对此，中信证券提到，市场行情步入关键时间窗口，今年中报季是近年来宏观经济数据最弱并且上市公司业绩分化最大的时期，三因素共同导致短期市场波动加大；同时经济仍处于快速恢复的过程中，月度级别的估值修复行情基调仍未变化；结构因素占主导，中报持续高景气和出现拐点的行业是最重要的配置线索。

　　与此同时，该机构进一步分析，首先，预计此次中报业绩分化巨大，容易诱发板块和行业间迅速调仓，投资者进入焦虑期，存量赎回有所增加，后入场资金容易动摇，外部扰动因素开始增多，A 股在大幅反弹后更容易在情绪上受影响。其次，宽松的货币基调没有发生转向，稳增长更注重前期政策的落实，疫情防控进入精准和常态化阶段，对经济的影响明显弱于二季度。最后，从行情结构上看，新旧能源转换依旧是中报季最核心的业绩超预期线索，此外，成长制造亮点更多，医药分化明显，消费关注疫后修复。

　　板块方面：

　　一、新能源

　　信达证券提到，继6月份集中出台的新能源发展规划政策之后，工信部等六部门印发《工业能效提升行动计划》对分布式光伏的发展进行补充，提出工业园区建设微电网，加快发展分布式光伏系统开发运行。储能方面，国家能源局发布文件指出中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。市场的主流电池为三元电池和磷酸铁锂电池，该政策基本明确了磷酸铁锂电池为未来储能的主流电池。我们认为，新能源是“双碳”目标下的大趋势，政策将持续推进新能源发展，储能是新型电力系统的新增必要环节，未来新能源发电板块空间广阔。

　　中信证券表示，随着风电大兆瓦加速升级、大基地项目建设加快和风机整体降价，陆上风电装机有望迎来快速回升，陆上风电设施开发商的收益率有望明显修复，预计全年整体装机量有望达50GW 以上；2022 年海上风电因国家补贴政策退出或迎来阶段性调整压力，但各省海风项目迎来集中招标期，尤其近期海南、山东出台海风中长期规划目标，为2023 年之后装机回暖奠定基础和信心。同时，在国内风机厂商技术升级、性价比优势大幅提升的背景下，预计2022 年风机出口市场有望加速增长。

　　国信证券指出，往未来展望，头部一体化组件商三季度有望借助海外市场提升市占率，四季度开始迎来盈利改善，未来量利齐升基本面趋势不变。量的方面，随着全球碳中和进程加速推进，全球组件出货量有望实现高增长，同时组件环节一体化和头部集中趋势加强。利的方面，未来1-2年随着硅料新产能落地缓解供给瓶颈，硅料价格有望开启下行通道，光伏组件商的盈利能力将得到一定程度扩张；同时全球部分地区电价中枢有望上移，为光伏发电和储能设备商提供更多利润空间。看好在欧美市场具备更强品牌和渠道竞争力的头部一体化组件商，晶科能源、晶澳科技、天合光能。推荐金盘科技，公司发布户用储能产品，并且获得德国、英国和澳洲市场的准入资格。建议关注在电池片领域具备N型先发优势，有望享受技术红利的专业化电池片厂商。

　　二、装修装饰

　　天风证券提到，22Q2是基建的政策密集期，进入Q3后基建相关政策出台力度或边际减弱，行业进入由政策落地带来的基本面兑现期，预计基建投资和企业报表仍然保持强劲，但PE端催化边际弱化。传统建筑股主要受政策及宏观环境带来的催化影响，建议关注基本面强劲的低估值品种；钢结构制造龙头股价主要跟随基本面变化，Q3向上动力或更强；建筑+经过估值消化后或进入合理位置，潜在行业催化值得重视，继续看好新能源建筑和稳增长投资主线。

　　国盛证券指出，国家发改委发布《关于在重点工程项目中大力实施以工代赈促进当地群众就业增收的工作方案》。以工代赈突显当前基建稳增长的迫切性，后续政策有望持续加力。今年疫情制约消费，出口虽有韧性但预计下半年走弱，投资对今年经济贡献需明显提升。三大投资中，地产预计全年负增长，制造业减速，因此预计后续基建需要发挥更大作用。以工代赈是促进有效投资、稳就业保民生重要举措，当前加大力度实施更突显基建在稳经济、稳就业方面的重要性及急迫性，预计后续政策将持续加码(如新增政策性金融工具、发行明年专项债等)，在政策推动及低基数效应影响下，基建投资有望加速上行，下半年有望超预期。中性预期下基建全年同比增长10%，下半年同比增速可达11%。

　　投资建议来看，稳增长主线重点推荐低估值建筑央企国企中国建筑(PE4.2X)、中国中铁(PE5.2X)、中国交建(PE7.0X)、中材国际(PE9.8X)、山东路桥(PE6.7X)，四川路桥(PE7.5X)；基建设计龙头华设集团(PE9.8X)，关注祁连山；钢结构龙头鸿路钢构(PE18X)与精工钢构(PE11X)。此外优质成长股重点推荐：新材料实业极具潜力的中国化学(PE10X)、热网改造龙头瑞纳智能(PE21X)、机械租赁龙头华铁应急(PE16X)、微电网龙头安科瑞(PE26X)、民营配网EPCO龙头苏文电能(PE17X)、积极布局BIPV的龙元建设。

　　光大证券认为，国家大力实施以工代赈相关措施是“稳增长”重要手段，将有助于稳就业保民生、稳住经济大盘，判断“稳增长”依然是22H2的政策主旋律，基建链是年内基本面向好确定性最高的细分方向。我们持续看好基建链相关公司，重点推荐：1)交通、水利、能源及生态环境领域，中国交建(港航疏浚国内NO.1，交通基建领先者，受益于REITs加速发行带来的运营资产价值重估)，中国铁建(同步受益于REITs)，中国中铁，中国电建，中国能源建设；2)城镇建设领域，东宏股份(水利管网、市政管网)，中国建筑(地产及房建竞争格局优化，基建与地产的交汇点)，华铁应急(看好工程设备租赁领域)，鸿路钢构(受益于保租房建设)。3)绿色建筑建材领域，鲁阳节能、旗滨集团。

　　一张图汇总：

（文章来源：东方财富研究中心）