指数基金发行回暖

　　互联互通行业主题ETF成稀缺标的

　　截至二季度末，市场上的1375只指数基金资产规模共计22856.56亿元，较上季度末增加3159.77亿元，环比增加16.04%。二季度，普通指数基金、LOF和ETF规模均有所增加，净值变化使指数基金资产规模增加1006.66亿元，整体规模因净申购共增加253.64亿元。

　　此外，二季度指数基金的发行显著回暖。当季新成立了65只指数基金，合计募集1926.51亿元。相比上一季度发行数量增加7只，募集规模增加882.25%。相比上一季度发行遇冷，本季度指数基金成立情况明显回暖。从产品形式看，ETF募集25只共156.53亿元。其中有4只QDII类，2只宽基类，1只策略类，其它18只均为行业主题ETF，可投资细分赛道不断扩充。

　　2022年二季度共获批85只指数基金。从产品形式来看，行业主题指数基金获批最多，共有46只；其次是债券指数基金，获批27只，包括采用现金申赎模式运作以及首批跨市场债券ETF的政金债ETF等新品类；宽基、策略指数基金分别有11只和1只获批。

　　二季度ETF纳入互联互通也正式落地。6月24日，内地和香港的证监会联合发布公告，宣布ETF互联互通7月4日正式启动，两地合资格投资者可通过该机制跨境投资对方市场ETF。首批纳入ETF互联互通的合资格标的共87只，其中香港投资者通过北向沪深股通，可买到83只A股ETF。

　　自2014年沪深港通推出以来，陆股通获北向资金的持续流入，交易规模和影响力稳步提升。通过ETF投资内地资产相对便捷、成本较低，也可以分散风险，未来可能逐步吸引境外投资者入局。而当前香港投资A股市场的ETF多为宽基类产品，首批陆股通ETF不但在广度上覆盖大部分行业，在深度上同时也涉及不同细分赛道，境外相对稀缺的行业主题类ETF可能受到更多关注。

　　国内外重要会议落地

　　三季度或可通过行业ETF配置

　　周四两个重要会议落地。美联储上调基准利率75BP至2.25-2.50%，符合市场预期。结合近期油价回落趋势，市场对于通胀以及对应的美联储激进加息幅度或已见顶有所预判，美股在市场情绪修复带动下率先大幅反弹。

　　对于A股来说，部分科技成长板块如新能源汽车、光伏、军工等本身基本面较为景气，4月底以来已经反弹较多，短期来看筹码可能逐渐拥挤，不排除继续调整可能，但中长期前景还是非常好的。尤其四季度，如果美国经济数据放缓、通胀回落，美联储货币政策也确实有转向的可能，对于科技股来说，流动性环境可能会有改善。

　　另外周四国内重要会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。三季度稳增长更重时效和确定性，这次没有出现消费方向的描述。因为疫情反复扰动的情况下，消费修复需要过程，反过来或更突出三季度基建加码的必要性。稳增长板块今年涨得不多，后续如果科技成长板块退潮，稳增长有可能接过接力棒有所表现，可以关注基建ETF和建材ETF。

　　同时若“稳增长”政策逐步见效，煤炭需求或将得到进一步支撑。而在海外能源价格高企下，海内外能源价差可能也将限制煤炭进口量，国内煤炭产量短期内释放空间也有限。整体而言，预计下半年煤市可能将以国内需求复苏为主线驱动，可以关注煤炭ETF。

　　随着猪价上涨、CPI上行，猪周期关注度也较高。目前市场上对于猪周期有一些分歧，我们认为产能去化还没有完成，目前的产能去化还不够彻底，猪肉价格可能回踩。而这轮猪周期走出底部的时间可能比之前想象的更长，现在还处在左侧布局的时点，可以关注养殖ETF。