顶尖财经网(www.58188.com)2022-7-11 16:12:16讯：
我们认为短期随着上游资源品价格的集体性走弱，原材料出厂价格持续同步下行，企业在成本端压力减轻的前提下利润弹性空间增大，在国内经济延续复苏态势和在下游订单回暖催化下，处于高景气主赛道的部分企业预计将维持其高确定性和成长性，二、三季度业绩有望超预期兑现。在中长期景气度预计将延续、赛道扩容和国产替代将加速的逻辑下，具备全球竞争优势(如成本和自有技术)标的的盈利增速和估值预计将匹配上涨。建议聚焦以下主线：1)消费类&生物类材料：培育钻石领域中兵红箭；生物类材料领域华恒生物和山东赫达；2)新能源&电力材料：光伏领域TCL 中环，同时关注鹿山新材和元利科技；风电领域新强联；3)半导体&电子新材料：硅片领域TCL 中环；特气领域华特气体和凯美特气；CMP 领域鼎龙股份；靶材领域有研新材；光刻胶领域华懋科技；4)高端制造&军工新材料：钛材领域宝钛股份；高温合金领域抚顺特钢；同时关注催化剂领域凯立新材。
高景气主赛道的新材料标的二、三季度业绩有望超预期兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周(7 月4 日至7 月8 日)下跌0.01%，基本持平，跌幅明显窄于万得全A 指数0.4%的跌幅，成长风格继续占优。我们认为短期随着上游资源品价格的集体性走弱，原材料出厂价格持续同步下行，企业在成本端压力减轻的前提下利润弹性空间增大，在国内经济延续复苏态势和在下游订单回暖催化下，处于高景气主赛道的部分企业预计将维持其高确定性和成长性，二、三季度业绩有望超预期兑现。在中长期景气度延续、赛道扩容和国产替代加速的逻辑下，具备全球竞争优势(如成本和自有技术)标的的盈利增速和估值预计将匹配上涨。
消费类&生物类材料：出口导向型的培育钻石和植物胶囊需求维持高景气，受益于美元升值和海运费下降。美国市场5 月最受欢迎的钻石品类总销量中培育钻石占比提升至15.2%，采用培育钻石的订婚戒指销量上升73%，且价格增幅为9.4%。海外培育钻石需求旺盛，渗透率持续提升，高行业景气度下三季度业绩确定性较高，建议关注培育钻石赛道，特别是国内高温高压法相关龙头公司中兵红箭。随着美元升值和海运费下行，以出口为主的生物类材料公司料将迎来季度业绩的环比增长，建议关注丙氨酸龙头华恒生物、纤维素醚和植物胶囊龙头山东赫达。
新能源&电力材料：短期需求波动不改新能源长期逻辑，关注季度业绩环比向上的标的。硅料仍然受供不应求的影响，预计叠加7-8 月硅料环节的有效供应量受到负面因素影响导致增幅收窄的直接刺激，硅料价格继续上涨。组件厂家在7月开工情况出现分化，一线组件厂家并无下调开工率的倾向，高价位的电池片价格也在陆续被接受，整体需求保持旺盛。建议关注1)受益于光伏产业链和终端较高需求景气度的TCL 中环(硅片)，同时关注鹿山新材(胶膜)和元利科技(银粉)；2)风机大型化推升材料需求和国产化需求下，具备强阿尔法的标的新强联(风电主轴轴承)。
半导体&电子新材料：看好复工复产带动需求复苏，关注国产替代更为急迫的材料环节。晶圆厂新线建设逐步恢复，物流运输前期不利影响缓解，基本面向好的细分领域龙头标的配置价值凸显。消费电子对晶圆厂的砍单及美国对中芯国际先进制程的卡脖子，或将影响远期需求，建议关注国产替代更为急迫的材料环节。
建议关注TCL 中环(硅片)、华特气体(特气)、凯美特气(特气)、鼎龙股份(CMP)、有研新材(靶材)、华懋科技(光刻胶)。
高端制造&军工新材料：原料端价格大幅下跌支撑单吨盈利修复，二季度有望兑现成长预期。截至7 月8 日，LME镍价为2.13 万美元，相比5 月30 日下降29.0%，随着镍价回落，镍含量较高的高温合金的成本压力大幅缓解，在军品价格稳定的背景下，单吨盈利料将显著修复。此外，医药、新材料及石油化工等多个领域存在催化剂依赖进口的卡脖子问题，催化剂赛道拥有极大国产化动力，相关企业有望二季度兑现成长预期。建议关注宝钛股份(钛材)、抚顺特钢(高温合金)，同时关注贵金属催化剂龙头凯立新材。
风险因素：疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策波动不确定性；扩产不及预期；产品价格调整的风险。
投资策略：我们认为短期随着上游资源品价格的集体性走弱，原材料出厂价格持续同步下行，企业在成本端压力减轻的前提下利润弹性空间增大，在国内经济延续复苏态势和在下游订单回暖催化下，处于高景气主赛道的部分企业将维持其高确定性和成长性，二、三季度业绩有望超预期兑现。在中长期景气度预计将延续、赛道扩容和国产替代将加速的逻辑下，具备全球竞争优势(如成本和自有技术)标的的盈利增速和估值预计将匹配上涨。建议聚焦以下主线：1)消费类&生物类材料：培育钻石领域中兵红箭；生物类材料领域华恒生物和山东赫达；2)新能源&电力材料：光伏领域TCL 中环；同时关注鹿山新材和元利科技，风电领域新强联；3)半导体&电子新材料：硅片领域TCL 中环；特气领域华特气体和凯美特气；CMP 领域鼎龙股份；靶材领域有研新材；光刻胶领域华懋科技；4)高端制造&军工新材料：钛材领域宝钛股份；高温合金领域抚顺特钢；同时关注催化剂领域凯立新材。
（文章来源：中信证券）