业内人士分析，科创板作为中国资本市场改革创新的先锋，引入做市商制度具有重要标志性意义，是国内股票做市业务的重要事件，是推进科创板建设的一项重大制度创新。

　　从全球主要证券市场情况来看，做市商制度是普遍推行的制度，纳斯达克(NASDAQ)市场等国际成熟市场，更是对上市公司配备做市商的数量提出要求，科创板推出做市商制度与国际主流市场接轨。做市商制度可以有效改善股票流动性，可以在一定程度上平抑市场波动，提升市场定价机制，起到市场稳定器的重要作用，是中国资本市场成熟的重要标志。

　　科创板做市衔枚疾进

　　做市商制度是科创板建设中的一项重要交易制度安排。《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(简称《实施意见》)提出“在竞价交易基础上，条件成熟时引入做市商制度”。《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》也明确规定“科创板股票交易实行竞价交易，条件成熟时引入做市商机制，做市商可以为科创板股票提供双边报价服务”。

　　2021年7月，中共中央、国务院印发《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，要求在科创板引入做市商制度。

　　科创板开市以来，稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，各项制度安排经受住了市场检验，为引入做市商机制创造良好条件。当前，引入做市商机制将有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，同时也是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措。

　　为落实《实施意见》，2022年5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，主要包括做市商准入条件与程序、内部管控、风险监测监控、监管执法等方面的内容。2022年7月15日，上海证券交易所发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》，明确了做市服务申请与终止、做市商权利与义务、做市商监督管理等方面内容，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。

　　据了解，相关业务规则发布后，在中国证监会的指导下，上交所所积极落实科创板股票做市交易业务上线各项准备工作。目前，上海证券交易所在做市交易业务技术系统、业务备案、监督管理等方面均已准备就绪。

　　上交所表示，下一步，将根据符合条件的证券公司申请，完成特定科创板股票备案，稳步推进科创板股票做市交易业务上线，全力保障科创板做市商机制有序落地，进一步发挥科好创板改革“试验田”作用，全面推动科创板高质量发展。

　　资本市场进一步成熟

　　“科创板股票做市交易业务是A股市场由订单驱动向报价驱动的一次重大转变。”华泰证券表示。

　　华泰证券认为，做市商通过为市场提供高质量的流动性，可以促进市场价格发现，提高市场定价效率。科创板市场开板以来，市场运行平稳，总市值已经超过5万亿，流动性相较主板和创业板尚有进一步提升的空间，科创板做市制度通过引入做市商为科创板股票市场注入高质量的流动性，降低了投资者交易成本，从而起到吸引更多的投资者投资科创板股票市场的作用。

　　东方证券也指出，科创板做市的优势明显。首先，做市商制度有助于减少股价波动性。目前科创板做市商准入条件要求较高，经备案的做市商均为综合实力较强证券公司。经过备案的做市商在严格监管下不会利用自身优势操纵市场。同时，证券公司凭借强大的研究实力能够更好地对股票进行定价，并以此价格为基础，对买卖双方持续报价和回应报价，从而促进市场更合理地定价。通过多个做市商之间在报价上的良性竞争，有利于促使证券价格向实际价值回归，减少市场投机因素导致的股价波动。

　　其次，做市商制度有助于提升市场流动性。《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》中规定，根据股票流动性不同，做市商报价对连续竞价、开盘及收盘集合竞价参与率达到60%或80%以上，做市商履行做市报价义务，有助于提升市场流动性。科创板做市商评价制度将定期对做市商做市服务进行评价，对做市商服务评价较高的做市商进行奖励，激励做市商达到报价义务地同时积极为市场提供流动性。

　　此外，做市商制度是成熟市场的制度。纽交所、纳斯达克等海外成熟股票市场的交易制度基本都以做市商制和竞价交易制相结合的混合交易制度为主，而做市商制度在科创板试点落地充分发挥了科创板改革“试验田”作用，完善资本市场交易制度，将推动我国资本市场制度建设进一步向成熟迈进。

　　银河证券则指出，科创板做市商制度推出有利于更好地服务科技创新企业。科创板上市公司以科技创新企业为主，重点支持新一代信息技术、高端装备、新能源以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。做市商制度推出将提升科创板流动性，有利于科技创新企业赴科创板上市融资进程，也有助于已上市企业的再融资。同时，做市商通过发挥机构投资者在估值方面的专业定力能力，将提升科创板的价值发现功能，从而引导资金更好地服务于真正具备较强科创属性与研发能力的高技术企业，更好地促进国家科技产业发展。

　　“科创板股票做市业务将成为证券行业的一个崭新赛道，也将成为各机构不断优化迭代基础设施和基础制度建设的突破口。各做市商将通过市场竞争的方式，更好地满足投资者需求，进一步激活市场发展动力，最终达到推动建设高质量的科创板股票市场的目的。”华泰证券表示。

　　推动证券公司转型升级

　　科创板做市商对科创板高质量发展具有重要意义。东方证券表示，成为科创板做市商有助于证券公司履行社会责任的同时提升竞争力。多家证券公司积极争取首批试点资格。科创板做市商试点是中国资本市场深化改革的一部分，成为做市商能为市场提供流动性，发挥市场定价及价格发现功能，履行证券公司服务实体经济的社会责任。

　　东方证券认为，对于证券公司，科创板做市交易业务是一项创新业务，做市商履行为科创板股票提供双边持续报价、双边回应报价等做市商义务，并从中获取买卖价差收入。参与科创板做市能够为证券公司增加新的盈利模式，有利于提升证券公司业绩的稳健性。同时，做市交易业务可以与投行业务、研究咨询等业务联动，延展客户服务链条，提升证券公司核心竞争力。

　　事实上，券商确实普遍把科创板做市当作一次重大机遇。

　　“开展科创板股票做市交易业务有助于促进证券公司建立完整的科创板服务链条，在满足证券公司信息隔离要求的前提下，与证券公司其他业务形成协同发展效应，优化证券公司业务结构，提高证券公司自有资金和证券的使用效率，增强综合金融服务能力和业务竞争力，促进证券公司高质量发展。”申万宏源证券表示。

　　国金证券也指出，对于券商而言，科创板做市业务可为券商自身承销保荐的科创板项目提供做市报价服务，实现项目从一级市场向二级市场的平稳过渡，延伸了原有的服务链条，增强了券商的综合金融服务能力。同时，科创板做市作为一项发展前景可观的新业务，为券商带来了新的业务渠道，提供了新的利润增长点；另一方面科创板做市也对券商的风控能力、资本实力、内控机制等提出了更高要求，促使券商进一步完善自身业务内控以及风控体系，夯实自身业务基础，为构建国际一流券商提供了重大机遇，推动券商高质量发展。

（文章来源：券商中国）