有条件的地方和行业先行先试，推动公共数据、企业数据、个人数据合规高效流通使用，赋能实体经济发展。公司和四川德阳从2021年5月开始合作实施数据安全与数据要素化工程，德阳数据交易公司目前已上架交易元件432个，完成27个应用场景的开发，首批数据元件也在深圳数交所正式挂网交易，未来有望在全国多地拓展公共数据要素市场。

　　国资云千亿空间，电子云优势显著：我们预计未来政府和央国企数据将全面搭建在云平台上，2025年国资央企云使用比例不低于50%，2025年国资云市场空间超1800亿。中国电子云背靠中国电子PKS体系，实现IaaS/PaaS/SaaS层全栈自研、自主可控。中国电子云渠道优势显著，已实现国家管网、邮储银行) href=/601658/>邮储银行（601658）等能源、金融等行业标杆案例，此次引入外部战投进一步拓展央国企渠道，有望成为国资云建设主力军。

　　盈利预测与投资评级：

　　我们维持2022-2024年EPS预测为0.08/0.39/0.55元，我们看好公司基于中国电子全栈信创能力、在政企领域的渠道建设能力，看好公司未来在数据要素市场的竞争力，维持“买入”评级。

　　风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；疫情影响生产经营。